2023年第四季度资产证券化产品市场运行情况

2023年第四季度资产证券化产品市场运行情况 结构融资部陈洁王致宁 一、季度运行情况概要 2023年第四季度，银行间债券市场的信贷资产证券化产品共发行53单，发行总额合计1057.89亿元，发行总额较上年同期增长14.90%；证券交易所市场的企业资产证券化产品（以下简称“ABS”）共发行339单，发行总额合计3274.46亿元，发行总额较上年同期增长1.15%；交易商协会资产支持票据（以下简称“ABN”）共新发行88单，发行总额合计1015.61亿元，发行总额较上年同期减少2.13%。 截至2023年12月末，信贷资产证券产品的存量项目数量为598只，余额为8044.09亿元，余额较上季度末减少31.92%；ABS存量项目数量为2412只，余额为19983.94亿元，余额较上季度末减少0.56%；ABN存量项目数量为665只，余额为5190.26亿元，余额较上季度末减少11.24%。 （一）信贷资产证券化 2023年第四季度，信贷资产证券化产品的基础资产类型涉及微小企业贷款、个人汽车贷款、不良贷款和消费性贷款。其中，不良贷款作为基础资产的信贷资产证券化产品发行单数最多，共发行32单，占比60.38%；微小企业贷款作为基础资产的信贷资产证券化产品发行总额最大，发行总额为416.99亿元，占比39.42%。 图表1.信贷资产证券化产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 微小企业贷款 5 9.43% 416.99 39.42% 个人汽车贷款 9 16.98% 397.80 37.60% 不良贷款 32 60.38% 139.33 13.17% 消费性贷款 7 13.21% 103.77 9.81% 合计 53 100.00% 1057.89 100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，信贷资产证券化产品项目发行总额前三名分别为飞驰建 普2023年第二期微小企业贷款资产支持证券、飞驰建普2023年第三期微小企 业贷款资产支持证券和飞驰建普2023年第四期微小企业贷款资产支持证券。 图表2.信贷资产证券化产品项目发行总额前三名 项目名称 基础资产类型 发行总额（亿元） 发行日期 飞驰建普2023年第二期微小企业贷款资产支持证券 微小企业贷款 133.00 2023/10/13 飞驰建普2023年第三期微小企业贷款资产支持证券 微小企业贷款 133.00 2023/11/23 飞驰建普2023年第四期微小企业贷款资产支持证券 微小企业贷款 132.61 2023/12/22 合计 --- 398.61 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，信贷资产证券化产品的发起机构发行总额前三名分别为中国建设银行股份有限公司、吉致汽车金融有限公司和广汽汇理汽车金融有限公司。 图表3.信贷资产证券化产品发起机构发行总额前三名 发起机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中国建设银行股份有限公司 7 429.79 吉致汽车金融有限公司 2 85.00 广汽汇理汽车金融有限公司 1 80.00 合计 10 594.79 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，信贷资产证券化产品的发行机构发行总额前三名分别为建信信托有限责任公司、上海国际信托有限公司和中国对外经济贸易信托有限公司。 图表4.信贷资产证券化产品发行机构发行总额前三名 发行机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 建信信托有限责任公司 12 470.41 上海国际信托有限公司 9 314.52 中国对外经济贸易信托有限公司 1 42.80 合计 22 827.73 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 从发行利率看，2023年第四季度发行的信贷资产证券化产品AAAsf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.33%-3.10%之间，AAAsf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.34%-3.90%之间；AA+sf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.47%-3.40%之间，AA+sf级别证券期限在一年以上的发行利率在3.10%左右。 sf 图表5.2023年第四季度信贷资产证券化产品AAAsf和AA+级别证券发行利率情况（单位：%） 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 （二）ABS产品 2023年第四季度，ABS产品的基础资产涉及应收账款、租赁资产、类REITs不动产投资信托、供应链账款和个人消费贷款等15个类型。其中，应收账款类ABS的发行单数最多且发行总额最大，共发行79单，占比23.30%，发行总额为1131.01亿元，占比34.54%。 图表6.ABS产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 应收账款 79 23.30% 1131.01 34.54% 租赁资产 55 16.22% 590.76 18.04% 类REITs不动产投资信托 16 4.72% 373.43 11.40% 供应链账款 55 16.22% 306.23 9.35% 个人消费贷款 38 11.21% 259.00 7.91% 小额贷款 28 8.26% 169.89 5.19% 商业房地产抵押贷款 6 1.77% 101.75 3.11% 保理债权 14 4.13% 87.00 2.66% 信托受益权 12 3.54% 60.55 1.85% 微小企业债权 15 4.42% 57.53 1.76% 基础设施收费 4 1.18% 41.80 1.28% PPP项目 5 1.47% 39.61 1.21% 保单质押贷款 2 0.59% 24.30 0.74% 住房公积金贷款 1 0.29% 20.00 0.61% 知识产权 9 2.65% 11.60 0.35% 合计 339 100.00% 3274.46 100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABS产品发行总额前三名的项目分别为国家电投-广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划(类REITs)、华能国际-莱芜发电能源基础设施投资资产支持专项计划(类REITs)和信达瑞远1号城中村改造资产支持专项计划。 图表7.ABS产品发行总额前三名 项目名称 基础资产类型 发行总额（亿元） 发行日期 国家电投-广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划(类REITs) 类REITs 81.01 2023/10/24 华能国际-莱芜发电能源基础设施投资资产支持专项计划(类REITs) 类REITs 76.94 2023/12/22 信达瑞远1号城中村改造资产支持专项计划 企业应收账款 75.75 2023/12/22 合计 --- 233.70 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABS产品的原始权益人发行总额前三名分别为中航信托股份有限公司、上海邦汇商业保理有限公司和中国东方资产管理股份有限公司。 图表8.ABS产品原始权益人发行总额前三名 原始权益人名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中航信托股份有限公司 23 169.20 上海邦汇商业保理有限公司 16 139.50 中国东方资产管理股份有限公司 2 131.82 合计 41 440.52 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABS产品的计划管理人发行总额前三名分别为中信证券股份有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司和中信建投证券股份有限公司。 图表9.ABS产品计划管理人发行总额前三名 计划管理人名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中信证券股份有限公司 39 481.29 华泰证券(上海)资产管理有限公司 46 357.21 中信建投证券股份有限公司 21 348.47 合计 106 1186.98 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 从发行利率看，2023年第四季度发行的ABS产品AAAsf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.57%-4.20%之间，AAAsf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.70%-6.00%之间；AA+sf级别证券期限在一年及以内的发行利率在 3.10%-5.80%之间，AA+sf级别证券期限在一年以上的发行利率在3.00%-5.75%之间。 sf 图表10.2023年第四季度ABS产品AAAsf和AA+级别证券发行利率情况（单位：%） 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 （三）ABN产品 2023年第四季度，ABN产品基础资产类型中除了未分类的基础资产外，还有类REITs债权、应收账款债权、供应链债权、租赁资产债权和补贴款债权共5个类型。 图表11.ABN产品基础资产类型分布情况 基础资产类型 单数（单） 单数占比 发行总额（亿元） 总额占比 未分类的ABN 49 55.68% 570.56 56.18% 类REITs债权 9 10.23% 207.24 20.41% 应收账款债权 13 14.77% 119.95 11.81% 供应链债权 13 14.77% 74.35 7.32% 租赁资产债权 3 3.41% 33.84 3.33% 补贴款债权 1 1.14% 9.67 0.95% 合计 88 100.00% 1015.61 100.00% 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABN产品发行总额前三名分别为中国信达资产管理股份 有限公司2023年度乾元第一期定向资产支持票据、国家电力投资集团有限公司 2023年度新能源4号第四期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债)和中国康富 国际租赁股份有限公司2023年度第一期华能国际罗源定向资产支持票据(类 REITs)。 图表12.ABN产品发行总额前三名 项目名称 发行总额（亿元） 发行日期 中国信达资产管理股份有限公司2023年度乾元第一期定向资产支持票据 105.99 2023/11/27 国家电力投资集团有限公司2023年度新能源4号第四期绿色定向资产支持商业票据(碳中和债) 60.50 2023/11/02 中国康富国际租赁股份有限公司2023年度第一期华能国际罗源定向资产支持票据(类REITs) 37.76 2023/11/16 合计 204.25 --- 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABN产品发起机构发行金额前三名分别为中国康富国际租赁股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司和国家电力投资集团有限公司。 图表13.ABN产品发起机构发行总额前三名 发起机构名称 发行项目总数 发行总额（亿元） 中国康富国际租赁股份有限公司 5 131.06 中国信达资产管理股份有限公司 1 105.99 国家电力投资集团有限公司 2 80.60 合计 8 317.65 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 2023年第四季度，ABN产品发行机构发行总额前三名分别为百瑞信托有限责任公司、中国金谷国际信托有限责任公司和中航信托股份有限公司。 图表14.ABN产品发行机构发行总额前三名 发行机构名称 发行项目总数 发行总额 百瑞信托有限责任公司 7 211.66 中国金谷国际信托有限责任公司 2 107.43 中航信托股份有限公司 7 84.51 合计 16 403.60 注：新世纪评级根据Wind相关信息整理。 从发行利率看，2023年第四季度发行的ABN产品AAAsf级别证券期限在一年及以内的发行利率在2.52%-5.25%之间，AAAsf级别证券期限在一年以上的发行利率在2.80%-5.32%之间；AA+sf级别证券期限在一年及以内的发行利率在3.30%-4.00%之间，AA+sf级别证券期限在一年以上的发行利率在3.10%-