政策优化下央国企股票带领A股反弹

股指：震荡2024年01月28日 本周（01.22-01.26），两市日均成交额7971亿元，环比上周(6929亿元)增加1041亿元，市场成交量中枢有所上移。中国资产分化，港股中概股涨幅较大，A股权重股反弹。本周一级行业中共20个上涨（上周3个），10个下跌（上周27个）。涨幅居前的有综合金融11.34%、房地产8.99%、建筑6.86%。跌幅较大的行业有电子-3.14%、医药-2.73%。风格层面，本周价值跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大7.7个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入121.02。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加117.6亿份，跟踪中证500的ETF份额增加3.1亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加1.8亿份。 ★下周观点：关注1月PMI数据 本周A股走出明显的V型反转走势，市场创新低之后快速走高，并且量能也随之放大。本周央行超预期官宣降准50BP、金融与住建部门联合支持房企融资等措施，均旨在挽回当前低迷的需求。从微观经济看，开年以来生产端有所活化，但消费端由于进入春运周期，商品房成交暂未出现好转迹象。从2023年12月份工业企业利润增速来看，单月同比有明显下滑，显示总体利润仍缺乏需求的支撑。往后看，基本面上行斜率仍偏低，A股在上冲到2900点之后，或遇到一定阻力，后续PMI以及春运等数据将成为重要观察点。另外，近期国资委宣布市值管理被纳入央企考核中，这意味这央企在资本市场上通过分红、回购等行为为中小投资者带来长期回报的序幕正式拉开，我们认为这是长期机会。 ★风险提示： 美联储降息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：央行超预期降准，地方两会密集部署工作......................................................................................41.2宽基指数：中国股指分化，港股中概股涨幅明显..........................................................................................................61.3一级行业：综合金融和房地产涨幅居前..........................................................................................................................61.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差走强..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：开工率小幅反弹................................................................................................................................................134.2消费端：商品房成交大幅缩量........................................................................................................................................144.3通胀观察：农产品价格遭遇回调....................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：中国权益资产分化，A股跑输港股、中概股.................................................................................................................................6图表2：本周一级行业20涨10跌，综合金融领涨，电子领跌.................................................................................................................6图表3：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................7图表7：近6个月IM基差........