锡期货周度报告

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约2402持续反弹，收于214230元/吨，周环比涨3.62%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月19日星期五 【重要资讯】 美国12月PPI年率录得1%，为连续三个月不及预期。美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，美指上涨。红海局势升温正在推高全球航运价格。联储官员言论偏鹰，淡化降息预期。本周美元指数震荡上涨，外盘伦铝震荡走强。 【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升1.39个百分点，主因江西某冶炼企业停产检修已近尾声，已基本恢复正常生产。11月锡矿进口数据继续上升，主因选矿厂库存出清。缅甸佤邦禁矿还在继续，据Mysteel消息，缅甸佤邦地区除锡矿外的矿山已开始复产。国内方面，冶炼厂检修基本结束，供应恢复正常。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。11月锡焊料企业开工率较10月份上升7.22个百分点，主要由于11月份没有假日因素影响，另外11月锡价下行刺激终端备库需求。1月第2周铅蓄电池企业开工周环比大幅上涨19.72个百分点。库存方面，上期所库存继续上升，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比大幅去库。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】精炼锡目前基本面较为平稳，需求端逐渐转淡的同时，部分行业节前备货较积极。但下游的现货采购依然较为谨慎，仅在锡价下跌时采购增加。近日供应端逐渐恢复，但前期锡价下跌带动的备货需求使得锡锭现货库存去库幅度大增。沪锡盘面高位盘整，建议短线偏多思路，激进者可少量背靠215000试空。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位190000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................4六、精炼锡情况.......................................................................................................................................5七、库存情况...........................................................................................................................................6八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................7十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................7 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国12月非农就业数据超出预期，为2023年9月来新高。美国12月CPI3.4%，超过预期的3.2%，为2023年9月以来新高。美联储官员近期言论偏鹰。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。本周美元指数震荡整理，外盘伦锡先抑后扬。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-01-19当周，现货锡价震荡走弱，下跌当日现货成交较好，之后再度回归清淡，周末收盘于214200元/吨，环比变化1600元/吨，环比0.75%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-193美元/吨，环比变化17美元/吨，环比-8.10%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 1月12日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9500-11500元/吨，均价10500元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报13500-15500元/吨，均价14500元/吨，较前一周持平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量27872吨，同比变化4.95%；1-11月累计进口量232548吨，同比变化4.65%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-11月未锻轧非合金锡进口量5346吨，同比变化3.33%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-01-19当周LME锡库存为7020吨，环比变化5吨。上期所当周锡库存为6473吨，环比变化232吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，1月12日锡库存较前一周减少1308吨，至8467吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年11月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.27万吨，供应短缺0.13万吨。2023年1-11月，全球精炼锡产量为32.04万吨，消费量为31.21万吨，供应过剩0.83万吨。2023年11月，全球锡矿产量为2.72万吨。2023年1-11月，全球锡矿产量为28万吨。。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-01-19日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为2273手，较上一周变化302手。LME锡投资基金净多持仓为-619手，较上一周变化-369手。LME锡商业企业净多持仓为-1447手，较上一周变化51手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 图15：沪锡主力合约走势 十一、宏观与行业信息 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年12月上述企业精锡总产量为16858吨，环比上涨6.1%，同比下降6.7%。 2023年12月22日，乌干达能源与矿产开发部部长Ruth Nankabirwa Ssentamu博士签署了一份新的法律文书，明确了锡出口的最低纯度为99.85%。这一规定的制定旨在强调国内增值的重要性，即在出口前对原材料进行加工，以提升其价值。旧规定的最低出口品位仅为67%到70%。 Metals X公司宣布了其Renison Bell矿的最新矿山寿命规划。Renison Bell是澳大利亚最大的锡矿，预计将至少运营到2035年。通过勘探和可能的储量评估，确认其（金属）储量为822.5万吨，其中锡的含量为1.48%。 EloroResources公司公布了其11个探矿钻孔中前5个钻孔的化验结果，包括在玻利维亚的多金属锡-银Iska Iska矿床的62.84米处的锡含量为0.43%的矿段。首批钻探结果显示，Iska Iska锡资源有扩大的潜力--截至2023年8月，推断资源量为1.1亿吨，品位为0.12%。 2024年1月5日，美国商务部宣布对进口自加拿大、中国、德国、韩国、荷兰、土耳其和英国7国及中国tw地区的镀锡板（Tin Mill Products）作出反倾销终裁，裁定加拿大生产商/出口商的倾销率为5.27%、中国生产商/出口商的倾销率为122.52%（抵消补贴后的保证金调整为111.98%）、德国生产商/出口商的倾销率为6.88%、韩国生产商/出口商的倾销率为0.00%~2.69%、荷兰、土耳其和英国及中国tw地区生产商/出口商的倾销率均为0.00%。 同时，美国商务部宣布对进口自中国的镀锡板作出反补贴终裁，裁定宝山钢铁股份有限公司（Baoshan Iron & Steel Co., Ltd.）的税率为649.98%、首钢京唐钢铁联合有限责任公司（Shougang Jingtang United Iron&Steel Co., Ltd.）的税率为331.88%、中国全国统一税税率为331.88%。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书