生猪期货周报：出栏缩量挺价，猪价小幅走强

请务必阅读最后重要事项 第1页 出栏缩量挺价，猪价小幅走强 【行情复盘】 上周股市大幅下挫拖累商品市场情绪走低，周中市场阶段性跌势放缓。生猪期价全周窄幅偏弱震荡，近期3-5价差小幅反弹。上周猪价前高后低，雨雪天气提着市场情绪走强，终端走货仍然较弱，周末猪价小幅反弹。全国均价14.15元/公斤，环比上周五涨0.10元/公斤。期价截止收盘主力03合约收于13690元/吨，环比前一周涨1.07%。基差03（河南）655元/吨。7kg仔猪价格近期再度回到200元/头附近，仔猪出栏保持深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。1月份各集团厂出栏计划预计环比下降10%左右。本周正式临近年底，屠宰量小幅反弹，但仍未放量走高。 【重要资讯】 基本面数据，截止1月21号第3周，标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.14元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.09kg，周环比降0.57kg，同比高0.26kg，猪肉库容率23.92%，周环比降0.06%，同比增5.44%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量105.33万头，周环比增6.13%，同比降8.71%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.53：1，周环比升0.20%，同比降4.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价217元/头附近，环比涨10.56%，同比跌40.74%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 2024年初以来，商品及权益市场整体呈现震荡回落，生猪期现货价格偏弱震荡。基本面上，1月份出栏量预计环比增幅趋弱。出栏体重节后止涨回落，反应市场出栏仍然较为积极，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，春节前中下散户仍有集中出栏压力，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，现货价格预期将维持底部震荡为主，年后处于消费淡季，市场预期偏弱，但节奏上三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令年后出栏压力也有缓解。期价上，目前整体估值不高，等待供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空03多05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待宏观情绪企稳，单边暂时观望为主。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 生猪期货周报 Live Hogs Weekly Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖研究中心 宋从志 执业编号：F03095512（期货从业） 作者：饲料养殖研究中心 王亮亮 执业编号：Z0017427（投资咨询） 作者：饲料养殖研究中心 侯芝芳 执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com 成文时间：2024年1月21日星期日 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、 生猪期价、基差及月差 ...................................................................................................................... 3 二、 生猪现货市场行情 .............................................................................................................................. 5 三、 供需基本面情况 .................................................................................................................................. 7 （一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本 ..................................................................... 7 （二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段 ................................................................... 10 （三）生猪销售和屠宰 ............................................................................................................................... 10 （四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加 ........................................................................... 12 四、 仓单及持仓情况 ................................................................................................................................ 13 五、 相关股票涨跌幅 ................................................................................................................................ 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、 生猪期价、基差及月差 2024年开市以来，股市及大宗商品呈现普跌。农产品板当前整体供强需弱，2024年1月USDA供需报告利空，外盘短期缺乏利多题材，南美新作暂无天气问题，美豆及美玉米大跌。12月底至1月上生猪现货价格受头部企业出栏计划增加，再度跌至14块现金成本附近，生猪期价跟跌，近月期价回到养殖成本下方，对现货维持小幅升水，远月升水同比偏高。近期仔猪价格暴跌，令能繁产能去化预期逐步得到强化。当前养殖端亏损加剧，部分企业下调出栏目标。1月份预计能繁母猪继续保持环比去化。 元旦及春节期间生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大跌后当前养殖户出栏积极性偏高，标肥猪价差反弹，反应当前市场大猪出栏加速。 12000140001600018000200002200024000260004/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/1生猪03合约220323032403120001300014000150001600017000180001900020000210005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27生猪05合约220523052405 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 -8000-6000-4000-200002000400060008000100004/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/103合约基差2203基差2303基差2403基差-8000-6000-4000-20000200040006000800010000120005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/275/2705合约基差2205基差2305基差2405基差 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 -2000-10000100020003000400050001-3月间价差20232022-4000-3000-2000-100001000200030003-5月间价差202320222024 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2305之前2305及之后变化河南000山东-2000200江苏5005000安徽100300200浙江15001100-400河北-300-100200陕西-300-3000山西-300-400-100内蒙-600-800-200辽宁-500-700-200湖南1300100-1200江西1400100-1300湖北5000-500重庆1400-200-1600四川1500-200-1700广西-200吉林-800黑龙江-1000云南-1400生猪各交割库升贴水变化 请务必阅读最后重要事项 第5页 2024-01-21升贴水现货价格折到基准地2401基差2405基差2403基差河南014350143501155370660浙江11001475013650455-1115-40湖北01390013900705-865210江苏5001468014180985-585490安徽30014500142001005-565510山东014530145301335-235840四川-2001370013900705-865210江西100133601326065-1505-430湖南1001386013760565-100570河北-10014160142601065-505570辽宁-70013560142601065-505570内蒙-80013800146001405-165910吉林-80013400142001005-565510广西-2001366013860665-905170调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、 生猪现货市场行情 基本面数据， 截止1月21号第3周，标肥价差-0.35元/公斤，环比上周跌0.14元/公斤，同比低0.29元/公斤。出栏体重123.09kg，周环比降0.57kg，同比高0.26kg，猪肉库容率23.92%，周环比降0.06%，同比增5.44%。1月屠宰量低开高走，上周样本企业屠宰量105.33万头，周环比增6.13%，同比降8.71%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比4.96：1，周环比降0.20%，同比降4.06%，钢联数据显示，外购育肥利润-95元/头，周环比增47元/头，同比高10元/头，自繁自养利润-75元/头，周环比降18元/头，同比跌68元/头，猪价反弹至现金流成本上方；卓创7KG仔猪均价217元/头附近，环比涨10.56%，同比跌40.74%；二元母猪价格29.86元/kg，环比上周反弹0.10%，同比跌16.59%，能繁母猪价格短期止跌。 请务必阅读最后重要事项 第6页 1月21日1月14日环比同比二元母猪周均价29.8129.83-0.07%-13.66%外三元仔猪(7KG)周均价217.10196.3710.56%-40.74%外三元生猪周均价14.0613.772.11%-0.14%育肥猪饲料均价3.693.71-0.54%-5.38%外购仔猪出栏成本15.4