风电行业周报：全年风电装机创新高，24年海风增量可期

本周行业概括：1）行业动态：国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。 其中，风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%，经计算，1-12月全国新增风电并网装机7590万千瓦。广东省发改委、能源局、科学技术厅、工信厅、自然资源厅、生态环境厅联合印发广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划（2023-2025年），指出打造“海上风电赶超工程”，规模化开发海上风电，到2025年底全省累计投产海上风电装机约1800万千瓦。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的时代新材、中材科技、三一重能、金风科技和协鑫能科领涨，涨幅分别为7.87%、3.26%、2.90%、1.36%和1.20%； 扬电科技、太阳电缆、五洲新春、力星股份和双一科技领跌，跌幅分别为16.30%、13.00%、12.71%、9.36%和8.44%。3）装机数据跟踪：2023年1-12月，全国风电新增装机75.90GW，同比2022年增长101.70%；全国风电发电量8090亿千瓦时，占全社会用电量8.77%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格上涨，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。 行业点评观点：新增装机超预期，风电实现反转回升。2023年全国风电累计装机容量突破400GW，新增装机容量达到75.90GW，超过2020年“抢装潮”时期的71.67GW，创造历史最高装机纪录。12月是风电项目的集中并网月，并网规模超过34GW。经历两年的低谷期后，中国风电发展的转折点与新起点或来临，而海上风电将贡献主要增量。2024年中国风能新春茶话会上，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩表示，行业高质量发展需要“质量、速度、价格的平衡与取舍”；海上风电方面，呼吁相关主管部门统一意见，联合明确统一审批机制。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3676.99元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标844MW，为7个陆上风电项目；采购开标20849.5MW，包括中国电建2024年度风力发电机组框架入围集中采购项目以及6个陆上风电项目，陆上项目中标均价为1781.47元/kW。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为24.37倍，MRQ市净率为1.43倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年1月22日-1月26日风电设备指数市盈率区间为23.53倍~24.51倍，市净率区间为1.38倍~1.43倍。 投资建议：随着我国海上风电加速推进，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，推荐关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2024.1.22-2024.1.28）电力设备板块涨幅为-3.41%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第30。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为-1.75%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第93，跑输沪深300指数3.71个百分点，跑赢创业板指0.17个百分点，风电设备板块整体表现较弱。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为24.37倍，MRQ市净率为1.43倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年1月22日-1月26日风电设备指数市盈率区间为23.53倍~24.51倍，市净率区间为1.38倍~1.43倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数跌3.41%，排名第30 图表4：本周申万二级风电设备行业指数跌1.75%，排名第93 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为24.37倍，MRQ市净率为1.43倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的时代新材、中材科技、三一重能、金风科技和协鑫能科领涨，涨幅分别为7.87%、3.26%、2.90%、1.36%和1.20%；扬电科技、太阳电缆、五洲新春、力星股份和双一科技领跌，跌幅分别为16.30%、13.00%、12.71%、9.36%和8.44%。 图表6：本周涨幅排名前五个股 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2023年GDP为126.06万亿元，比上年增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点。根据国家能源局数据，2023年全年全社会用电量92241亿kWh，同比增长6.7%。可以得知，GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8：2023年GDP为126.06万亿元，同增5.2% 图表9：2023年全社会用电量为92241亿千瓦时，同增6.7% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，截至2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。1-12月全国风电新增装机75.90GW，同比2022年增长101.70%；全国风电发电量8090亿千瓦时，占全社会用电量8.77%。 陆上风电装机规模稳步扩大，海上风电并网容量2023年前三季度同比有所增长。2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。 图表10：2023年全国风电新增装机7590万千瓦，同增 图表11：2023年全国风电累计装机44131万千瓦，同增 图表12：1-11月全国风电设备累计平均利用2029小时 图表13：2023年全国风电发电8090亿千瓦时 图表14：Q1-Q3陆上、海上新增装机并网32.05、1.43GW 图表15：Q1-Q3陆上、海上累计装机368GW、31.89GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格上涨，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。 本周中厚板含税价为4128.00元/吨，环比上周上涨0.88%，环比上月上涨0.56%，同比去年下跌3.14%；螺纹钢含税价为3897.00元/吨，环比上周上涨0.39%，环比上月下跌0.97%，同比去年下跌5.82%；铸造生铁价格为3840.00元/吨，环比上周价格不变，环比上月上涨2.13%，同比去年下跌2.78%；废钢指数为2733.70元/吨，环比上周上涨0.63%，环比上月上涨0.91%，同比去年下跌2.11%；现货铜为69020.00元/吨，环比上周上涨1.69%，环比上月下跌0.36%，同比去年下跌0.89%；现货铝为19120.00元/吨，环比上周上涨1.59%，环比上月下跌0.52%，同比去年上涨1.86%； 环氧树脂现货价为13133.33元/吨，环比上周价格不变，环比上月下跌1.25%，同比去年下跌15.27%。 图表16：中厚板含税4,128元/吨，螺纹钢含税3,897元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3,840.00元/吨，环比价格不变 图表18：废钢指数2,733.70元/吨，环比上涨0.63% 图表19：现货铜69020.00元/吨，环比上涨1.69% 图表20：现货铝19120.00元/吨，环比上涨1.59% 图表21：现货环氧树脂13,133.33元/吨，环比价格不变 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2024.1.22-2024.1.26）风电机组启动招标共计844MW，为7个陆上风电项目。 开发商为华电、华润和中铝集团，分别招标500MW、200MW和144MW。 本周风电整机采购开标共计20849.5MW，其中，20000MW为中国电建2024年度风力发电机组框架入围集中采购项目，陆上总量预计为17GW，海上总量预计为3GW。其余849.MW为6个陆上风电项目，中标整机企业为三一重能、金风科技、远景能源、中车株洲所和运达股份，分别中标300MW、299.5MW、100MW、100MW和50MW，中标均价为1781.5元/kW。 2023年以来海上风机中标价格（含塔筒）呈现下降趋势，均价为3676.99元/kW。随着各省市陆续出台海上风电发展规划，近期河北、浙江海上风电规划获批，山东、江苏、广东等海风大省项目正加速开工建设。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落，我们预计未来海上风电成本将进一步下降，风电整机以及部件企业盈利有望增厚。 图表22：本周风电机组招标共计844MW 图表23：本周风电整机采购开标总计3849.50MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年至今海上风机中标价格趋势（含塔筒） 4.投资建议 随着我国海上风电加速推进，尤其是山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，塔架管桩环节有望直接受益，随后海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，同时单机大兆瓦和新技术的应用为相关零部件企业提供了发展空间，行业和技术积累更为深厚的企业将更具有竞争力。 1）塔架环节：随着需求改善，塔筒管桩产能利用率有望显著提升，进而出货量和单吨盈利同步提升；同时关注海外市场开拓和订单获取情况，是相关公司市场竞争力的综合体现，推荐关注海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工。2）海缆环节：海缆产品门槛较高，盈利能力较优，区位优势对订单获取有较大帮助，深远海风电的发展将显著提升对行业领先企业高电压等级交直流海缆的需求，重点推荐行业领先企业以及有望进一步取得行业突破的企业，如东方电缆、起帆电缆。3）零部件环节：我国零部件环节更早参与风电全球产业链，推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的相关公司，如：金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长，且受天气状况和政策影响大，诸多因素都可能导致项目进度不达预期，进一步将影响上游产业链风电设备需求和交付。 宏观经济下行风险，全球政治形势风险，市场竞争加剧风险等。