豆粕周报：国内支撑有限，豆粕随美豆继续下探

1 2 3 主要观点 本周豆粕震荡下行。 成本端，前期市场炒作阿根廷大豆产区干旱对盘面提供支撑；但布交所继续上调阿根廷大豆产量至5250万吨，叠加有机构显示2024年美豆播种面积增加及美豆出口净销售不及预期，盘面冲高回落。 国内，近期进口大豆到港偏少，近期豆粕下游需求提升拉动油厂开机率走高，豆粕成交尚可且提货水平偏多，但油厂大豆和豆粕库存仍保持高位。 策略：多空交织美豆震荡下行；临近春节豆粕下游需求启动，对国内豆粕盘面有所支撑，不过当前油厂大豆及豆粕库存仍处高位，且外盘走弱下，短期豆粕仍将震荡偏弱。 行情回顾 CBOT大豆与M2405豆粕 截至1月26日收盘，当周 CBOT大豆收于1208.75美分/蒲，较开盘下跌5.25点，周跌幅0.43%； M2405豆粕收于3007元/吨，较上周收盘下跌30点，周跌幅0.99%。 基本面分析 基本面分析 成本端—巴西大豆产区天气 基本面分析 成本端—巴西大豆种植与收获 巴西大豆分省收获概览 CONAB：截至1月20日，巴西大豆收获率为4.7%，上周为1.7%，去年同期为2%。 基本面分析 成本端—巴西大豆种植进度与优良率 布交所：截至2024年1月25日，阿根廷大豆播种率为98.4%，上周为97.1%。优良率为44%，上周为55%，去年同期为7%。 基本面分析 成本端—美豆出口 USDA：1月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增56.09万吨，较之前一周减少28%，但较前四周均值增加6%。市场预估为净增70-120万吨。其中，对中国大陆出口销售净增56.34万吨。 基本面分析 成本端—美豆压榨利润 USDA：截至2024年1月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.33美元，一周前为2.56美元/蒲式耳，去年同期为3.63美元/蒲式耳。 基本面分析 国内—进口大豆到港 2023年第3周国内主要地区的125家油厂大豆到港共计20.5船，约133.25万吨大豆。其中华东及沿江5.5船，山东及河南7.5船，华北西北3.5船，东北2.5船，广西1船，广东0.5船，福建0船，云南0船。 第4周（1月20日至1月26日）125家油厂大豆实际压榨量为199.73万吨，开机率为57%；较预估低4.14万吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 2024年第4周， 油厂豆粕成交105.36万吨，高于往年同期； 油厂豆粕提货90.50万吨，高于往年同期，豆粕下游备货开启。 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 截至1月19日，油厂大豆库存618.44万吨，豆粕库存96.81万吨，均处于往年正常年份偏高位置； 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看