海大集团机构调研纪要

调研日期: 2024-01-26 广东海大集团股份有限公司是一家涵盖饲料、种苗、生物制药、智慧养殖、食品流通、金融等全产业链的高新农牧企业。该公司注册资本超过15亿元,在海内外拥有600余家分子公司,超过35000名员工,1个中央研究院、3大研发中心、十余个研发中试基地。海大集团荣获“农业产业化国家重点龙头企业”、“中国企业500强”、福布斯亚洲上市企业50强、“财富中国500强”等称号,是广东省政府千亿目标企业培养对象。2009年11月27日,海大集团成功登陆深圳A股市场。2021年,公司饲料销量1963万吨,居全国前二,实现营业收入859.99亿元,同比增长42.56%。海大集团通过全面的技术服务体系帮助农民,以产品叠加服务来创造更多的价值,拥有9000余名具备专业能力和服务热忱的团队,为近百万户养户提供全面的技术服务解决方案。 一、公司介绍基本情况 2023年,公司饲料业务,1-3季度饲料外销量为1,660多万吨,同比增长11%。公司种苗业务保持高增长的态势,动保业务整体增速相对放缓。生猪养殖方面,随着内部能力的提升以及模式的迭代,同时结合有效的风险控制方法,逐步构建出稳定可控的商业模式。生鱼养殖方面整体表现不好,公司将加强控制养殖风险。 二、投资者问答环节 1、2023年整体饲料行业的竞争格局有哪些变化? 2023年饲料行业各个品种的竞争格局都有较大的变化。分品种看,猪料竞争相对平稳,因养殖持续亏损,养殖行业资金紧缺,猪料饲料厂市场策略收紧,若2024年猪价回升,养殖端回暖,猪料市场竞争或会变激烈。禽的养殖规模中枢明显提升,禽料市场竞争相对激烈,更多体现在大公司之间,公司在部分养殖盈利较好的品种开拓较快,产品结构改善。水产方面,多数品种行情低迷,养殖亏损,市场容量下滑,中小型水产饲料企业会加速退出,特别今年原料高涨,公司得益于研发投入,在产品力上优势明显。 2、公司对2024年饲料单吨利润的展望? 猪料利润在行业竞争激烈的情况下可能会有压力,今年公司教槽保育料产品的推出会加速产品结构的改善,对猪料利润会有较好的支撑;我们对特种水产料增长保持信心,其中国外的特种水产料维持较高的增长,对整体水产料利润的提升有较大的拉动作用,整个产品结构会进一步改善;如果普水鱼价起来,水产料会比预期的好。另外一方面,随着投资支出的控制,产能利用率的提升,制造费用以及其他费用也会有下 降的空间。 3、原材料的下降对公司的影响? 原材料价格的下降会降低养殖成本,有利于行业养殖利润的改善。饲料是以成本加成作为定价模式,饲料产品销售价格会根据原材料的价格波动及成本变化、行业实际运行情况等因素进行调整。 4、公司海外饲料发展的情况? 公司的海外饲料业务,通过在当地建厂、当地销售、同时配套技术服务体系以及动保和种苗,形成产业链的竞争优势,整体增长较好。但由 于前几年海外产能建设偏慢,目前越南、埃及、印尼等地区已出现产能不足的情况,公司将进一步加快海外产能的建设。另外,随着全球物流更加顺畅,公司国外配方将逐步与国内接轨,国内成熟的技术将得以在国外市场转化,整个海外业务的利润也会有持续提升的空间。 5、公司海外业务重点发力的区域有哪些? 东南亚市场是公司最早布局的区域,将以越南为核心,并往印尼、马来西亚、孟加拉等市场发力;非洲地区,目前埃及已有工厂布局,未来计划逐步往埃塞俄比亚、坦桑尼亚等北非、东非市场发展;南美地区,目前在厄瓜多尔已有布局,巴西也是我们关注的比较大的一个目标市场,公司也一直在做调研。 6、公司工厂化养虾业务发展规划? 公司看好工厂化对虾养殖业务。工厂化对虾养殖在稳步推进过程中,团队专业能力不断地提高,商业模式逐步得到证实。整体业务发展规划将进一步夯实业务基础,提高盈利水平,有效控制投资规模,确保实现养殖确定、可控。 7、公司目前的原材料库存情况如何? 这几年,基于对原材料市场面临各种不确定因素较多的判断,公司一直保持偏低且合理的库存,提高存货周转率,加强供应链建设。公司将持续投资于原材料采购研究体系的建设,不断强化供应链管理,能较为有效地控制采购风险。 8、公司如何看待今年的普水料市场? 普水鱼市场可能需要到4-6月份才会逐渐变得更清晰,该阶段要看整体投苗情况以及存塘鱼的出清情况。公司的普水料策略也会根据市场的变化情况不断地去调整。 9、如何看待今年生猪产能对公司的影响? 随着母猪生产效率的提升,技术模式的升级,市场二次育肥、压栏等行为的影响,猪周期目前没有以前清晰明显,整体态势在逐渐缩短。如果猪周期在一年内走完,对公司饲料业绩等方面的影响并不大。生猪养殖我们坚持稳健的经营运作模式,能有效规避周期风险,不会发生大的波动。