请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 观望。美国寒潮影响，美国146万/年装置停工，前期检修集中的沙特方面，一套70万吨/年装置提前至1月中旬复工，另外4套装置仍在检修，到港偏少背景下，EG港口现实持续去库的驱动，但市场亦担忧沙特海外装置的提前复工可能，另外关注美国寒潮对装置影响的持续性。国内方面，后续检修不多，EG开工逐步抬升背景下，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，外贸及春夏订单仍可，下游聚酯开工率仍坚挺。目前EG估值偏高，现实强而预期有所摆动的背景下，等待EG估值回调规再参与，EG暂观望。 核心观点 ■ 市场分析 基差方面，周三EG张家港基差-7元/吨（0）。 生产利润及国内开工，周三原油制EG生产利润为-1187元/吨（+83），煤制EG生产利润为107元/吨（+82）。 上周国内乙二醇整体开工负荷在65%（环比上周提升5.3%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.81%（环比上周提升6.98%）。镇海炼化（80）2月份检修计划暂不明确。海南炼化（80）提负3成至满负荷运行。远东联（50）、中化泉州（50）、卫星石化（90）小幅提负。煤头装置方面，新疆天业（60）检修结束小幅提负。阳煤寿阳（20）已恢复正常运行。天盈（天然气15）提负中，预计月底满负荷。内蒙古兖矿（40）计划2月上旬结束检修。湖北三宁（60）短暂降负。陕西榆林化学（180）一条线检修结束提负中。海外装置方面，沙特Sharq 4（70）已提前重启，yanpet1（38）停车中。美国南亚（36）、GCGV（110）寒潮影响短暂停车。 下游方面，周三长丝产销70%（-50%），涤丝产销整体一般，短纤产销40%（-44%），涤短产销偏弱。 库存方面，本周一MEG华东港口库存93.2万吨（-4），主港库存去库。 ■ 策略 观望。美国寒潮影响，美国146万/年装置停工，前期检修集中的沙特方面，一套70万吨/年装置提前至1月中旬复工，另外4套装置仍在检修，到港偏少背景下，EG港口现实持续去库的驱动，但市场亦担忧沙特海外装置的提前复工可能，另外关注美国期货研究报告|EG日报2024-01-25 宏观情绪转好，EG高开高走 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 EG日报丨2024/01/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 寒潮对装置影响的持续性。国内方面，后续检修不多，EG开工逐步抬升背景下，2月延续去库预期但去库幅度收窄。下游方面，外贸及春夏订单仍可，下游聚酯开工率仍坚挺。目前EG估值偏高，现实强而预期有所摆动的背景下，等待EG估值回调再参与，EG暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 EG日报丨2024/01/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 EG日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 4 EG基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 5 EG生产利润及开工率 ...................................................................................................................................................................... 5 EG进口利润&国际价差 .................................................................................................................................................................. 6 下游利润及开工 ................................................................................................................................................................................ 7 EG库存走势 ...................................................................................................................................................................................... 8 图表 图 1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 5 图 2: EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 3: EG生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................... 5 图 4: EG开工率|单位：% ................................................................................................................................................................. 6 图 5: EG进口利润|单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 6 图 6: EG欧洲CIF-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 7: EG美国FOB-中国CFR |单位：美元/吨 ................................................................................................................................ 6 图 8: 长丝产销|单位：% .................................................................................................................................................................. 7 图 9: 短纤产销|单位：% .................................................................................................................................................................. 7 图 10: POY库存天数|单位：天 ....................................................................................................................................................... 7 图 11: POY生产利润|单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 12: 直纺长丝负荷|单位：% ........................................................................................................................................................ 7 图 13: 聚酯开工率|单位：% ............................................................................................................................................................ 7 图 14: EG华东港口库存|单位：万吨 .....................................................................................