饲料养殖策略

华安期货投研饲料养殖策略 生猪：年关将近市场获得支撑 摘要： ➢周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松➢临近春节，消费获得支撑 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，23年11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企。总体来说，供给偏宽松；需求方面，冬季处于传统旺季，节日较多，叠加北方灌肠南方腌腊需求提振，但非瘟后消费替代增多以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，供给较为宽松，但需求增量有限，腌腊表现一般，春节前需求预计提振有限，叠加供应压力仍存，压制基本面走强 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 2024/1/26 华安期货投研饲料养殖策略 鸡蛋：节前备货尾期 摘要： ➢鸡蛋供应增加➢库存压力增加➢春节前备货尾声 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 核心观点：供应端，蛋鸡存栏量增至近六年次高位，对应鸡蛋供应持续增加，库存周环比增加超29%；成本端，蛋鸡饲料原料盘面价格震荡反弹支撑成本；需求端，节前备货促进消费，但备货接近尾期，叠加学校陆续放假，预计销量下滑。综上，鸡蛋市场呈现供增需渐弱的行情。 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：春节前走货量；玉米价格 2024/1/26 华安期货投研饲料养殖策略 豆粕：南美竞争持续，压制基本面 摘要： ➢天气市扰动➢美豆出口销售 核心观点：由于外盘连续下跌，空头近期获利了结，空头回补影响，市场反应有所反弹，但巴西持续下调升贴水，南美整体丰产预期较浓，美豆出口销售表现一般，压制基本面；国内方面，节前备货影响，现货获得支撑，现货市场有所企稳。 农产品团队： 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注：南美天气；美豆出口销售 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 2024/1/26 华安期货投研饲料养殖策略 玉米：下游备货接近尾声 摘要： ➢基层售粮进度同比减速➢进口利润走缩➢节前备货尾期 农产品团队： 核心观点：供应端，国内基层售粮进度同比减速惜售，进口利润走缩进口量减少，阶段性供应减少，但因国内外玉米丰产，增加节后售压；需求端，饲用企业采购缓增，加工企业消费较旺，但节前备货尾期，下游企业采购量将逐渐减少。整体供强需弱格局未变，短期波动关注收储政策刺激。 李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 下周关注：收储变化；节前建库情况；基层售粮进度 ∟.市场资讯 【玉米—供应端】 ➢截至1月25日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度51%，较去年同期减速1%，其中，东北农户售粮进度为46%，同比减速2%，华北农户售粮进度为49%，同比提速1%。全国7个主产省份农户售粮进度为47%，较去年同期减速1%。整体售粮周环比提速。 ➢据钢联统计数据，1月26日，在进口玉米2月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2106-2109元/吨（上 一 周 五为2076-2139元/吨），进口美国玉米利润为331-334元/吨（上周五为341-404元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2101元/吨（上一周五约为2097元/吨），进口巴西玉米利润约为339元/吨（上周为383元/吨）。进口利润周环比走缩。 【玉米—需求端】➢根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月25日，饲料企业玉米平 均库存30.95天，周环比增加0.40天，涨幅1.30%，较去年同期下跌0.67%。饲料企业建库量周环比增多。 ➢据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第4周(截至1月24日)加工企业玉米库存总量555.8万吨，增幅7.36%。加工企业建库量周环比增多。 ➢据Mysteel农产品调研显示，2024年4周(1月18日-1月24日)，全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米150.7万吨，环比上周增加0.63万吨。分企业类型看，玉米淀粉加工企业消化玉米53.55万吨，环比上周增加0.90万吨，淀粉糖企业消化玉米28.06万吨，环比上周增加0.21万吨，氨基酸企业消化20.37万吨，环比上周持平，柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨环比上周持平。酒精企业消化44.5万吨，环比上周减少0.46万吨。加工消费逐渐减少。 ∟.市场资讯 【豆粕】 ➢美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第21周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降幅扩大，表明出口销售步伐相对去年同期放慢。截止到2024年1月18日，2023/24年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为1533万吨，去年同期为2302万吨。当周美国对中国装运80万吨大豆，之前一周装运78万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为439万吨，低于去年同期的515万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2072万吨，同比减少26.5%，上周是同比降低26.0%。 ➢巴拉圭谷物和油籽出口商协会会(Capeco)表示，2022/23年度巴拉圭大豆产量为970万吨。Capeco顾问索尼亚·托马索纳表示，2023年巴拉圭大豆出口量为640万吨，比2022年增长两倍，出口创汇34.22亿美元，比上年的12.27亿美元增长178.9%。2023年阿根廷成为巴拉圭大豆的头号目的地，进口量为5,898,686吨，相当于巴拉圭出口总量的91% ➢阿根廷农业部的统计数据显示，上周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快。阿根廷农业部称，截至1月17日，阿根廷农户预售449万吨2023/24年度大豆，比一周前高出59万吨，高于去年同期的301万吨。作为对比，之前一周销售21万吨。阿根廷农户销售1,725万吨2022/23年度大豆，比一周前增加33万吨，低于去年同期的3,548万吨。作为对比，之前一周销售46万吨。 ➢2023年阿根廷大豆作物因历史性干旱而急剧减产56%，大豆压榨大幅下滑，使得巴西取代阿根廷成为世界头号豆油和豆粕出口国。罗萨里奥谷物交易所的报告显示，2023年阿根廷大豆压榨量为2700万吨，比2022年的3800万吨减少30%，创下19年来最低水平。尽管进口量创纪录，也无法弥补干旱造成的产量损失。 ∟.一周数据概览 ∟.基差 1.生猪&鸡蛋基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：年关将近，备货影响，现货价格开始走强，基差偏强震荡；鸡蛋：春节备货基本结束，消费减少现价走弱，基差走弱。 ∟.基差 1.豆粕&玉米基差情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：年底备货影响，支撑现货，基差企稳略走强。玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格下降，但猪价走强，养殖利润亏损缩小。鸡蛋：节前备货尾声，消费减弱，蛋鸡养殖利润走低。 ∟.库存 1.豆系库存情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 大豆到港减少，压榨开机率处于高位，大豆去库；下游备货不及开机表现，豆粕累库 ∟.库存 2.玉米库存情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近六年同期最低位，有增库迹象。饲料企业启动春节备货。 ∟.生产利润 1.大豆&玉米利润情况： 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水持续下调，大豆压榨利润走强； 玉米：淀粉库存低货紧，且春节备货促进玉米淀粉产成品消费，淀粉-玉米价差走高。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:天气炒作影响减弱，缺乏重大题材，波动率偏弱震荡;玉米：节前备货接近尾声，需求逐渐减少，玉米波动率走低。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。