橡胶周度报告：宏观利好扰动，橡胶偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：宏观利好扰动，橡胶偏强震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.01.28星期日 行情回顾：本周橡胶偏强震荡。周内橡胶产业供需维持稳定，市场行情主要受到宏观因素扰动为主，央行降准消息对金融市场带来利好刺激，市场情绪偏多表现。上游供应逐步进入收缩期，原料价格坚挺支撑，中游库存变动不大，下游工厂开工率维持高位，需求端整体拉动有限。截至1月26日收盘，沪胶主力RU2405报收13665元/吨，周度下跌210元/吨（-1.51%）；20号胶主力NR2403报收11195元/吨，周度下跌160元/吨（-1.41%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶美金现货价格震荡上涨，价格重心环比上移，国内买盘整体表现欠佳，美金船货高价成交困难。国产胶现货市场下游工厂陆续进入节前放假阶段，买盘冷清，市场成交尚可。套利盘少量加仓补货，部分轮仓，轮胎厂节前刚需备货。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计72.3万吨，较2022年同期的76.2万吨下降5.1%。2023年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计795.2万吨，较2022年的736万吨增加8%。截至1月26日上期所仓单库存小计增加3827吨至207851吨，注册仓单增加5010吨至190760吨。截至1月21日青岛地区保税库存减少8479吨至10.41万吨，一般贸易库存增加3296吨至56.65万吨，社会库存155.79万吨，较上期减少917吨，浅色胶库存下降，深色胶库存增加。 原料：本周国内产区已经全面停割，国内原料价格暂无。泰国泰东北产区逐渐进入停割期，南部产区白粉病及落叶扰动产出，胶水价格持续创新高，随着南部旺产接近尾声，预计提前半个月进入减产季。周期内海外原料价格持续上涨，海外报盘受到国内买盘压制，涨幅不及原料成本，加工厂出口到中国生产利润维持倒挂，后期继续关注海外产区情况。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅波动：全钢胎样本企业开工率为66.68%，环比下降0.70%，同比上升55.08%；半钢胎样本企业开工率为78.83%，环比下降0.02%，同比上升75.67。临近春节假期，下游轮胎企业陆续进入放假阶段，企业减产停产行为增多。据悉部分工厂将于1月28日至31日安排放假，整体开工或呈现明显下滑。预计下周期全钢胎及半钢胎样本企业产能利用率均存走低预期，工厂原料备货基本结束，需求端对胶价形成利空压制。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，目前橡胶缺乏明显逻辑驱动。供给端，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。中游社会库存高位窄幅波动，库存仍难以看到趋势性下降的机会。需求端，下周下游轮胎厂开工率面临着下滑的趋势，但随着春节假期的临近，工厂逐步进入放假安排，工厂原料备货基本结束，需求端对胶价形成利空压制。从季节性角度来看，当前橡胶基本面驱动不强，同时一季度橡胶往往表现偏弱，期现价差回归效率较高，短期橡胶或仍将维持震荡表现。 操作策略：多NR-空RU套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎