【广发策略】基金23年四季报配置分析：增配“供给确定性”：出清、出海、创新

【广发策略】基金23年四季报配置分析：增配“供给确定性”：出清、出海、创新截止23年Q4三类重点基金持股市值约3.3万亿，Q4依然高仓位承受下跌。 基金仍然面临一定的赎回压力，基金份额整体下降3.4%。红利策略加仓幅度低预期，筹码结构压力不大。 Q4红利指数的配置比例非但没抬升、反而有所下降，且指数仍在大幅低配区间。典型红利行 【广发策略】基金23年四季报配置分析：增配“供给确定性”：出清、出海、创新截止23年Q4三类重点基金持股市值约3.3万亿，Q4依然高仓位承受下跌。 基金仍然面临一定的赎回压力，基金份额整体下降3.4%。红利策略加仓幅度低预期，筹码结构压力不大。 Q4红利指数的配置比例非但没抬升、反而有所下降，且指数仍在大幅低配区间。 典型红利行业来看，Q4基金只明显加了最核心煤炭和水电，广谱的其他红利行业并未明显加仓、甚至很多是减仓。目前多数红利行业也还是大幅低配状态。 剔除产业基金的新能源回到低配。 历史典型五轮产业浪潮经验来看，迈过成长期后仓位都面临下行，超配幅度至少要到平配才看到配置底。从这个角度来看，风电光伏的配置比例已经回到或接近平配，新能源车内部结构分化。 配置思路：“供给侧”的三个确定性：供给出清、供给出海、供给创新。 1.供给出清最彻底：供给出清、自由现金流改善的出清期成长复苏资产是加仓最显著的方向（半导体/消费电子链/安防/机器人/化学制药/生物制品）。 2.优势供给出海：23年加速探索出海之路，基金也开始散点加仓布局（汽车零部件/金属制品/医疗设备/医疗耗材/IVD/纺织/服装/黑电等）。 3.创新供给脱敏于传统需求。 24年AI向手机/PC/XR/汽车等赋能的趋势逐渐清晰，基金加仓AI算力和硬件环节。