煤焦周报：基本面依旧偏弱 煤焦下行探底

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 单边可轻仓操作，套利做多炭煤比。 煤焦周报 ◼逻辑驱动 2024年1月26日 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善；2、节前供应仍然偏少，部分煤矿已提前放假；3、市场逻辑往节后复产切换。4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量持续收缩。 王庆文（F0284612，Z0010549）wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） ◼后期关注点 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 钢材需求结构转换，下游产品出口情况，新开工项目实质推动情况。 ◼风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 一、核心观点 海外炼焦煤估值仍有较强支撑。进口煤通关高位震荡，本周通关量有所反弹。煤矿复产，焦煤产量小幅回升，但产区安全监管力度不减，叠加春节临近，煤矿提产积极性有限，部分煤矿已提前放假。钢厂开工和铁水产量略有反弹，但利润仍在低位。焦化厂持续亏损，开工产量大幅下调，焦炭现货提降预期减弱。节前远距离冬储基本完成，产业矛盾暂不突出。 本周三，受央行降准影响，双焦期货尾盘拉升。后半周，随着利好消息逐步消化，市场回归供暖切换逻辑，煤焦大幅下挫。宏观矛盾仍继续积累，产业依旧处于再平衡的深度调整之中。 后期关注下游产业转型带来的实际需求变化量，以及新开工兑现情况。 操作建议：单边可轻仓操作，套利做多炭煤比。 二、行业要闻 1、根据俄罗斯能源部的预测，由于缺少在铁路基础设施建设和关键技术的进口替代方面的大量资金，到2030年俄罗斯煤炭出口量预计将比2021年下降30%，即6400万吨。对日本、韩国和台湾地区的出口未来将无法保证，俄罗斯面临着失去大市场的威胁。 2、蒙古交通运输发展部及其所属部门的2024年绩效计划今天获得批准，将2024年宣布为“支持区域发展建设年”，计划实施13个目标162项措施。铁路运输方面，宗巴彦至杭吉方向、西伯库伦至策克方向边境连接铁路投入常态化使用，启动嘎顺苏海图至甘其毛都、毕其格图至珠恩嘎达布其口岸边境等铁路建设。公路建设方面，开始启动7个省44个县和2个口岸的公路连接工程。最终目标是从中国过境，通过中国海港进行货物运输。 3、平煤股份1月22日发布公告称，公司下属非事故矿井复工复产工作正在有序进行中。下属分公司十二矿于2024年1月12日14时51分许，在生产过程中发生一起煤与瓦斯突出事故。 4、永泰能源海则滩煤矿项目建设迎来新进展，中央风井立井揭露3号煤层工作圆满完成。海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45亿吨，平均发热量6500大卡以上，是国家发展改革委按照先进产能核准的新建特大型煤矿项目。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格350.5美元/吨，周环比涨4.3美元。美国产主焦煤CFR价格322美元/吨，周环比降10美元；加拿大产主焦煤CFR价格320美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤价格2250元/吨，周环比下调50元。远期炼焦煤暂稳运行，部分贸易商接货积极性不高. 沙河驿蒙古主焦煤货提价2180元/吨，周环比持平；满都拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1700元/吨，周环比持平。本周甘其毛都口岸日均通关863车，策克口岸日均通关364车，满都拉口岸日均通关174车。三大口岸整体通关再次环比下滑。 港口准一焦贸易出库含税报价2300元/吨，周环比上调10元；外贸价325美元/吨，周环比持平。下游补库力度趋弱，港口贸易环节仍寻求出货机会，现货报价弹性增加。 运输成本端，孝义至日照汽运价格222元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收589.99点。上游煤价相对坚挺，部分煤种竞拍价格仍然上涨。 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存216.57万吨，较上周增库19.63万吨。煤矿焦煤库存206.67万吨，较上周增加10.55%。焦化企业焦煤库存1286.37万吨，较上周增加7.72%。钢厂焦煤库存856.81万吨，较上周增加3.18%。焦煤总库存2331.22万吨，较上周增加7.24%。 港口焦炭库存163.91万吨，较上周增库5.56万吨。焦化企业焦炭库存87.68万吨，较上周减少6.36%。钢厂焦炭库存674.23万吨，较上周增加2.2%。焦炭总库存893.67万吨，较上周增加1.46%。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周110家样本洗煤厂开工率68.61%，较上周降2.45%；日均产量58.34万吨，降2.01万吨。本周炼焦亏损有所收窄，目前每吨亏损57元。大型焦化企业开工率75.62%，较上周上调1.02个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量111.8万吨，环比上升0.22%。 需求方面，本周钢厂高炉开工率76.82%，环比增加0.59个百分点；高炉炼铁产能利用率83.5%，环比增加0.52个百分点；日均铁水产量223.29万吨，环比增加1.38万吨。钢厂盈利率26.41%，环比持平。五大钢材总产量860.82万吨，较上周增产5.51万吨，其中螺纹减产7.28万吨，热卷增产15.92万吨。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111号万象城写字楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号中财大厦601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2222072 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2210860 重庆营业部 赤峰营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85665911西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明7特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。