螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 2024年1月29日 宏观利好和减产支撑 期价或延续偏强走势 核心观点及策略  宏观：中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。1月26日住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议要求，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。  产业方面，上周螺纹产量227万吨，环比减少7，表需185万吨，减少32，螺纹厂库187万吨，增加8，社库504万吨，增加34，总库存691万吨，增加42万吨。螺纹产量继续下降，厂库社库双增，加速累库。  总体上，央行降准释放流动性，住建部表示要充分赋予城市调控自主权，政策端持续释放利好，提振市场情绪。春节临近工人返乡，现货市场逐步休市，表观需求季节性回落。成本端，铁水产量连续三周回升，原料需求边际好转。供给端螺纹持续减产，叠加宏观预期向好，支撑较强，期价或延续偏强走势。  策略建议：低多为主  风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3973 58 1.48 5631287 2140034 元/吨 SHFE热卷 4102 70 1.74 1768690 943728 元/吨 DCE铁矿石 987.0 30.0 3.13 1080920 540101 元/吨 DCE焦煤 1778.5 -44.0 -2.41 520216 134503 元/吨 DCE焦炭 2459.5 13.5 0.55 102763 29235 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 行情评述 上周螺纹钢期货震荡上涨，央行降准刺激，螺纹产量减库存增，宏观利好与基本面支撑共振，期价表现偏强。现货市场，唐山钢坯价格3650，环比上涨60，全国螺纹报价4048，环比上涨24。 宏观方面，中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。1月26日住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 产业方面，上周螺纹产量227万吨，环比减少7，表需185万吨，减少32，螺纹厂库187万吨，增加8，社库504万吨，增加34，总库存691万吨，增加42万吨。螺纹产量继续下降，厂库社库双增，加速累库。 央行降准释放流动性，住建部表示要充分赋予城市调控自主权，政策端持续释放利好，提振市场情绪。春节临近工人返乡，现货市场逐步休市，表观需求季节性回落。成本端，铁水产量连续三周回升，原料需求边际好转。供给端螺纹持续减产，叠加宏观预期向好，支撑较强，期价或延续偏强走势。 三、 行业要闻 1. 广州市人民政府办公厅发布《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 措施的通知》。其中提出，优化调整限购政策，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。 2. 中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。 3. 1月26日上午，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加快构建房地产发展新模式，长短结合、标本兼治，促进房地产市场平稳健康发展。要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 4. 金融监管总局肖远企：近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。截至2023年底，3500亿元的“保交楼”专项借款绝大部分已投放到具体项目，商业银行还为这些项目提供了相应的商业配套融资，确保“保交楼”任务完成。 5. 住房城乡建设部相关负责人介绍，目前，保交楼专项借款项目总体复工率达到99.9%。截至2023年末，350万套保交楼项目已实现交付超300万套，交付率超过86%。 6. 央行行长潘功胜24日在国新办新闻发布会上表示，从国际比较看，我国政府尤其是中央政府整体债务规模不高。货币政策在保持流动性合理充裕，支持政府债券大规模集中发行，支持项目集中建设方面有充足空间。近日，人民银行将联合金融监管总局出台完善房地产企业经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产，扩大资金使用范围，改善流动性状况。 7. 多地政府工作报告出炉，提出了2024年GDP增长预期目标。其中，海南8%左右，宁夏6%左右，浙江、福建、辽宁为5.5%左右，江苏5%以上，上海、山西、江西为5%左右，广东5%，天津4.5%左右。 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 五、相关图表 图表1 螺纹钢期货及月差走势 图表2热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 010203040506070 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,2002023-10-312023-12-30元/吨元/吨RB2405-2410螺纹钢2410螺纹钢2405010203040506070300032003400360038004000420044002023-10-312023-12-30元/吨元/吨HC2405-2410热轧卷板2410热卷2405-100-500501001502002023-06-282023-09-282023-12-28元/吨上海螺纹-螺纹5月-100-500501001502002023-06-282023-09-282023-12-28元/吨上海热卷-热卷1月-300-200-10001002003004002023-02-282023-05-312023-08-312023-11-30元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-200-150-100-500501002023-02-282023-05-312023-08-312023-11-30元/吨热卷价差：上海-北京 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 9 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率 图表10 247家钢厂日均铁水产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11 螺纹钢产量 图表12 热卷产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -500-400-300-200-1000100200300400500元/吨热卷利润螺纹利润-300-200-1000100200300400500600200022002400260028003000320034003600元/吨元/吨废钢价格利润（右）150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021202220232024150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨202020212022202320241502002503003504004501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242702802903003103203303403501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 9 图表13 螺纹钢社库 图表14 热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15 螺纹钢厂库 图表16 热卷厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17 螺纹钢总库存 图表18热卷总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 20040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2020202120222023202460801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241201702202703203704204701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320243008001300180023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241802302803303804304805305806301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 7 / 9 图表19 螺纹钢表观消费 图表20热卷表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242002202402602803003203403603801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024