交通运输行业周报：聚焦：航空春运行情有望开启

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 交通运输 2024年01月29日 交通运输行业周报（20240122-20240128） 推荐 （维持） 聚焦：航空春运行情有望开启  一、聚焦：航空春运行情有望启动 1、此前报告中，我们提出观点，在看好航空大周期逻辑背景下，我们预计春运启动，将有望打响航空情绪纠偏行情，基于我们认为春运数据将改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。 2、交通运输部数据显示：前2日日均，民航旅客超19年21.7%，铁路超19年25.6%。FlightAi数据显示： 前两日民航国内旅客量超19年22.6%；客座率79.6%，较19年＋0.3pts。民航含油票价超19年19%，裸票超12%。 3、我们认为从分布看，24年春运存在四年积压的国内返乡需求，与多点出圈的城市文旅文化，更从容的出境准备的计划与更多的国际航班恢复率，供需结构会支持量价表现。我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。 看好航空有望开启春运行情。  二、红海跟踪：1、红海局势持续紧张，英国油轮遇袭。1）事态跟踪：1月26日，英国油轮“马林·罗安达”号在红海遇袭。2）船公司方面：马士基旗下部分航线继续绕行好望角。3）从通行船舶数量看：1月25日，抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7日移动平均值为179万吨，周环比上升12.5%，较23年12月1日下降60.3%。分船型看，集装箱船7日移动平均通行量（按总吨计）周环比上升49.8%，较23年12月1日下降89.3%，而原油轮、成品油轮和干散货船周环比分别为+35.1%、+60.7%、-5.8%，较23年12月1日分别同比-14.9%、-36.8%、-29.6%。1月25日，苏伊士运河通行船舶（按总吨计）7日移动平均周环比下降16.8%，较12月1日下降53.2%。2、运价及股价跟踪：成品油轮相关航线、SCFI美线持续上涨。1）集装箱运输：SCFI美线持续上涨，1月26日，SCFI收于2179点，周环比-2.7%；其中欧洲、地中海运价周环比分别-5.6%、-4.0%；美西、美东运价周环比分别+2.1%、+2.4%。2）成品油运输：MR TCE环比明显上涨29.3%，LR1（中东湾-日本航线）周环比+70.1%，月环比+87.9%。3）原油运输：苏伊士、阿芙拉油轮运价周环比有所回落；VLCC-TCE继续下跌，中东/美湾-中国航线周环比下跌。4）干散货运输：本周BDI继续回升。5）本周油轮公司全线上涨。  三、行业数据跟踪：1、航空客运：近7日民航国内旅客量恢复至113%，平均含油票价超19年8%；2、物流保通保畅：邮政快递业务量周环比上涨；3、航空货运：本周浦东出境航空货运价格指数环比提升、香港环比下降；4、航运：油运VLCC-TCE有所回落，成品油轮运价涨幅明显；BDI微涨；集运SCFI美线继续上涨。  四、市场回顾。交运板块上涨3.3%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。  五、投资建议：1、看好航空春运行情。重点推荐业绩确定性高的春秋航空，看好中国国航大航弹性。2、新一轮央国企行情或再起，我们建议关注四条线索。线索一：大国央企*红利资产。公路：我们强推四川成渝、赣粤高速，推荐招商公路可视为公路ETF增强。传统白马继续关注。港口：股息率维度建议关注唐山港。大宗供应链：我们看好厦门国贸，预期在公司财务表现拐点出现后会迎来估值修复。线索二：大国央企*战略新兴。看好通航龙头中信集团旗下中信海直将迎来低空经济发展红利期。线索三：大国央企*景气向上。持续看好跨境物流景气度，建议关注受益核心三标的：东航物流、华贸物流、中国外运。线索四：大国央企*周期重估。包括航运业，航空业，以及港口中海外资产战略价值被低估的招商港口。3、持续看好油运行业投资机会。  重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。  风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 28,748.21 3.43 流通市值(亿元) 24,647.93 3.80 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.5% -9.0% -13.5% 相对表现 3.2% 5.7% 6.8% 相关研究报告 《红海冲突影响跟踪（五）：重视红海影响推动运价外溢连锁效应》 2024-01-21 《快递行业2023年12月数据点评：韵达时隔20个月件量增速首次超过行业，关注行业中长期价值酝酿》 2024-01-20 《航空行业2023年12月数据点评：12月国内旅客量周转量超19年，国际运力恢复近7成；看好春运有望开启航空纠偏行情》 2024-01-16 -23%-15%-6%2%23/0123/0423/0623/0923/1124/012023-01-30~2024-01-26交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 聚焦：航空春运行情有望开启 ........................................................................................ 5 二、 红海跟踪 ............................................................................................................................ 6 1、 红海海域本周跟踪：红海局势持续紧张，英国油轮遇袭 .................................. 6 2、 运价跟踪：成品油轮相关航线、SCFI美线持续上涨 ......................................... 7 3、 股价跟踪：本周油轮公司全线上涨 .................................................................... 11 三、 行业数据更新 .................................................................................................................. 14 （一） 航空客运：近7日民航国内旅客量恢复至113%，平均含油票价超19年8% ........................................................................................................................................... 14 （二） 航空货运：本周浦东出境航空货运价格指数环比提升、香港环比下降 ....... 18 （三） 航运：油运VLCC-TCE有所回落，成品油轮运价涨幅明显；BDI微涨；集运SCFI美线继续上涨 ..................................................................................................... 19 四、 市场回顾：交运板块周上涨3.3% ................................................................................ 22 五、 投资建议 .......................................................................................................................... 23 六、风险提示 ........................................................................................................................... 24 交通运输行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 春运民航旅客发送量 .................................................................................................... 5 图表 2 春运铁路旅客发送量 .................................................................................................... 5 图表 3 春运国内经济舱全票价（含油） ................................................................................ 6 图表 4 春运国内经济舱裸票价（扣油） ................................................................................ 6 图表 5 抵达亚丁湾船舶数量（百万GT） .............................................................................. 7 图表 6 抵达亚丁湾分船型数量（百万GT） .......................................................................... 7 图表 7 苏伊士运河南向船舶分船型通过量（百万GT） ....................................................... 7 图表 8 苏伊士运河分航向船舶通过量（百万GT） .............................................................. 7 图表 9 SCFI指数表现 ............................................................................................................... 8 图表 10 SCFIS欧线24年4月合约表现 ................................................................................. 8 图表 11 成品油轮分船型TCE表现（$/day） .................................................................