金点策略晨报—每周报告

2024 年 1 月 29 日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 短期逢回踩可低吸，博弈后市修复机会 一、上周五市场回顾 周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘拉升后回落，市场出现分化，沪指偏强，创业板整体走低，表现相对弱势。盘面上看，地方国企改革概念股掀起涨停潮，继上海本地股后，福建、深圳等本地个股全线拉升。房地产板块全线反弹，游戏股逆势拉升，半导体芯片股全线下挫。午后，金融、地产以及石油板块表现下，沪指拉升翻红。不过，CRO 概念股集体大跌，题材股弱势下，创业板及科创 50 指数表现不佳。 全天看，行业方面，房地产、铁路公路、银行、航空机场、航运港口、水泥建材、公用事业、煤炭、游戏、石油、装修装饰等板块涨幅居前，半导体、医疗服务、消费电子、光伏设备、生物制品、电池等板块跌幅居前；题材股方面，沪企改革、油价相关、土地流转、提碳冶金、京津冀等题材股涨幅居前，CRO、混合现实、汽车芯片、芯片等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额 8287 亿元，截止收盘，上证指数报 2910.22 点，上涨 4.11 点，涨幅 0.14%，总成交额 4024 亿；深证成指报 8762.33 点，下跌 93.89 点，跌幅 1.06%，总成交额 4262.93 亿；创业板指报1682.48 点，下跌 38.30 点，跌幅 2.23%，总成交额 1704.91 亿；科创 50 指报 746.10 点，下跌 19.69 点，跌幅 2.57%，总成交额 444.14 亿。 二、上周市场回顾 上周市场再度探底回升，沪指接连收复 2800、2900 点整数关口，大盘周 K 线再收长下影锤头线，有望锤实底部区域。沪指周涨幅 2.75 %，深证成指周跌幅 0.28 %，创业板周跌幅 1.92 %，科创 50 指数周跌幅 2.53 %。具体表现如下：周一沪深三大指数大幅下跌，盘面上看，银行等金融股再度护盘，不过，单一靠金融股的拉升已经不能抵消多数板块的下跌，主要指数跌破再次刷新调整新低。周二沪深三大指数集体反弹，大金融板块持续活跃，光伏、储能等新能源赛道股反弹。上海国企改革板块掀涨停潮，AI 概念股全线走强，游戏、CPO 等方向领涨。周三沪深三大指数 V 型反转。盘面上看，在市场情绪冰点之际，金融股重新发力，带领指数直线拉升，中字头个股走强，又迎来新的护盘力量，盘中迎来 V 型大反转。周四沪深三大指数集体大涨，中字头股票全线爆发，其他行业板块也普涨。大涨之后，周五市场迎来震荡，沪指在金融、地产以及石油板块拉升下表现偏强。不过，题材股弱势下，创业板及科创 50 指数表现不佳。 三、上周盘面点评 一是房地产板块大涨。周三至周五房地产板块连续大涨。消息面上，央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，明确 2024 年底前，对规范经营、发展前景良好的房企，全国性商业银行还可发放经营性物业贷款用于偿还房企及其集团控股公司存量房地产领域相关贷款和公开市场债券。1 月 26 日，住房和城乡建设部表示，针对当前部分房地产项目融资难题，各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单，协调本行政区域内金融机构发放贷款，精准有效支持合理融资需求。1 月 25 日，国新办就金融服务经济社会高质量发展举行新闻发布会，国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，将继续做好个人住房贷款金融服务。支持各地 城市政府和住建部门因城施策，进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策，指导、督促银行更好服务广大人民群众刚性和改善性住房的融资需求。1 月 23 日，证监会市场一司司长张望军表示，证监会将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。配合有关方面进一步加大化解房地产风险的力度，稳妥有序化解地方债务风险。我们认为，2024 年房地产能否企稳对稳定宏观大局尤为重要。预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产供给端走出困境。不过，化解房企风险仍需要推动企业恢复自我造血能力，市场销售实质性修复是改善企业资金面的关键，而销售市场好转仍需要需求端政策继续托底发力。前几年“三条红线”的落地实施，众多中小房地产商退出行业，叠加 2023 年 A 股房企批量退市加速出清后，行业“剩者为王”的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，我们认为即便有机会也是反弹行情，可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司。 二是中字头股票护盘。先是上海国企改革概念股大涨，后来扩散到中字头概念股集体大涨。消息面上，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案(2023—2027 年)》，提出要在重点领域和关键环节改革上赋予浦东新区更大自主权，支持推进更深层次改革、更高水平开放，为浦东新区打造社会主义现代化建设引领区提供支撑，在全面建设社会主义现代化国家、推进中国式现代化中更好发挥示范引领作用。1 月 22 日，中办、国办印发的《浦东新区综合改革试点实施方案（2023—2027 年）》正式公布。1 月 24 日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。早在 1 月 2 日的年度策略报告上， 主题投资方面，我们就推荐了国企改革的投资机会。当时看好的理由如下：2023 年 10月 1 日，国务院国资委党委署名文章《深入实施国有企业改革深化提升行动》。加快推动集成电路、工业母机、装备制造、电子信息、医疗健康等关键领域整合重组，加大新能源、矿产资源、主干管网、港口码头等领域专业化整合力度，促进国有资本合理流动和优化配置。国企重组整合将是新一轮国企改革提升行动的重头戏。另外，2023 年 12 月的中央经济工作会议强调，深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。市场对 2024 年国有企业改革深化提升有良好预期。可关注石油、石化、天然气、国防军工、交通运输等具有垄断性质的国资占比高的行业的投资机会，另外，央企上市公司尤其是战略性新兴产业并购重组机会也值得关注。 三是银行股成为护盘重要力量。周一市场走弱，银行股再度试图护盘，但多数板块下跌中独木难支。周二至周五银行板块连续大涨。早在 2023 年 10 月 11 日，国有四大行集体发布关于控股股东增持本行股份的公告，汇金公司分别对中国银行、农业银行、工商银行、建设银行增持 2488.79 万股、3727.22 万股、2761 万股、1838 万股 A 股股份，拟在未来 6 个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。汇金出手增持四大行，向外界传递我国金融体系稳定性强的信心，也会给 A 股市场带来正面提振。近期市场走弱，汇金会不会再次增持银行股，值得期待。另外，对于银行业而言，市场担心房地产引发的资产质量问题，因此，给予银行板块较低估值。不过，近期不少银行的业绩快报预喜，让更多投资者看到银行板块的价值，有望打消市场“银行被地产拖累”的过度担忧。整体来看，银行股普遍估值偏低、股息高。 四是证券板块力挺指数。周二证券板块大涨，周三证券板块继续大涨拉升指数，周四券商股继续上涨，周五出现窄幅震荡。展望后市，券商板块仍有机会，择机低吸。首先，政策支持。政策大方向是“活跃资本市场”。证监会表示，在促进证券公司发展方 面，将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流投资银行。股票类业务最低结算备付金比例由现行的 16%调降至平均接近 13%，沪深交易所“允许主板股票、基金等证券的申报数量在 100 股(份)起的基础上，以 1 股为单位递增”，证券交易印花税实施减半征收，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由 100%降低至 80%；其次，估值处于底部区域，有吸引力；再次，流动性上，国内货币依旧宽松。尤其是头部券商与重点特色券商，有望充分享受资本市场发展及政策红利。最后，看涨期权思维，从弹性上看，历史上，熊牛转换的初期，券商行业大多会有一段明显的超额收益。如果后市能够回暖，券商股值得关注。 五是汽车板块一度活跃。消息面上，2023 年，我国汽车产销量分别完成 3016.1万辆和 3009.4 万辆，同比分别增长 11.6%和 12%，产销量连续 15 年稳居全球第一。其中，新能源产销分别完成 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比分别增长 35.8% 和 37.9%，市场占有率达到 31.6%。展望 2024 年，汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等汽车产业链依旧值得跟踪。首先，汽车智能化、国产替代浪潮背景下，板块长期逻辑较好。其次，伴随着汽车电动化的发展，中国电动化零部件制造在全球范围内已经具备一定优势，零部件出口或成为需求增长的重要来源。最后，随着新能源汽车头部车企的高阶智能辅助驾驶系统加速落地，智能驾驶赛道有望在政策及行业技术突破的多重利好下实现加速发展。 六是 AI 概念股一度活跃。消息面上，苹果 MR 预售火爆，根据苹果官方信息，初期还会提供超过 250 款 Apple Arcade 游戏，游戏有望凭借 MR 铺开，产生变革。去年 12月下旬，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》引发市场重大关注，游戏股带领传媒板块集体重挫。之后，我们提醒，耐心等待市场企稳，待这个利空消化完毕，后市游戏、影视等文化传媒板块仍可择机关注。目前看，随着海内外 AI 模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益 较多的下游应用行业。近期真人互动影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文 IP 的衍生，是不同载体、不同形态下网文 IP 内容价值的呈现。展望2024 年，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加 AI 技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，建议关注已布局真人互动影游的相关标的，和拥有丰富优质版权 IP 储备并积极布局短剧的相关标的。另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可关注。 四、后市大势研判 回顾上周：周一晨会提醒，汇金历次增持，往往权重与金融板块受到提振。另外，还特别提醒，不排除市场再次回踩，反复震荡，底部再次夯实下，或才有更好的反弹动力。从结果看，周一沪深三大指数大幅下跌回踩，周二集体反弹，周三探底回升再现大V 型反转。周四晨报提醒，个股或将开始逐步表现，市场或进入短期的可操作阶段。结果，周四沪深三大指数集体大涨，近期市场走势完全符合我们预期。大涨之后，周五市场出现震荡，也在情理之中，对于短期出现的震荡回踩无需恐慌。 近期管理层聚焦资本市场，1 月 22 日国常会强调“加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性”以及“要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”等。1 月24 日国务院国资委表示“将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。”1月 24 日央行行长潘功胜表示，将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约 1 万。1 月 25 日央行将下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点。除了资本市场之外，我们反复强调，2024 年房地产能否企稳对稳定宏观大局尤为重要。近期房地产支持政策也逐步加码，如央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》。金融监管总局表示，房地产对国民经济具有重要影响，金融业责无旁贷，必须大力支持。住房和城乡建设部也表示，针对当前部分房地产项目融资难 题，各地要以项目为对象，抓紧研究提出可以给予融资支持的房地产项目名单，协调本行政区域内金融机