汽车与零部件行业周报：特斯拉23年净利润同比增长19%，比亚迪乌兹别克斯坦工厂投产

——汽车与零部件行业周报（2024.1.22-2024.1.26） 汽车板块涨跌幅-1.23%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深300涨跌幅为+1.96%，申万汽车涨跌幅为-1.23%，在31个申万一级行业中排名第26。子版块中，商用车+3.67%、汽车服务+2.51%、摩托车及其他-0.01%、乘用车-0.9%、汽车零部件-2.17%。 分析师:李煦阳E-mail:lixuyang@shzq.comSAC编号:S0870523100001联系人:刘昊楠E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 行业涨幅前五位公司为上海物贸、上海凤凰、物贸B股、华密新材、中 国 重 汽 ， 涨 幅 分 别 为+38.14%/+35.47%/+19.73%/+15.28%/+13.38%；行业跌幅前五位公司为朗博科技、三祥科技、天铭科技、骏 创 科 技 、 拓 普 集 团 ， 跌 幅 分 别 为-18.31%/-16.93%/-15.11%/-13.72%/-12.84%。 ◼本周关注 当地时间1月24日，特斯拉发布财报。公司2023年营收967.73亿美元 ，同 比+19%，净 利润149.97亿 美元 ，同比+19%；23Q4营 收251.67亿美元，同比+3%，净利润79.28亿美元，同比+115%。盈利能力方面，2023年毛利率呈逐季下降趋势，23Q4毛利率17.63%，同环比分别-6.13pct/-0.26pct。特斯拉表示，原材料成本下降和美国政府提供的电动汽车税收抵免帮助降低了单车成本，但Cybertruck的生产以及人工智能等研究项目增加了成本。 销量方面，2023年总交付180.86万辆，达到年初设定的180万辆的目标，其中Model3/Y合计交付173.97万辆；23Q4总交付48.45万辆，其中Model3/Y合计交付46.15万辆。 新产品方面，下一代平价电动汽车预计将于2025年下半年在得克萨斯州工厂开始生产。公司称，由于将把重点放在新车上，2024年的销量增长将“明显下降”。 我们认为，考虑特斯拉现有车型成本端已接近下降的自然极限，而价格端为应对激烈的市场竞争，仍有下降空间，预计2024年毛利率将继续下行。此外，叠加2024年销量增速放缓，预计整体业绩承压。 《比亚迪、特斯拉等车企在德国降价》——2024年01月25日 《23年我国汽车销量突破3000万，特斯拉中国车型降价》——2024年01月17日 1月25日，比亚迪乌兹别克斯坦工厂投产，首车宋PLUS DM-i下线。除乌兹别克斯坦，比亚迪2023年宣布在泰国购地建厂，投资建设其在东南亚地区的首家电动汽车工厂。我们认为，未来东南亚及中亚市场将成为比亚迪海外市场的重要跳板，为公司海外销量长期增长打下基础。 《比亚迪23年销量突破300万，行业地位稳固》——2024年01月10日 ◼投资建议 1）整车建议关注发力混动和海外市场的标的：长安汽车、长城汽车、比亚迪、江淮汽车； 2）零部件建议关注： ①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技；②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、凌云股份、亚太科技、博俊科技、瑞鹄模具； ③其他零部件相关标的：豪能股份、隆盛科技、大业股份、银轮股份。 ◼风险提示 新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。 目录 1行情回顾.....................................................................................42行业数据跟踪..............................................................................62.1本周日均汽车零售/批发量................................................62.2原辅材料价格....................................................................63一周行业/重点公司动态..............................................................83.1一周行业主要动态............................................................83.2一周重点公司动态............................................................84周度新车上市............................................................................105投资建议...................................................................................106风险提示...................................................................................10 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较.............................................4图2：国内热轧市场价格（元/吨）........................................6图3：国内铝锭市场价格（元/吨）........................................6图4：国内镁锭市场价格（元/吨）........................................7图5：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）.................................7图6：国内天然气市场价格（元/吨）.....................................7 表 表1：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较...........................4表2：汽车板块区间涨跌幅统计及估值比较...........................5表3：一周乘用车日均零售/批发量（辆）.............................6表4：1月周度新车上市（2024.1.13-2024.1.19）..............10 1行情回顾 过去一周（2024.1.22-2024.1.26，下同），沪深300涨跌幅为+1.96%，申万汽车涨跌幅为-1.23%，在31个申万一级行业中排名第26，总体表现位于下游。 资料来源：Wind，上海证券研究所 分子板块看，过去一周，商用车涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。商用车+3.67%、汽车服务+2.51%、摩托车及其他-0.01%、乘用车-0.9%、汽车零部件-2.17%。 行业涨幅前五位公司为上海物贸、上海凤凰、物贸B股、华密新 材 、 中 国 重 汽 ， 涨 幅 分 别 为+38.14%/+35.47%/+19.73%/+15.28%/+13.38%；行业跌幅前五位公司为朗博科技、三祥科技、 天铭科技、骏创科技、拓普集团，跌幅分别为-18.31%/-16.93%/-15.11%/-13.72%/-12.84%。 2行业数据跟踪 2.1本周日均汽车零售/批发量 1月15-21日日均汽车零售/批发量同比表现较好。1月第3周乘用车日均零售量6.3万辆，同环比分别+155%/-18%；日均批发量5.6万辆，同环比分别+138%/-26%。1月1-21日乘用车零售量122.7万辆，同环比分别+46%/-4%；批发量111.0万辆，同环比分别+42%/-13%。 2.2原辅材料价格 据Wind数据，截至2024年1月26日，国内热轧、铝锭、镁锭、天然气价格分别为4070、19210、21880、5037元/吨，较2024年1月19日分别变化1.24%、1.27%、-0.64%、5.27%；2024年1月25日，顺丁橡胶价格为1.21万元/吨，较2024年1月19日变化-0.82%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 3一周行业/重点公司动态 3.1一周行业主要动态 1）报告：预估2024年全球电动汽车销量将超1800万台 1月22日，研究机构DIGITIMES Research最新报告指出，相较于2023年全球汽车市场出现复苏，全球电动车销量成长更为显著，年增率为39%，销售量达1422万台。展望2024年，预估全球电动车销量将超越1800万台，但预期增速将趋缓。（财联社） 2）上海2024年将率先开展智能网联汽车准入和上路通行试点 1月23日，上海市第十六届人大二次会议在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告表示，要推动工业互联网赋能制造业高质量发展，实施“智能机器人+”行动，率先开展国家智能网联汽车准入和上路通行试点。（财联社） 3）美国宣布出资3.25亿美元维修电动汽车充电桩并降低电池成本 据外媒报道，1月19日，美国政府在一份声明中表示，美国交通运输部和能源部将在三个项目中投资3.25亿美元，用于推进电动汽车技术、维修充电桩和降低电池成本。这笔资金是总价值50亿美元的全美电动汽车基础设施（NEVI）计划的一部分，而该计划的资金则来源于在2021年通过的总价为1万亿美元的基础设施法。根据NEVI计划，各州需要在至少五年内运营由联邦政府资助的充电桩，且这些充电桩的正常工作时间必须达到97%以上。（盖世汽车） 4）商务部：将推动汽车、家电等以旧换新 1月26日，国新办就稳中求进、以进促稳，推动商务高质量发展取得新突破有关情况举行发布会。商务部部长王文涛表示，将推动汽车、家电等以旧换新，这是今年促消费的一个重点。统计显示，我国汽车和家电市场已从单纯的“增量时代”进入到“增量和存量并重时代”。2023年，汽车保有量约3.4亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，一些家电使用了十多年、二十年，更新换代的需求和潜力很大。（第一电动） 3.2一周重点公司动态 1）长城汽车公布2023年总营收，同比增26.3% 1月23日，长城汽车发布2023年业绩快报。2023年，长城汽车营业总收入1734.10亿元，同比增长26.26%；扣非归母净利润46.82亿元，同比增长4.58%。值得一提的是，长城汽车单车平均收入与总资产呈现逐季度提升态势。（第一电动） 2）特斯拉Cybertruck中国巡展即将开启 特斯拉：赛博越野旅行车（Cybertruck）中国巡展将于1月28日正式开启，地点分别位于北京·华贸中心、上海·兴业太古汇、 深 圳 · 万 象 天 地 、 杭 州 · 湖 滨in77、 南 京 · 德 基 广 场 、 西安·SKP、成都·太古里、重庆·龙湖时代天街。（盖世汽车） 3）赛力斯：2023年预亏21亿元到27亿元 1月24日，赛力斯公告，预计2023年净亏损21亿-27亿元，上年同期净亏损38.3亿元。高端化智能电动汽车核心技术和产品的研发投入较高，致研发费用和人工成本增加，影响当期业绩；前三季度销售低迷，固定费用及相关费用较高，影响当期业绩；为了四季度上销量，上半年加大市场促销力度，以及上半年原材料成本居高，影响当期业绩。四季度M7上量、M9上市发布，公司盈利能力有望进一步增强。（财联社） 4）何小鹏：与大众合作高效，今年有非常高的目标 1月25日，盖世汽车获悉，在大众汽车集团（中国）新年媒体沟通会