2023年度业绩预告点评：业绩表现超预期，男装龙头持续成长

投资建议：根据业绩预告，公司盈利表现超出此前预期，上调2023-2025年EPS预测至0.49/0.57/0.67元（此前为0.46/0.56/0.67元），考虑到公司作为男装龙头的地位稳固，给予2024年高于行业平均的14倍PE，上调目标价至7.98元，维持“增持”评级。 事件：公司发布业绩预告，预计2023年归母净利为6.9-7.3亿元，同比增长50-60%；扣非净利5.9-6.3亿元，同比增长57-69%。其中23Q4归母净利为1.3-1.8亿元，同比增长79-141%；扣非净利1.0-1.5亿元，同增72-149%。业绩表现超预期。 预计全年收入快速增长，毛利率改善带动业绩高增。公司积极推进各品牌协同发展，成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟以及乐飞叶等子品牌收入快速增长。公司持续进行产品创新和升级，严控终端折扣（2023年哈吉斯正价新品平均折扣保持8折以上，同比略有提升），同时直营渠道占比提高，毛利率同比提升，归母净利实现靓丽高增。 公司成长性佳，同时兼具高股息特征，配置价值凸显。2023年报喜鸟/哈吉斯新开店（不含闭店）增速约10%/15%，2024年公司将持续推进拓大店计划，哈吉斯将加快加盟拓店节奏，同时公司将着重提升门店经营质量，业绩有望持续快速增长。此外，2021-2022年公司分红率为124%/127%（含年中分红），股息率居纺服行业前列，我们预计2023年公司仍有望保持6%以上的股息率，配置价值凸显。 风险提示：拓店进展不及预期，终端消费需求不及预期 公司是男装行业龙头，因此我们选择同行业的比音勒芬、海澜之家以及太平鸟作为可比公司，2024年可比公司平均PE为12倍。考虑到公司的龙头地位稳固，给予2024年高于行业平均的14倍PE，对应合理估值7.98元，维持增持评级。 表1：2024年可比公司平均PE估值为12倍