2023出栏目标基本完成，Q4生猪完全成本再降

东瑞股份公司研究概览

一、公司概况

• 业绩预告：2023年公司预计实现归母净利润在-4.8亿至-5.4亿之间。
• 出栏完成情况：2023年完成出栏62.46万头，基本达成全年65万头的出栏目标。

二、经营表现

• 成本控制：Q4生猪完全成本环比下降，预计降至17.3元/公斤左右。
• 产能与成本趋势：随着产能利用率提高和疫病防控能力增强，预计公司生猪完全成本将进一步下降。

三、市场环境与预测

• 产能中期去化：预计1H2024年全国生猪出栏量同比增10%，生猪价格将低于2023上半年水平。
• 短期扰动：1月仔猪价格反弹可能拖慢能繁母猪去化进程。

四、财务与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年公司营收分别为11.24亿、19.56亿、36.31亿，净利润分别为-4.9亿、-0.81亿、5.95亿。
• 评级：维持“买入”评级不变。

五、风险提示

• 疫情风险：疫情可能导致额外的运营成本和产出减少。
• 猪价波动：猪价上涨晚于预期可能影响公司的盈利前景。

六、财务指标与预测

• 关键财务指标：包括收入、净利润、毛利率、ROE等，呈现明显的增长趋势。
• 估值比率：PE、PB、EV/EBITDA等显示公司在未来增长潜力和估值水平上具有吸引力。

七、分析师简介

• 王莺，华安证券农业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验和多项行业奖项。

八、免责声明

• 报告内容基于合规信息源，不保证绝对准确性或完整性，仅供参考使用。

九、评级说明

• 投资评级：依据未来6-12个月的投资预期，分为不同等级，旨在为投资者提供决策参考。