公司事件点评报告：矿服+资源持续拓展，2023年业绩预告大幅增长

矿服+资源持续拓展，2023年业绩预告大幅增长 —金诚信（603979.SH）公司事件点评报告 事件 买入(维持) 金诚信发布2023年度业绩预增公告：2023年归母净利润预计为9.8-10.3亿元，同比+60.72%到68.92%左右；扣除非经常性损益后的归母净利润预计为9.78-10.28亿元，同比+59.64%到67.80%左右。 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：杜飞S1050523070001dufei2@cfsc.com.cn 投资要点 ▌业绩预增得益于矿服+资源业务的稳步增长 本期公司业绩的增长一方面来自矿山服务业务规模稳步增长，特别是随着海外矿山服务业务的持续推进，收入逐步兑现；另一方面得益于矿山资源开发业务铜精粉及磷矿石的销售。 矿服业务将长期稳定增长。定价方面，铜价周期性波动对公司矿服业务稳定影响程度较低，一般不与矿产资源产品价格挂钩，可较好规避铜价波动风险；增量方面，公司矿服业务近年来不断签署大量新经营合同，保证了公司矿服业务长期稳定的增长。 Lonshi铜矿资源投产进度符合预期。Lonshi铜矿原预计2023年底投产，现已于2023年9月正式投产。预计2024年底实现达产，达产后可年产4万吨铜金属。 ▌拟收购Lubambe铜矿，预计年产铜金属3.25万吨 相关研究 1、《金诚信（603979）：矿服主业稳 健 ， 铜 磷 资 源 板 块 多 点 开 花 》2023-08-152、《金诚信（603979）：矿服业务稳 健 增 长 ， 资 源 板 块 蓄 势 待 发 》2023-04-273、《金诚信（603979）：矿服主业稳 健 发 展 ， 铜 矿 磷 矿 持 续 布 局 》2023-02-23 拟收购Lubambe铜矿，将持有其80%权益。公司拟新设境外全资子公司以1美元收购KBI持有的LCML（标的公司）80%股权，并以1美元收购LCHL向LCML提供的857,116,770美元贷款所形成的债权。Lubambe铜矿原为LCML旗下矿山，EMR通过LCHL及KBI拥有LCML 80%的权益，其余20%的股权由ZCCM持有。 预计项目年产铜金属3.25万吨。Lubambe铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等30多个铜矿，距赞比亚首都Lusaka以北350km，赞比亚第三大城市Ndola西北125km。 项目矿权有效期至2033年4月28日，资源量8660万 吨，铜品位1.95%、酸溶铜0.35%，原矿山设计规模250万吨/年，由于多方面原因一直无法达产。公司认为Lubambe铜矿采选方案有改进空间，拟在收购完成后技改优化，预计项目可实现年均铜精矿产量为7.75万吨，铜精矿含铜金属量3.25万吨。 预计项目爬坡期投资11,445.13万美元、维持运营投资19,013.87万美元，生产期内平均现金成本83.75美元/吨。按铜价8,300美元/吨、排产期14年计，项目年均利润1,588.15万美元，税后利润1,268.82万美元。税后财务净现 值(i=10%)8,419.10万 美 元 、 税 后 财 务 内 部 收 益 率17.36%，税后投资回收期7.4年。 ▌盈利预测 预 测 公 司2023-2025年 营 业 收 入 分 别 为72.35、104.70、128.85亿元，归母净利润分别为9.81、17.65、23.03亿元，当前股价对应PE分别为23.8、13.2、10.1倍。 考虑到铜价持续坚挺，公司矿服规模继续增长、海外资源布局持续扩张，远期铜产品增量可期，因此我们维持“买入”投资评级。 ▌风险提示 1）公司铜、磷矿投产进度不及预期；2）矿服业务增长不及预期；3）产品价格下跌风险；4）下游需求不及预期；5）收购Lubambe铜矿进度低于预期风险等。 新材料组介绍 傅鸿浩：所长助理、碳中和组长，电力设备首席分析师，中国科学院工学硕士，央企战略与6年新能源研究经验。 杜飞：碳中和组成员，中山大学理学学士，香港中文大学理学硕士，3年大宗商品研究经验，负责有色及新材料研究工作。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。