贵金属周报：市场静候议息会议 贵金属仍具配置价值

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 上周，经济数据显示，美国经济在第四季度增长速度超出预期。由于美国经济表现出韧性，市场调整了对美联储立刻进入降息周期的预期，这推动了美元的走强，并使得贵金属承压。不过由于美国12月份核心个人消费支出-价格指数(PCE)报告显示价格压力增长速度低于市场参与者的预期，目前贵金属价格暂时维稳，下周将会迎来美联储议息会议。市场普遍预计美联储将在1月30日至31日的政策会议上保持利率不变，但年内利率见顶乃至下降仍为大概率事件，因此就操作而言，目前仍然建议以逢低买入套保为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 1月26日当周，黄金T+d累计成交量为80,644千克，较此前一周上涨5.11%。白银T+d累计成交量为2,202,752千克，较此前一周下降31.58%。 1月26日当周，上期所黄金仓单为3,126千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现31,619千克的下降至914,166千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降363,294.83盎司至19,598,245.77盎司，Comex白银库存则是出现了4,080,063.79盎司的下降至276,216,998.05盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，1月26日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降4.90吨至856.05吨，而白银SLV ETF持仓出现375.79吨的上涨至13,827.85吨。 1月26日当周，沪深300指数较前一周上涨1.96%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降2.01%。光伏板块下降3.51%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至2024年1月22日（最新）数据报17.83，较此前一期上涨0.91%。光伏经理人指数报135.53，较此前一期上涨1.36%。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：空内盘多外盘 期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................41月26日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................41月29日至2月2日重要数据与事件汇总展望....................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨..........................................................