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开拓物联网垂直应用领域，新业务加速布局

2024-01-28 张真桢,路璐国投证券丁叮叮叮

报告主要围绕移远通信公司在物联网领域的业务扩张和财务表现进行了分析。

主要内容与关键数据：

市场定位与业务扩展：
- 移远通信聚焦于开拓物联网垂直应用领域，包括车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等，展现出多元化的产品线。
- 公司通过不断开发新产品和新业务，应对市场需求变化，尤其是在车载模组和5G模组领域取得了显著进展。
- 红外通信（RedCap）领域，公司推出RedCap模组Rx255C系列，并获得相关奖项和认证，展现了公司在技术创新和市场布局上的领先地位。
财务表现：
- 2023年公司预计实现营业收入138.37亿元，同比下降约2.76%；净利润8500万元，同比下降86.35%。
- Q4单季度营业收入约为38.7亿元，同比下降5.5%，环比增长12.0%；净利润1.0亿元，同比下降45.3%，环比增长5.8%。
- 2023年下半年，通过降本增效措施，公司盈利能力有所改善，毛利率提升。
投资建议与风险提示：
- 给予公司2024年18倍PE，预计6个月目标价为46.98元，维持“买入-A”的投资评级。
- 风险提示包括芯片价格上涨、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧和中美贸易摩擦加剧等。
财务预测与估值：
- 预计公司2023-2025年的营业收入分别为138.37亿、179.71亿、215.66亿元，净利润分别为8500万、6.92亿、8.71亿元。
- 对应EPS分别为0.32元、2.61元、3.30元，给予2024年18倍PE，对应6个月目标价46.98元。
产品特性与竞争优势：
- 新推出的RedCap模组SG885G-WF采用高通QCS8550处理器，具备48 TOPS的AI算力，支持高清视频处理，适用于各类高带宽应用。