中国责任投资年度报告2021

China SustainableInvestment Review 20 2 1 2021年12月 前言前言 提升资管ESG能力，迎接ESG投资浪潮 郭沛源 转眼一年，ESG的发展又上了一个新台阶。国内外ESG投资规模都有了显著增长。国际上从两年前的30万亿美元增长到35万亿美元；在国内，狭义口径的ESG投资，即泛ESG公募基金规模，从去年的2000多亿人民币增长到5000多亿人民币；广义口径的ESG投资，如银行绿色信贷余额，也从去年12万亿人民币增长到14万亿人民币。ESG增长趋势是确定的。 资产所有者支持ESG的信号也逐步清晰。去年，全国社会保障基金会在选聘境外委托管理机构时已提出对ESG的要求；今年，中投公司发布《可持续投资政策》，明确了投资管理中应遵循的原则。最近，据媒体报道，有关部门正在研究制定保险资金的ESG投资指引。个人投资者也对ESG有了更多关注，今年的调查数据显示，“听说过且了解（责任投资）”的个人投资者有17%，较去年提高了6%。 毋庸置疑，市场对ESG投资的需求在实实在在地增长，站在供给一侧的资管行业自然也能感受到这般增长，开始采取更积极的应对措施。产品数量的快速增长可以说明这一点。根据今年的统计数据，泛ESG指数有66只，较去年增长11只；泛ESG公募基金产品数量增至344只，同比实现指数级飞跃。这些数据令人鼓舞，表明资管行业更加重视ESG，也更加愿意开发ESG主题的投资产品。 但资管行业也要认识到，市场是个动态过程。以前，ESG产品屈指可数，资管只要推出ESG产品就是领先者；如今，ESG产品遍地开花，资管单凭一只ESG产品是很难屹立潮头的。这就对资管的ESG能力提出了更高的要求。因应这一趋势，今年我们在报告中增加了对金融机构责任投资实践的评估，选取了治理结构与高管层职责、ESG风险管理流程及工具等10个指标。从评估结果看，在137家公募基金公司，140家证券公司和30家保险资产管理公司中，领先和进阶者为少数，行动和起步者有一些，但还有一半的资管机构连一个指标都未能得分。 这个数据符合我们对市场现状的判断。确实如此，尽管ESG投资发展很快、市场上在谈论ESG的资管机构也不少，但仍有不少资管机构仅停留在了解、认识阶段，还没开始产品研发、制度建设，更谈不上主动对外的信息披露。当然，从乐观角度看，这也意味着，中国市场还有巨大的增长潜力，如果资管机构迈过了解和认识的阶段，采取行动、逐步进阶，我们将会看到多得多的ESG创新产品、大得多的ESG投资规模。 放眼全球，市场对资管ESG能力的预期也随着ESG投资增长而“水涨船高”。成熟市场已经开始重视资管机构的内部治理，要求资管机构披露如何在投资中整合ESG，以防漂绿。欧盟《可持续金融披露条例（SFDR）》即是这一趋势的政策典型。这对资管机构ESG能力提出了更进一步的要求，现时处在领先位置的资管机构，有必要紧跟步伐。 总之，ESG大潮已现，未来可期。国内资管机构应快速提升ESG能力，迎接ESG浪潮。 摘要摘要 自2020年9月中国做出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和的宏伟目标之后，“双碳目标”成为中国经济发展和金融工作开展的重要纲领。中国资本市场的责任投资开始加速发展，新的责任投资产品数量呈现指数型上升，ESG、责任投资和气候风险与机遇管理等理念开始为市场所熟知，并得到主流认可。 《中国责任投资年度报告2021》根据公开信息梳理了中国责任投资发展现状及规模。根据整理，我国可统计绿色信贷余额14.78万亿元人民币，泛ESG公募证券基金规模5,492.42亿元人民币，绿色债券发行总量16,500亿元人民币，可持续发展挂钩债券1发行总量311亿元人民币，社会债券发行总量9,766.68亿元人民币，可持续理财产品规模约1,368亿元人民币，ESG私募股权基金规模约为2,000亿元人民币2，绿色产业基金规模约1,176.61亿元人民币。 本报告总结了国际责任投资发展趋势，回顾了近年中国责任投资政策进展，金融机构的责任投资实践，梳理了已有的考虑了ESG因素的股票指数、公募基金产品，分享了个人投资者对责任投资的态度调查结果。 主要发现 责任投资政策进展 “双碳目标”引领国内政策发展，具体行动方案引导金融资源向低碳转型配置。全国碳市场正式启动。金融机构的ESG信息披露成为政策和市场的关注重点，尤其是环境和气候相关风险和机遇的强制性信息披露成为趋势。绿色债券支持项目目录推出更新版，统一了中国绿色债券市场标准，向着与国际标准接轨的方向更近了一步。碳中和债券、可持续发展挂钩债券、社会责任债券被引入市场。··· 责任投资市场动态 国内公募基金、证券公司和保险资管公司都已在不同程度上进行责任投资的具体实践，部分头部公司已经达到业内最佳实践水平。但是金融机构在气候风险与机遇管理方面还停留在初级阶段。截至2021年10月底，在沪深交易所发布的总计66只A股泛ESG指数，在收益和波动方面有良好表现。截至2021年10月底，国内共有19家公募基金管理人签署负责任投资原则（PRI），可统计的泛ESG公募基金产品数量达到344只。其中股票型和混合型泛ESG基金的规模约占市场所有股票型基金和混合型基金的6.27%，2021年泛ESG基金规模呈现指数级增长。··· 投资者的责任投资意识 中国个人投资者开展责任投资的主要驱动力为价值观因素，相比之前，降低投资风险的驱动力占比逐步下降。目前个人投资者开展责任投资面临的核心挑战依然是缺乏ESG信息渠道、对责任投资了解不多和缺乏ESG绩效判断标准。·· 目录目录 061. 全球责任投资趋势和重要进展 2.1“双碳”目标下的责任投资顶层设计2.2 责任投资的区域实践2.3 信息披露相关政策进展及披露现状2.3.1 ESG信息披露政策进展概述2.3.2 上市公司ESG信息披露现状2.3.3 上市公司气候变化信息披露现状111213131617 3.1 公募基金责任投资实践情况3.2 证券公司责任投资实践情况3.3 保险资产管理行业责任投资实践情况202224 26324.1 泛ESG股票指数4.2 泛ESG公募基金产品 375. 中国公众及机构责任投资态度调查 37384041435.1 责任投资认知与行动5.2 责任投资的驱动力和外部因素影响5.3 责任投资人群特征5.4 责任投资关注点与策略5.5 责任投资挑战 446. 总结与展望 图目录图目录 3838393939404040414141424242434343图 28 个人投资者采纳责任投资的驱动力图 29 个人投资者采纳责任投资的驱动力变化图 30 个人投资者对“外部因素凸显识别ESG风险和机遇重要性”的同意程度图 31 按对“外部因素凸显识别ESG风险/机遇重要性”的同意度划分个人投资者采纳责任投资的程度图32 个人投资者是否在投资中增加了对ESG绩效的考量图33 按性别划分个人投资者采纳责任投资的程度图 34 按投资资金划分个人投资者采纳责任投资的程度图35 不同净值组的个人投资者在投资时总是考虑ESG因素的比例(2019-2021)图 36 按年龄划分个人投资者采纳责任投资的程度图 37 按年龄层划分个人投资者采纳责任投资的前三驱动力图 38 个人投资者对ESG因素的关注图 39 个人投资者对行业ESG风险高低的判断图 40 个人投资者的未来责任投资策略图 41 之前不会考虑责任投资的个人投资者的未来1年责任投资计划图 42 个人投资者的ESG信息获取渠道偏好图 43 个人投资者开展责任投资的障碍图 44 个人投资者采纳责任投资前三大障碍的变化 表目录表目录 关于本报告关于本报告 方法论和定义 本报告中，责任投资是指在传统投资的基础上，加入对投资对象环境、社会和公司治理（Environmental, Social, Gover-nance，简称ESG）情况的考量。本报告中的责任投资一词，涵盖了可持续金融、ESG投资、低碳金融、气候金融、绿色金融等概念。 本报告中责任投资主要包括以下策略： 正面筛选（Positive/best-in-class screening）：选择相较于同业ESG绩效较好的行业、公司或项目作为投资对象； 负面筛选（Negative/exclusionary screening）：根据特定的ESG标准，从投资组合中剔除相应的投资对象；· 可持续发展主题投资（Sustainability themed investing）：投资于应对特定可持续发展挑战的资产，如气候变化、食物、水、可再生能源、清洁生产技术、农业等；· 主动沟通（Corporate engagement and shareholder action）：利用股东的权利通过直接与投资对象沟通（corpo-rate engagement）、提交或共同提交股东建议（shareholder proposal）和代理投票（proxy voting）来影响投资对象ESG相关行为。· 以上策略分类及定义与全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，简称GSIA）3保持一致。GSIA定义的责任投资策略包括负面筛选、正面筛选、基于规范（norm）的筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、影响力/社区投资、主动沟通等。 报告范围 中国的责任投资早期主要体现在银行信贷业务上，近年来逐步发展到证券投资、股权投资和产业基金实践中，ESG股票指数、绿色债券、绿色基金等责任投资类型不断涌现（图 1）（相关定义及规模统计可见附录1）。 本报告将主要聚焦可持续证券投资基金这一类别。报告对投资者采用的责任投资策略不设限。泛ESG股票指数、基金部分的统计对投资者所考量的ESG因素也不设限，考量一个或一个以上E、S、G因素的产品均被纳入统计范围。 数据来源 报告主要数据4来源如下： 责任投资政策：该部分数据主要来自商道融绿“中国绿色金融政策数据库”。· 责任投资实践：来自各家金融机构自主披露的公开信息，由中国责任投资论坛收集整理。· 责任投资产品：可统计的涉及ESG考量的股票指数、公募证券基金数据由中国责任投资论坛根据公开信息收集整理。 个人投资者责任投资态度调查：结果来源于中国责任投资论坛联合新浪财经于2021年10月发起的“2021责任投资公众态度调查问卷”，回收有效答卷2843份，该问卷调查为匿名制，面向个人投资者。· 1. 全球责任投资趋势和重要进展1. 全球责任投资趋势和重要进展 全球五大市场责任投资规模超过35万亿美元，责任投资机构数量增长迅速 根据全球可持续投资联盟（GSIA）最新统计5，截至2020年初，全球五个主要市场6的可持续投资规模达35万亿美元，较2018年初增长15%，占五个市场资产管理规模的36%。 欧洲和美国仍为可持续投资规模最大的市场，规模分别为10万亿欧元和17万亿美元。其中，美国市场的规模增速在过去两年达到42%。欧洲以及澳大利亚和新西兰因为对可持续投资的定义在此期间发生了重大变化（例如，欧盟2020年正式发布《欧盟可持续金融分类方案（EU Taxonomy）》，首次对可持续活动给出了官方性质的详细定义），这两个市场的2020年数据口径与前几年有所不同，规模和增速缺乏直接可比性。 从责任投资机构数量上看，全球参与责任投资的机构数量近年来不断攀升。截至2021年11月14日，联合国支持的负责任投资原则（PRI）的签署机构达到4,514家，其中包括3,370家资产管理机构和658家资产所有者7，签署机构总数较2020年末新增1,009家，增幅达29%。中国大陆地区签署机构有77家，包括57家资产管理机构和3家资产所有者，总体较2020年末新增25家，增幅高达48%。 此外，联合国负责任银行原则（PRB）2019年9月发布以来，签署银行数量也在快速增长。截至2021年11月29日，PRB签署银行达265家，较202