黑色金属·投研日报

一、行情建议 尤其严重。 4、总结展望： （1）宏观方面，美国近期公布的就业及零售数据超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，但削弱了美联储3月份的降息前景，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，近期国家稳增长政策预期走强，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。关注后续相关政策变化。 （2）基本面看，印尼RKAB事件扰动仍存，不锈钢原料价格小幅回升，钢厂整体处于盈利状态，但临近下游备货需求转弱，部分钢厂春节检修减产，关注后续钢厂检修及下游消费情况。库存方面，本周不锈钢两地库存小幅累库，贸易商维持低库存，不锈钢供需矛盾减弱，关注市场到货增加后库存去化情况。 总体看，美国近期公布的就业及零售数据超预期表现，市场对美经济软着陆预期回温，后续重点关注美国经济数据变化。国内方面，近期市场对国家稳增长政策预期走强，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，关注相关政策进展。印尼镍矿价格稳中有升，原料镍铁价格小幅回升，钢厂维持盈利排产或高于预期，不锈钢社会库存去化放缓，钢厂及贸易商出货降库，但终端消费仍偏弱，后续关注库存变化。春节钢厂检修减产增加，印尼RKAB事件影响仍存，短期市场博弈情绪加剧，不锈钢期货震荡反弹，波动率放大，关注钢厂实际排产及仓单库存变化。此外，印尼总统选举将于2024年2月14日举行，相关政策或抬升印尼镍产品生产成本，建议持续关注印尼政策变化。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，注意控制风险。风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 都在增仓，盘后央行释放降准信号，并表示将出台有利于放弃现金流的融资政策，在探明阶段性底部后，市场终于迎来了宏观利好增量。宏观方面，央行在发布会上超预期释放降准信号，并表示将出台有利于放弃现金流的融资政策，注意观察是否能吸引大资金返场。产业方面，这里经过一轮调整之后，铁水见底对炉料的压力减弱，产业估值阶段性趋于健康（铁矿接近120-125美元，焦炭预期三轮提降落地，螺纹来到3850成本支撑），产业提供了抗跌性，关注宏观利好增量能否带来向上弹性。双焦方面，钢厂考虑焦企亏损后多有减产行为，外加雨雪天气来袭，暂缓提降节奏，同时民营煤矿于月底陆续开始放假停产，下游部分焦企加大了冬储补库力度，春节前最后一轮补库带动双焦现货企稳，盘面反弹修复基差，目前焦炭05合约高点已经接近2500，平水于贸易仓单，也接近了转提涨一轮的水平。上周的煤焦库存数据相对利空，焦企减产后产端和下游库存仍在累积，短期现货转提涨的难度较大，因此初步判断焦炭基差修复完成后这一轮补库带来的上行驱动接近尾声，这个位置盘面要继续向上，需要看到黑色板块集体走强后市场出现很强的铁水复产预期，单边建议暂时观望。3、策略方面：暂时观望。 二、重点数据监测 1、不锈钢 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788