计算机行业深度报告：低空经济的应用场景和产业现状

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 低空经济的应用场景和产业现状 2024年01月29日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 研究助理 戴晨 执业证书：S0600123070078 daichen@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《鸿蒙行业深度报告：轻舟已过万重山，前路漫漫亦灿灿》 2024-01-17 《东吴计算机2024年年度策略：数据要素落地在即，人工智能有望闭环》 2024-01-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ “低空经济+”应用场景日益丰富。近年来，以通航和无人机为主导的低空经济发展快速。目前，已经进行商业化探索的应用场景有物流、旅游、农业、消防、巡检等。随着低空经济被提升到国家战略后，政策+产业正不断推进“低空经济+”应用场景的落地，旅游、物流、城市管理、交通等重要场景的应用现状值得关注。 ◼ 低空经济+旅游：有望成为率先推行的应用场景。低空+旅游作为更有趣、更新奇的形式，有望成为游客体验的旅游休闲项目。eVTOL未来经过产品认证与适航审批后，景区体验有望成为率先落地的应用场景。国内领先的eVTOL企业亿航智能目前已在广州、深圳、贺州等18座国内城市开展低空旅游场景的试运行，累计完成超过9300架次安全运行试飞。目前亿航智能已经与西域旅游、岭南控股、深圳市宝安区和罗湖区签订了合作协议，开展低空旅游和体验飞行服务。未来，旅游作为无人驾驶航空器优先考虑的商业化运营方向，将会从体验飞行、旅游观光开始，逐步开展商业运营。 ◼ 低空经济+物流：商业应用最广泛的场景。无人机在城市物流应用场景中逐渐展现出较大的潜力。相比传统物流配送方式，无人化具备方便高效、节约人力成本、减少安全隐患等优势，配送效率更是大幅提升。2015年，圆通完成了国内无人机配送的首秀，随后顺丰、邮政、京东、美团、菜鸟、饿了么等快递、电商、外卖平台纷纷布局无人机+物流配送。其中，京东获首个国家级无人机物流配送试点，顺丰获国内首张无人机运营证，饿了么获中国首条外卖无人机航线。美团无人机已在深圳、上海等城市总计落地7个商圈，17条航线提供无人机配送服务。截止2023年12月底，顺丰旗下丰翼科技全国累计飞行400余万公里，货物运输量超1500吨，累计运输货物近300万件，全国运输突破80万架次。 ◼ 低空经济+城市管理：商业模式已基本跑通。无人机在应急救援、城市安防、电力巡检、国土测绘、农林植保、消防等场景展现出广泛的应用前景，商业模式已基本跑通。无人机城市管理不断加大城市管理边界、提升城市管理效率，全方位保障城市运行安全。 ◼ 低空经济+交通：城市空中交通正逐步落地，未来具备广阔前景。近年来，随着通用航空行业的蓬勃发展，直升机出行普及度越来越高。随着城市空中交通（UAM）的兴起，eVTOL产业不断得到蓬勃发展。国内颁发全球首个eVTOL适航证，UAM正逐步走向落地。2023年12月，EH216-S获得民航局颁发的标准适航证，成为全球首个获得适航证的eVTOL航空器。亿航随后也在广州、深圳、合肥等地举行了EH216-S型号eVTOL的商业载人首飞演示。2023年12月，民航局为沃飞长空推出的首个面向5-6座乘客的有人驾驶eVTOL项目专用条件。城市空中交通正逐步走向落地，未来前景广阔。 ◼ 相关标的：低空经济+旅游：*ST西域、岭南控股、中信海直；低空经济+物流：顺丰控股、美团、京东；低空经济+交通：中信海直、万丰奥威、纵横股份、中直股份、小鹏汽车；低空经济+城市管理：航天宏图、中科星图、亿航智能。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%22%2023-1-302023-5-302023-9-272024-1-25计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. “低空经济+”应用场景日益丰富 ......................................................................................................... 4 1.1. 低空经济+旅游：有望成为率先推行的应用场景 .................................................................. 5 1.2. 低空经济+物流：目前商业应用最广泛的场景 ...................................................................... 7 1.3. 低空经济+城市管理：商业模式已基本跑通 .......................................................................... 9 1.4. 低空经济+交通：城市空中交通正逐步落地，未来具备广阔前景 .................................... 12 2. 相关标的 ............................................................................................................................................ 13 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 3 / 14 图表目录 图1： 低空经济应用场景....................................................................................................................... 4 图2： 低空经济+旅游产业构成 ............................................................................................................ 5 图3： 亿航EH216-S在梧桐山风景区完成低空观光场景的载人演示飞行 ...................................... 6 图4： 亿航EH216-S在新疆天山天池景区完成飞行 .......................................................................... 7 图5： 低空经济+物流产业构成 ............................................................................................................ 7 图6： 丰翼科技2023年关键数据（截止2023年12月底）............................................................. 8 图7： 低空经济+巡检产业构成 ............................................................................................................ 9 图8： 低空经济+消防产业构成 ............................................................................................................ 9 图9： 亿航216（消防版）配置图...................................................................................................... 10 图10： 低空经济+农业产业构成 ........................................................................................................ 11 图11： 全球UAM市场规模预测（单位：十亿美元） ................................................................... 13 表1： 亿航智能开展的eVTOL+旅游的合作情况 ............................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 4 / 14 1. “低空经济+”应用场景日益丰富 “低空经济+”应用场景日益丰富。近年来，以通航和无人机为主导的低空经济发展快速。目前，已经进行商业化探索的应用场景有物流、旅游、农业、消防、巡检等。随着低空经济被提升到国家战略后，政策+产业正不断推进“低空经济+”应用场景的落地，旅游、物流、城市管理、交通等重要场景的应用现状值得关注。 以2023年12月29日发布的《深圳经济特区低空经济产业促进条例》为例，深圳鼓励社会组织、企业和个人积极探索各类低空飞行应用场景： 1) 应急救援方面：推进低空飞行快速应急救援体系建设，加强低空飞行在应急处置、医疗救护、消防救援等领域的应用。 2) 城市管理服务方面：推动低空飞行在国土资源勘查、工程测绘、农林植保、环境监测、警务活动、交通疏导、气象监测等方面的应用。 3) 交通运输方面：推动开通市内、城际、跨境等低空客货航线，支持探索在机场、铁路枢纽、港口枢纽、核心商务区等开展低空飞行联程接驳应用。 4) 物流配送方面：加强无人驾驶航空器在快递、即时配送等物流配送服务领域的应用。 5) 文体旅游方面：推动低空文化园区、低空消费小镇、低空飞行营地等建设，鼓励开展低空运动、低空旅游等活动。 图1：低空经济应用场景 数据来源：前瞻产业研究院，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 5 / 14 低空经济产业又可以按照生产作业类、公共服务类、航空消费类等细化产业门类和服务链条： ✓ 生产作业：主要为工农林牧渔等提供各种飞行作业活动，包括农林飞行、牧业飞行、渔业飞行、航空探测、石油服务、电力作业等； ✓ 公共服务：主要面向相关单位乃至整个社会提供各种航空服务性飞行活动，包括应急救援、医疗救护、短途运输、航空运输、航空物流、警用飞行、海关飞行、政务飞行等； ✓ 航空消费：主要面向各种消费群体提供消费性航空活动，包括飞行培训、空中游览、私人飞行、航空运动、娱乐飞行等。 1.1. 低空经济+旅游：有望成为率先推行的应用场景 随着生活水平的提高，低空+旅游作为更有趣、更新奇的形式，有望成为游客体验的旅游休闲项目。目前，短期内直升机、热气球、滑翔伞等低空工具较为成熟，而eVTOL仍处于产品认证与适航审批通过阶段，景区体验有望成为率先落地