金点策略晨报—每周报告

2024年11月25日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 三大因素导致市场调整，短期或将维持震荡格局 一、上周五市场回顾 周五晨报提醒，周四沪深三大指数窄幅震荡，两市成交依旧维持在1.6万亿附近。盘面上看，题材股继续活跃，但连续上涨后已经出现分化。另外，市值管理办法出台后，红利资产冲高回落，破净股再度回调，这一现象表明其或难成为行情主线。在增量资金不足以及市场热点板块分化的双重影响下，市场或将继续维持震荡格局。 市场走势如我们预期，周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后弱势震荡调整，临近午盘下挫，沪指、创指跌1%。盘面上看，互联网电商板块持续强势，游戏股走高，AI应用股集体走强，光伏设备板块陷入回调，保险股持续调整。午后，市场继续跳水，沪指失守3300点，创指收跌近4%。盘面上看，个股几乎全线飘绿。 全天看，行业方面，光伏设备、生物制品、多元金融、证券、保险、医疗器械、半导体、化学制药、风电设备、医疗服务、化肥、能源金属、汽车整车、食品饮料、交运设备等板块跌幅居前；题材股方面，BC电池、华为欧拉、HIT电池、topcon电池、存储芯片、工业母机等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪骤冷，赚钱效应非常差，两市成交额17897亿元，截止收盘，上证指数报3267.19点，下跌103.21点，跌幅3.06%，总成交额7076.26 亿；深证成指报10438.72点，下跌381.16点，跌幅3.52%，总成交额10820.58亿；创业板指报2175.57点，下跌90.30点，跌幅3.99%，总成交额4890.02亿；科创50指报969.35点，下跌42.11点，跌幅4.16%，总成交额1226.80亿。 二、上周市场回顾 上周市场继续震荡回落。沪指周跌幅1.91%，深证成指周跌幅2.89 %，创业板周跌幅3.03%，科创50指数周跌幅1.78 %。具体表现如下：周一周报提醒，上周市场震荡回落，主要有以下几个方面的原因：一是临近前期高点附近的密集成交区有获利了结及解套盘卖出压力；二是重要会议的财政刺激政策未超市场预期；三是海外美元持续走强人民币汇率承压也是重要影响因素；四是两市成交量的萎缩。目前市场缺乏新的增量支撑，本身也存在分化和整理的需求。在此情况下，短期重心震荡走低的趋势可能会延续。市场走势如我们预期，周一沪深三大指数开盘后一度震荡下行，不过在破净股集体拉升的情况下，市场随即探底回升，并迅速掀起一波上攻行情。然而，午后在中小题材股持续杀跌的影响下，指数一度跳水。全天两市成交量继续萎缩至1.8万亿下方，交投热情降温，使得市场重心整体下移。周二晨报提醒，即使是破净股，在利好情况下也并非必然持续向好，仍需关注行业以及上市公司的基本面，若基本面较差，其破净的投资价值也不会太高。市场走势如我们预期，周一逆势走强的破净股，周二就哑火，仅上演了一日游行情。这种持续性不佳的情况，充分体现了短期市场情绪的低迷。不过，盘中大盘跌破3300点整数关口后迅速反弹，沪深三大指数集体收涨，创业板指大涨3%。短期连续调整后以及技术面成交的萎缩，市场短期逐步进入超卖区域，可以适当关注短期的反弹机会。周三沪深三大指数出现预期之中的上涨，不过，在整体反弹过程中仍存在诸多隐患：首先，权重板块表现疲弱。尽管周二周三市场反弹，但更多是题材股的表现。从主要指数来看，以上证50和沪深300为代表的大盘股整体表现欠佳，一旦题材股的上涨 持续性不足，市场整体仍将承受压力；另一方面，两市成交量萎缩，市场上攻动能略有欠缺。此前市场反弹和上行期间，成交额保持在2万亿元及以上，在强势震荡时，市场成交在1.8-2万亿之间，而周二周三成交萎缩至1.6万亿左右。因此，我们提醒，在成交萎缩的情况下，短期市场上行中或仍有反复。周四沪深三大指数震荡整理，两市成交依旧维持在1.6万亿附近。盘面上看，题材股继续活跃，但连续上涨后已经出现分化。周五沪深三大指数大幅下挫，沪指失守3300点。 三、上周盘面点评 一是破净股冲高回落。市值管理办法出台后，周一银行等红利股表现偏强，破净股集体大涨。之后，红利资产及破净股回调，这一现象表明其或难成为行情主线。我们认为，即使是破净股，在利好情况下也并非必然持续向好，仍需关注行业以及上市公司的基本面，若基本面较差，其破净的投资价值也不会太高。具体个股具体分析，对于未来基本面有好转趋势的个股，仍可择机低吸。 二是化肥行业表现偏强。周三化肥、化肥原料等板块涨幅居前，周四继续上涨，周五出现回调。消息面上，近日，《磷石膏利用和贮存污染控制技术规范（征求意见稿）》开始征求有关方面意见，这标志着相关部门将明确磷石膏利用和贮存污染控制技术规范，旨在推动磷石膏的综合利用，避免其因长期堆存而导致的污染问题及高昂的修复费用。专家指出，这一技术规范的出台，将有助于磷化工企业节约磷石膏的预处理费用，降低生产成本，从而为企业创造更好的经济效益。 三是贵金属板块表现偏强。周二周三周四贵金属板块上涨，周五出现回调。消息面上，近期俄罗斯总统普京签署了一份更新版的核政策，表示如果俄罗斯遭到由核大国支持的常规导弹袭击，可能会考虑使用核武器进行应对。俄乌紧张局势升级加剧了地缘政治担忧，投资者纷纷寻求避险。除了俄乌局势之外，中东局势仍然紧张，这也给金价 提供支撑（不过，美国当选总统特朗普提议的关税将加剧全球市场的波动，刺激通胀压力，进而限制各大央行放松货币政策的空间，降低了持有黄金这种无收益资产的吸引力，建议投资者不要轻易追涨）。 四是可控核聚变大涨。受利好刺激，周二周三周四可控核聚变概念股集体大涨。消息面上，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置（受消息刺激的上涨，一般情况下持续性有待观察，建议投资者理性投资，不轻易追涨）。 五是锂电池等新能源赛道股回暖。周二能源金属、锂矿、锂电池等等新能源赛道股大涨，周五出现回落。自2021年11月以来，新能源赛道出现连续调整，跌幅巨大，2024年9月末大幅反弹，近期再度走强。2024年10月8日发布的四季度策略报告提醒新能源赛道股的投资机会，展望2024年四季度，从交易角度看，新能源赛道股仍有技术性反弹的需求；从估值水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续。综上所述，2024年四季度新能源赛道反弹有望延续，不过，普涨后，个股分化在所难免（四季度反弹有望延续，短线高手，高抛低吸或是占优策略。稳健投资者，择低介入，持仓待涨或是更容易的操作）。 六是泛AI主题表现偏强。周三AI语料、ChatGPT、虚拟数字人、AIGC等人工智能概念股大涨，周五冲高回落。消息面上，近期OpenAI准备发布一款能够独立执行任务的AI智能体（AI agent），项目代号为“操作员”（Operator）。OpenAI计划在明年1月份将其作为研究预览版和开发者工具，首次向公众亮相。OpenAI的AI智能体开发预示着AI系统将向主动接触操作界面，而不仅仅是处理文本和图像的方向转变。展望后市， 泛AI主题投资后续将进入去伪存真阶段。AI是强大的工具，国内爆款应用出现只是时间问题。后续从主题投资转变为有基本面逻辑的新赛道，则需要验证业绩兑现的时间和持续性，观察AI应用落地是否能够对业绩产生较大贡献，如果能够看到利润兑现，可能演变为新一轮牛市中的主线，精挑有业绩兑现能力的标的（短线高手，高抛低吸或是占优策略。稳健投资者，择低介入，持仓待涨或是更容易的操作）。 四、后市大势研判 上周五沪深三大指数大幅回调，沪指失守3300点。可能有以下几个方面的原因：一是美元持续走强，而人民币贬值继续，对中国资产形成一定压力。上周五A股和港股一同走低，可能是受到了美元走强以及人民币贬值的影响；二是60%关税以及国内经济的担忧。央广网报道，国新办2024年22日上午举行国务院政策例行吹风会上，中方回应记者就特朗普竞选总统时表示的所谓计划对中国征收60%关税时指出：由进口国消费者和最终用户“买单”。市场对此表现出担忧情绪；三是海外地缘政治升级。俄乌紧张局势升级加剧了地缘政治担忧，投资者纷纷寻求避险。 在短期，受增量资金不足以及市场热情减退的双重影响，市场短期内难有较大起色，仍将维持震荡反复格局。不过，也无需悲观，中长期视角看，在经济稳步修复以及流动性充裕的背景下，市场向好的大趋势依然不变。对于投资者来说，可逢低布局跨年行情，同时精心做好明年行情的重要配置。跟踪以下几条主线：其一，密切关注化债方案落地实施后受益的行业。其二，新质生产力领域。还可留意并购重组以及内需消费等所蕴含的机会。 【晨早参考短信】 上周五沪深三大指数大幅回调，沪指失守3300点。可能有以下几个方面的原因：一是美元持续走强，而人民币贬值继续，对中国资产形成一定压力。上周五A股和港股 一同走低，可能是受到了美元走强以及人民币贬值的影响；二是60%关税以及国内经济的担忧。央广网报道，国新办2024年22日上午举行国务院政策例行吹风会上，中方回应记者就特朗普竞选总统时表示的所谓计划对中国征收60%关税时指出：由进口国消费者和最终用户“买单”。市场对此表现出担忧情绪；三是海外地缘政治升级。俄乌紧张局势升级加剧了地缘政治担忧，投资者纷纷寻求避险。另外，受增量资金不足以及市场热情减退的双重影响，预计市场短期内难有较大起色，仍将维持震荡反复格局。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074