甲醇月报：供需有望修复 甲醇震荡偏强

甲醇 供需有望修复甲醇震荡偏强 核心观点 甲醇：步入2024年1月以来，国内甲醇期货2405合约呈现先抑后扬的走势。月初受到国内煤炭期货价格持续回调拖累，在供需基本面依然维持偏弱格局背景下，甲醇期价稳步回落，最低下探至2292元/吨。随着煤炭期货价格企稳反弹，叠加国内新一轮寒潮天气到来，在成本支撑逻辑凸显以及取暖需求预期增强的背景下，国内甲醇期货2405合约止跌反弹，稳步走高，重新回升至2400-2450元/吨区间内运行。当月甲醇期货2405合约先跌后涨，略微收涨0.33%至2439元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 对于2024年1月国内甲醇期货市场而言，我们认为，从宏观面的角度来讲，年初以来，美国通胀出现反弹，制造业、非农就业和零售消费数据均好于预期，种种信号都在对去年12月议息会议以来过于乐观的宽松情绪进行纠偏。也就是说，即使在2024年全年降息75BP的大背景下，美联储并不希望市场对宽松预期进行“过度抢跑”。短期来看，随着宏观因子有所淡化，后市仍需关注1月末美联储的议息会议结果，或对甲醇形成新一轮的预期影响。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2024年1月29日作者声明： 转向甲醇基本面来看，由于海外甲醇装置检修增多，叠加中东地区地缘冲突加剧，未来到港中国甲醇船货存在下降预期，外部供应压力或减弱。与此同时，国内甲醇开工率仍维持偏高水平，随着春节长假临近，或存在阶段性回落。考虑到春节以后，传统春检行情来临，预计后市供应压力或减弱。当下甲醇需求依然偏弱，传统消费领域和烯烃消费领域仍处于偏弱状态，只能取暖需求预期仍可期待，成为支撑期价上涨的主要动力。预计后市甲醇供需基本面有望修复，可关注甲醇3-5正套机会。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章2024年1月甲醇走势回顾.................................................4第2章美国通胀反弹降息预期减弱...............................................6第3章2023年国内经济运行保持平稳............................................11第4章2023年我国煤炭市场整体供应充裕........................................16第5章国内甲醇供应压力或逐渐回落.............................................18第6章海外甲醇进口维持高位港口步入累库......................................22第7章2024年1月我国煤制甲醇亏损略微缩小.....................................27第8章202年1月国内甲醇下游需求转弱.........................................30第9章总结...................................................................35 分析师简介及免责声明：..................................................36 图表目录 图1国内甲醇期货主力合约走势图...................................................4图22018-2024年国内甲醇基差走势图...............................................4图3欧美制造业PMI走势图.........................................................5图4美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................5图5美联储2023年12月议息会议利率点阵图.........................................9图6利率市场对2024年降息150个基点..............................................9图7美国非农就业人数走势图......................................................10图8美国失业率走势图............................................................10图9美国CPI同比增速走势图.......................................................8图10美国PPI同比增速走势图......................................................8图112015-2023年中国GDP增速走势图.............................................14图122023年中国季度GDP增速预估走势图..........................................14图132019-2023年我国季度GDP增速...............................................14图14我国官方和财新制造业PMI走势图..............................................9图15我国工业增加值月度同比走势图（%）...........................................9图16我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................10图17我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................10图18社会零售额增速走势图（%）..................................................11图19国内M1和M2同比增速走势图.................................................16图20我国月度社会融资规模走势图.................................................16图21国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................17图22我国发电量及同比增速走势图.................................................17图23我国原煤产量月度走势图.....................................................13图24我国煤炭月度进口量走势图...................................................13图25国内甲醇周度产量走势图.....................................................15图26全国甲醇行业平均开工率走势图...............................................15表12024年1月国内甲醇装置检修情况汇总.........................................15图27国内华东和关中地区甲醇现货价差走势图.......................................15图28国内华东和华中地区甲醇现货价差走势图.......................................16图29国内华东和华南地区甲醇现货价差走势图.......................................16表2国际甲醇装置运行情况汇总表.................................................17图30中国甲醇主要进口国分析.....................................................17 图312015-2024年海外市场甲醇现货价格走势图.....................................18图32国内甲醇进口量走势图（万吨）...............................................18图33甲醇进口与华东报价及价差走势图.............................................19图34中国港口甲醇库存走势图.....................................................20图35国内华东+华南港口甲醇库存走势图............................................20图36国内各区域甲醇社会库存走势图...............................................20图37我国部分上市公司原料煤采购价格.............................................20图38我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图39我国西北煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图40我国山东煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................21图41我国西北内蒙山东地区甲醇现货报价走势图.....................................21图422015-2024年国内甲醛开工率走势图...........................................21图432015-2024年国内醋酸开工率走势图...........................................21图442015-2024年国内二甲醚开工率走势图.........................................21图452015-2024年国内MTBE开工率走势图..........................................22图462015-2024年国内烯烃装置开工率走势图.......................................22图472015-2024年国内盘面烯烃装置毛利走势图.....................................22表3国内甲醇烯烃装置运行情况明细表.............................................22表4 2023-2024年甲醇月度供需平衡表.............................................22图482023-2024年甲醇月度供需平衡图.