鸡蛋周报：继续持空抛空鸡蛋

2024/01/20 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价先涨后落，在持续供大于求以及市场偏悲观心态的影响下，备货表现不及预期，具体看黑山大码蛋价周涨0.2元至3.8元/斤，辛集周落0.11元至3.67元/斤，销区回龙观周涨0.14元至4.2元/斤，东莞周涨0.05元至4.09元/斤；供应端整体平稳，前期库存蛋部分流出，增加市场压力，成本坍塌背景下，市场备货心态悲观，需求方拿货意愿保守，供大于求，预计下周市场暂稳，局部稍涨，随后仍有落价风险。 ◆补栏和淘汰：年内补栏数据偏高，截止12月补栏量8672万羽，同比+17%，环比-2.5%；年内淘鸡出栏量偏低，养户惜售延淘为主，鸡龄持续处于偏高位置，当前鸡龄在514天，环比小幅下滑，老鸡积累偏多利空当期蛋价。 ◆存栏及趋势：截止12月末在产蛋鸡存栏为12.1亿只，环比+0.2%，同比增加2.6%，较年内低点+2.8%，盈利积累叠加成本下移预期，加上延淘，未来存栏逐步增加的态势不变，至24年5月的理论存栏量达12.65亿只，但留意阶段性老鸡加速出清，或影响存栏节奏。 ◆需求端：替代品普遍便宜，除少量节前补货，整体需求增量或有限。 ◆小结：节前备货不及预期，市场心态悲观下，盘面提前走季节性下跌预期，当前下跌糅合了部分供应增长和成本塌陷的逻辑，且现货偏弱背景下难以证伪，在盘面跌破成本以及淘鸡放量前，建议继续空头思路，持空抛空为主。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋研究框架 期现市场 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价先涨后落，在持续供大于求以及市场偏悲观心态的影响下，备货表现不及预期，具体看黑山大码蛋价周涨0.2元至3.8元/斤，辛集周落0.11元至3.67元/斤，销区回龙观周涨0.14元至4.2元/斤，东莞周涨0.05元至4.09元/斤。 2、供应端整体平稳，前期库存蛋部分流出，增加市场压力，成本坍塌背景下，市场备货心态悲观，需求方拿货意愿保守，供大于求，预计下周市场暂稳，局部稍涨，随后仍有落价风险。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 现货不强，月间反套思路；基差基本正常。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘鸡绝对价格偏高，且淘鸡-白鸡价格偏高，说明淘鸡出栏不畅。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 年内补栏数据偏高，截止12月补栏量8672万羽，同比+17%，环比-2.5%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 年内淘鸡出栏量偏低，养户惜售延淘为主，鸡龄持续处于偏高位置，当前鸡龄在514天，环比小幅下滑，老鸡积累偏多利空当期蛋价。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止12月末在产蛋鸡存栏为12.1亿只，环比+0.2%，同比增加2.6%，较年内低点+2.8%。 存栏趋势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 盈利积累叠加成本下移预期，加上延淘，未来存栏逐步增加的态势不变，至24年5月的理论存栏量达12.65亿只，但留意阶段性老鸡加速出清，或影响存栏节奏。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 替代品普遍便宜，除少量节前补货，整体需求增量或有限。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本明显下滑，利润环比回落，同比偏低，但未来成本下移后利润或改善。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存较上周有一定回落。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层