海大集团机构调研纪要

调研日期: 2023-10-20 广东海大集团股份有限公司是一家涵盖饲料、种苗、生物制药、智慧养殖、食品流通、金融等全产业链的高新农牧企业。该公司注册资本超过15亿元,在海内外拥有600余家分子公司,超过35000名员工,1个中央研究院、3大研发中心、十余个研发中试基地。海大集团荣获“农业产业化国家重点龙头企业”、“中国企业500强”、福布斯亚洲上市企业50强、“财富中国500强”等称号,是广东省政府千亿目标企业培养对象。2009年11月27日,海大集团成功登陆深圳A股市场。2021年,公司饲料销量1963万吨,居全国前二,实现营业收入859.99亿元,同比增长42.56%。海大集团通过全面的技术服务体系帮助农民,以产品叠加服务来创造更多的价值,拥有9000余名具备专业能力和服务热忱的团队,为近百万户养户提供全面的技术服务解决方案。 经营情况介绍 公司1-9月实现营收869.26亿元,同比增长10.10%,毛利率8.7%,同比下滑0.3%。其中饲料业务营收增速符合预期;动保业务收入同比基本持平,毛利率同比上升;贸易业务方面,因产业收紧资金,公司主动缩减贸易规模,收入同比下滑;生猪养殖方面,由于上半年计提了的生猪存货减值准备实现冲回,叠加8月份起的猪价回升,三季度生猪养殖板块实现盈利;生鱼养殖三季度表现较差,旧鱼养殖周期拉长造成成本上升,塘口售价低迷。 投资者问答环节 1、饲料单吨利润不错的原因是什么? 主要原因是特种水产料的增长带来的,在鱼粉价格暴涨的大背景下,公司技术优势得到放大,特种水产料利润目前也处于较高水平。同时,由于水产料3季度本身处于需求旺季,在销量结构中的占比提升,所以饲料整体的单吨净利不错。 2、三季报信用减值损失增加的原因是什么? 本期较上年同期增加54.04%,主要系公司业务规模增长且进入旺季,应收客户账款相应增加,相应计提应收款项坏账准备增加所致。 3、生鱼饲料和草鱼饲料的利润差距? 生鱼饲料单吨售价高于草鱼,同时生鱼饲料毛利率高于草鱼。 4、对明年的特种鱼消费怎么看? 从今年水产饲料销售看,今年普水鱼市场不是很理想,特种鱼除了生鱼和对虾外整体则表现正常。另外我们还是认为特种鱼消费增长主要是消费群体及消费习惯变化导致的,年轻人不喜欢有刺的品种。所以长期看趋势是不变的,特种鱼销量会稳定持续增长。 5、三季度生猪养殖成本情况? 养殖成本较上半年微降,随着目前仔猪价格下行,养殖成本有望进一步下降。 6、能繁母猪的存栏情况? 能繁母猪存栏保持稳定。 7、公司2024年资本开支情况是如何规划的? 目前会控制投资,先提升产能利用率为主。饲料业务方面,海外及国内会有部分资本开支。 8、公司今年现金流和负债率的情况如何? 目前公司货币资金充裕,到年底资产负债率会较目前有所下降。 9、公司动保业务的经营情况如何? 公司现在将很多动保产品添加入饲料中,生产出功能饲料产品。动保目前需要寻找新的发展方向,目前新成立了一个动保技术研究团队进行研发工作。 10、水产养殖今年的情况,以及对明年的规划? 今年1-9月的对虾养殖业务的产量有所增长,但由于销售单价下降,所以收入略微下滑。明年随着新产能投产,产量会继续增加。生鱼的话产量会相对稳定。