港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆下跌至近15,900點水平；人民銀行宣佈將於2月5日降準0.5個百份點；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；人民銀行1月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲12月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，會後指討論了減息時間表；美聯儲公佈12月份議息紀要，表明預料今年將減息多次，但仍不抹殺加息可能性；美國12月CPI同比3.4%，高於預期的3.2%；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開53點或0.33%，報16,159點，隨即轉升，最多升約24點，其後再度轉跌，最終恆指半日報16,059點，跌151點或0.93%；午後跌幅擴大，最終恆指全日收15,952點，跌260點，或1.60%，大市成交1,316億港元。 國企指數前收報5,360點，跌108點或1.98%。恆生科技指數前收報3,186點，跌124點或3.75%。 即月期指前收報15,951點，低水1點。 A股，上證收報2,910點，升4點或0.14%;深成指收報8,762點，跌94點或1.06%。 外圍市況 美國12月核心PCE物價指數同比2.9%，低於預期的3.0%，12月個人消費開支物價指數同比2.6%，符於預期的2.6%，美元指數升至近103.4，美國十年期國債收益率升至近4.163%，美股週五個別發展，道瓊斯工業平均指數收38,109點，升60點或0.16%;標普500指數報4,891點，跌3點或0.07%;納斯達克指數報15,455點，跌55點或0.36%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場憧憬中美兩國經濟增長前景良好，加上中東局勢緊張可能阻礙原油供應，國際油價周五升至兩個月新高。 紐約期油收市升65美仙或0.84%，每桶報78.01美元，是去年11月以來收市新高。倫敦布蘭特期油收市升1.12美元或1.36%，每桶報83.55美元。兩款期油本周升幅均超過6%，是連續第二周上揚。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年1月29日評級：未評級 中國聯通(0762.HK) 中國聯通2023年首三季度營業收入按年增6.7%，至2,817億元人民幣，服敄收入按年增5.4%，至2,525億元人民幣，EBITDA按年增2.7%，至788億元人民幣，公司股東應佔利潤按年增10.1%，至172億元人民幣，整體財務表現向好。 集團目前移動用戶規模達到3.32億戶，移動用戶淨增967萬戶，移動ARPU為44.3元人民幣，帶動移動服務收入按年增2.6%，至1,307億元人民幣。另外固網寬帶用戶量達到1.11億戶，年內淨增783萬戶，寛帶綜合ARPU為47.9元，帶動寬帶接入及應用收入按年增8.7%，至460億元人民幣。 集團不斷推進經濟社會數字轉型，旗下聯通雲收入按年增36.6%，至367億元人民幣，物聯網終端連接數達到4.67億個，帶動物聯網業務收入按年增21.9%，至75.2億元人民幣。另外集團大數據業務收入按年增46.7%，至40.7億元人民幣。集團個人數智生活、聯通智家業務主要產品付費用戶達到近2億戶，年內淨增近6千萬戶，5G虛擬專網服務客戶數達6,897家，較去年底增超3千家。 以5.46港元股價來算，市值約為1,655億港元，市盈率(TTM)約為8.39倍，近5年平均市盈率(TTM)則約為35.73倍，因此目前估值約低於近5年平均水平約50%，亦處於近5年的底位。近1年股息收益率約為6.38%，亦高於近17年平均的2.40%。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽： 美國方面，第四季GDP環比年率增長3.3%，2023年全年經濟增長2.5%，為兩年來最快。出口、政府支出和企業投資的增長也提振了整體經濟增長。由於對通脹和家庭收入的前景日益樂觀，1月密西根大學消費者信心指數初值升至78.8。1月美國企業活動有所回升，通脹似乎緩解，衡量企業為其產品收取的價格的指標降至逾三年半以來最低，暗示經濟在2024年開局強勁。標普全球1月美國綜合採購經理人指數(PMI)初值升至52.3，為去年6月以來最高，受助於服務業和製造業活動增加。隨著新出爐的經濟資料繼續強於預期，金融市場現預計3月降息的可能性已降至50%以下。對5月會議降息的押注增加。 歐洲方面，1月歐元區消費者信心指數較12月下降1.0點，降至負16.1，遜於市場預估。調查顯示，英國服務業企業本月增長速度再次回升，顯示經濟溫和復蘇的跡象增多，不過陷於掙扎的製造業者目前正受到紅海緊張局勢對通脹的影響。標普全球/英國皇家採購與供應學會(CIPS)公佈，英國1月綜合採購經理人指數(PMI)初值升至52.5，為七個月來最高，服務業PMI初值為53.8，創八個月新高。製造業PMI升至47.3，但仍低於榮枯線。 中國方面，新年首次降准即將落地。為鞏固和增強經濟回升向好態勢，央行決定，自2月5日起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），向市場提供長期流動性約1萬億元。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。央行同時決定，自1月25日起，分別下調支農再貸款、支小再貸款和再貼現利率各0.25個百分點，持續推動社會綜合融資成本穩中有降。廣州市近期出臺的新房地產政策取消了120平米以上住房的限購，這一變化超出了市場和專家的預期。自去年9月20日放寬週邊區域限購後，僅三個月廣州便再次調整政策。 中資美元債：投資級指數上漲0.19%，高收益指數上漲0.71%。 投資級方面：中資美元債投資級市場本周整體維持穩定，利差普遍有所收窄。國企板塊收緊1-4bps，價格穩定走強。科技板塊買盤占優，相對高貝塔的美團、小米和百度集團利差收窄 5bps以上，其餘名字也有小幅上漲。金融板塊漲跌不一，AMC板塊轉勢走弱，中國長城利差走闊5-7bps。投資級地產方面，龍湖、萬科和越秀上漲1-2pt，港資地產維持穩定。 高收益方面：中資美元債高收益市場穩定普遍有小幅上漲。中高評級房地產板塊，新城發展、路勁地產價格跌超1-2pt以外，其它名字均有上漲，其中金地集團漲漲幅居前，上漲5-6pt。困境板塊，雅居樂有栓修改那個交投呈跌勢，本周價格跌2pt。非地產板塊，工業板塊漲跌互現，博彩板塊總體上漲，永利澳門，新濠博亞等博彩名字價格有0.5-1pt左右上漲。金沙中國公佈2023年淨收益，較2022年增加307%支65.3億美元。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。