棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-1-25 简要观点 ◆棉花：震荡运行 公司资质 全球今年可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，今年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨，目前下游形势略有好转，纱线库存下降迅速，纺纱亏损已经得到扭转，织布厂拿货积极。刚开始收购的高价棉花难以解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以震荡为主。但今年工商期末库存是偏紧的，所以到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。因此，我们认为，今年棉花期货价格上半年震荡为主，下半年将有所反弹，预计棉价在14500-17000区间震荡运行。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 ◆PTA：震荡偏强 现货方面：PTA现货价格收涨30至5910元/吨，现货均基差收稳2405-37；PX收1042.83美元/吨，PTA加工区间参考311.05元/吨；原油方面：利比亚最大的油田重启生产，美国原油产量从寒冷天气中逐渐恢复，国际油价下跌；供需方面：PTA开工稳定83.49%，聚酯开工稳定87.68%，综合供需PTA累库继续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结，商品氛围整体偏强，成本端支撑，估值偏低，市场氛围助长期货上涨。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡偏强 现货方面：受期货上涨影响，昨日现货买盘增多，价格跟涨，华南市场收盘送到价格在4680元/吨,上涨30元，美金收盘价格在550美元/吨,上涨10美元。 联系人： 开工方面：国内乙二醇总开工升至60.70%，较前一日上升0.41%，下游聚酯负荷在85.68%。 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 库存方面：截至1月22日，华东主港地区MEG港口库存总量88.49万吨，较上一统计周期减少4.51万吨。本周到港较少，下游刚性需求采购港区发货稳定，华东主港库存持续去化。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：成本方面原油支撑仍在，供需端，主港库存保持低位运行，需求情况仍保持乐观下，市场偏强运行节奏延续。预计短期乙二醇期价偏强震荡。（数据来源：同花顺iFinD、隆众资讯） ◆短纤：震荡偏强 现货方面：涤纶短纤现货价格涨65至7270元/吨。 开工方面：短纤产能利用率降0.36%至79.02%，产销方面，直纺短纤工厂产销率上升至88.59%，较上一工作日上涨50.61%。成本方面：PTA现货价格涨35至5765，MEG涨64至4600，折合聚合成本涨51至6470，涤纶短纤基准价涨65至7270，现货加费空间虽涨14至800，但仍处于低位。（单位：元/吨） 总结：原料PTA及乙二醇成本上涨支撑，另一方面短纤加工费低位，加之近期下游刚需稳健，多方因素影响下短纤价格偏强整理，需终端关注宏观因素带来的影响。 ◆白糖：震荡调整 国际方面，巴西产量创历史新高，但不及市场预期，前期利空情绪已基本消化，受天气因素扰动，泰国、印度食糖阶段性减产或对原糖价格形成提振，叠加巴西和印度降雨偏少引发市场对于下个榨季食糖供应的担忧，目前国际食糖贸易流需求依旧旺盛，支撑原糖价格偏强运行。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，目前产区库存保持低位，累库速度较慢，叠加糖价在外盘大幅反弹的带动下，短期走势相对偏强，但春节备货接近尾声，下游成交清淡，贸易商囤货意愿不强，主要以刚需采购为主，预计短期内白糖价格或以震荡调整为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:区间震荡 2月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。据悉，智利Arauco公司调整2024年2月份报盘，针叶浆银星持平于760美元/吨；阔叶浆明星持平于650美元/吨；本色浆金星暂未报价；1月2日，加拿大AVTerraceBay宣布，由于当前市场情况及业务条件，其纸浆业务暂停运营并立即生效，该工厂年产量约为32万吨针叶浆。据海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨9.9%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比增加25.7%。纸浆主流港口样本库存量为189.6万吨，环比增加14.7万吨。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降。国内纸浆主要港口库存继续上升，下游需求支撑有限，短期纸浆市场价格区间震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#条 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步果农统货价格在3.00-3.20元/斤。 （数据来源：中果网） 销区市场情况：1月24日，广东批发市场早间到车量变化不大，市场成交氛围一般，市场礼盒类销售缓慢，整体走货不快。（数据来源：上海钢联） 整体来看，受春节备货提振，产地备货继续进行，客商备货需求有所增强，交易多集中在性价比较高的低价产区，目前主产区苹果走货速度有所加快，果农卖货情绪提振，但整体去库速度仍不及往年同期，走货以低价货源为主，高库存背景下仍存压力，消费端仍显疲软，短期苹果价格仍以震荡调整为主。 ◆宏观重点信息 新年首次降准即将落地。为巩固和增强经济回升向好态势，央行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），向市场提供长期流动性约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。央行同时决定，自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区1月制造业PMI初值46.6，创10个月新高，预期44.8，前值44.4；服务业PMI初值48.4，预期49，前值48.8；综合PMI初值47.9，创6个月新高，预期48，前值47.6。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月24日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16824元/吨，较上个交易日下调23元/吨。1月24日棉纱指数（CYIndexC32S）价22960元/吨，较上个交易日上调60元/吨。据郑州商品交易所，2024年1月24日棉花仓单总量14625(+57)张，其中注册仓单13370(-2)张，有效预报1255(+59)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)最新统计，截至1月19日，马托格罗索州新棉（2024年度棉花，对应USDA2024/25年度）播种进度超56%，同比去年领先一倍有余。播种进度反映了不少棉农放弃大豆转种棉花。得益于播种期频繁的降雨，马托格罗索州和巴伊亚州棉苗发育良好，厄尔尼诺现象对棉花产量产生的不利影响正在减弱。因此部分私人机构认为，官方发布的新年度310万吨产量略显保守。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据中国棉花网，2023年11月，欧盟服装进口继续下降，降幅小于前两个月。2023年11月，欧盟服装进口量同比下降12.2%，进口额按欧元和美元计算分别下降20.7%和15.9%，进口单价分别下跌9.6%和4.2%。和其他国家相比，2023年11月欧盟对中国服装进口量降幅更为明显，中国产品的进口单价降幅超过其他地区。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.上周国内PTA周均产能利用率至83.49%，环比+0.59%，同比+13.93%。周内已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止17日PTA现货价格收涨20至5785元/吨，现货均基差收涨2至2405-40；PX收1023美元/吨，PTA加工区间参考288.57元/吨.（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.截至1月15日，华东主港地区MEG港口库存总量92.6万吨，较上一统计周期减少5.5万吨。下游刚性需求支撑下，近期发货情况良好，进口偏少近期抵港偏少，华东主港库存持续去化。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至1月17日中国直纺涤纶短纤工厂产销率下滑，截至15:00工厂总体产销在29.74%，较上一工作日下滑58.86%。 2.PTA现货价格涨20至5785，MEG涨12至4612，折合聚合成本涨21至6491，涤纶短纤基准价稳至7270，现货加费空间跌21至779。（单位：元/吨）。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.海关总署公布数据显示，2023年12月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)4.79万吨，同比减少0.76万吨，降幅12.69%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%(税则号1702.9012)6.99万吨，同比增5.51万吨，增幅372.3%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.21万吨，同比下降0.08万吨，降幅27.58%。12月，我国税则号170290项下三类商品共进口12万吨，同比增加4.67万吨，增幅63.71%。2023年累计进口税则号170290项下三类商品181.75万吨，同比增加73.42万吨，增幅67.77%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据国家统计局最新发布的数据，2023年1-12月我国成品糖产量累计为1270.6万吨，较上年同期下降13.2%（上年1-12月份我国成品糖产量累计为1470.4万吨）。其中，12月当月成品糖产量270.8万吨，同比下降2.0%（上年12月份我国成品糖产量为288.9万吨）。（资讯来源：泛糖科技） 3.近日，分析机构和供应链服务提供商Czarnikow表示，由于降雨不足，预计墨西哥2023/24榨季糖产量将下降15%，至470万吨，为过去10年的最低水平。Czarnikow分析师StephanieRodriguez表示，由于糖产量下降，预计墨西哥可能会从危地马拉、洪都拉斯和萨尔瓦多等中美洲生产国购买糖，以完成对美国的食糖出口配额。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨，走货较上周明显加快。山东产区库容比为60.01%，较上周减少1.71%，陕西产区库容比为75.65%，较上周减少2.98%，甘肃产区库容比为50.25%，山西产区库容比为54.66%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年12月份鲜苹果出口量为9.58万吨，出口金额8.67亿美元，出口量较11月份环比减少13.50%，较2022年12月份同期减少0.21%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：