聚烯烃日报：原油走高，聚烯烃窄幅整理

低库存强基差，聚烯烃低位震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议暂观望。国际原油价格小幅上涨，原油制PP生产利润亏损，成本支撑尚可，聚烯烃盘面窄幅整理，现货价格小幅上行。装置变动不大，PE、PP开工负荷持续提升，目前开工率处于中等水平。LLDPE排产占比较高，拉丝生产比例窄幅下跌。石化库存持续去库，LL进口窗口维持微利，PP进口窗口关闭。临近假期，下游工厂逐步开始停工放假，采购有限，聚烯烃基本面偏弱，预计仍震荡整理。 核心观点 ■ 市场分析 库存方面，石化库存55.5万吨，较上一日去库3.5万吨。 基差方面，LL华东基差在-110元/吨， PP华东基差在-90元/吨。 生产利润及国内开工方面，原油小幅反弹，原油制PP生产利润亏损，PDH制PP生产利润处于盈亏平衡线附近，成本支撑尚可。大庆石化8 PE装置、中化泉州40 PE装置、海南乙烯30 PP装置重启开车，PE、PP开工负荷提升。 进出口方面，LL进口窗口维持微利，PP进口窗口关闭。 ■ 策略 （1）单边：无。 （2）跨期：无。 ■ 风险 地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。期货研究报告|聚烯烃日报2024-01-24 原油走高，聚烯烃窄幅整理 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2024/01/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 14 目录 聚烯烃日度表格 ................................................................................................................................................................................ 4 聚烯烃基差结构 ................................................................................................................................................................................ 6 聚烯烃生产利润及开工率 ................................................................................................................................................................. 7 聚烯烃非标价差及开工占比 ............................................................................................................................................................. 8 聚烯烃进出口利润 .......................................................................................................................................................................... 10 聚烯烃下游开工及下游利润 ........................................................................................................................................................... 12 聚烯烃库存 ...................................................................................................................................................................................... 13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 3: LL生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图 4: PE开工率|单位：% ................................................................................................................................................................ 7 图 5: PP生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图 6: PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 7: PP开工率|单位：% ................................................................................................................................................................ 7 图 8: HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 8 图 9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 8 图 10:LL开工占比|单位：% ............................................................................................................................................................ 8 图 11:HD开工占比|单位：% ............................................................................................................................................................ 8 图 12:LD开工占比|单位：% ............................................................................................................................................................ 8 图 13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 8 图 14:拉丝开工占比|单位：% ......................................................................................................................................................... 9 图 15: 均聚注塑开工占比|单位：% ............................................................................................................................................... 9 图 16:共聚注塑开工占比|单位：% .............................................................................................................