生猪期货周报：头部企业缩量挺价，生猪期现价格止跌

头部企业缩量挺价，生猪期现价格止跌 【行情复盘】 上周生猪现货价格止跌反弹，生猪期价由于升水偏高延续低位震荡。截止周五收盘，主力09合约期价收于15150元/吨，环比前一周涨1.44%，09基差（河南）-1050元/吨，全周现货延续震荡反弹，周末猪价继续小幅上涨，全国均价14.30元/公斤左右，环比周初涨0.25元/公斤。本周屠宰量环比稳中略有反弹，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货稍有好转，猪粮比维持破5，仔猪价格止跌，但仍低于出栏成本，本周中头部企业开始缩量挺价。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月23日星期日 【重要资讯】 7月23日，网传双胞胎集团领衔ST正邦集团破产重组，双胞胎及另外三家机构将成为正邦最终重组投资人。 7月21日大商所公告，增加中粮家佳康（吉林）有限公司为中粮肉食投资有限公司的生猪集团交割仓库分库。增加广西农垦永新畜牧集团有限公司、澄城县澄石种猪有限公司、合阳县泛海畜牧发展有限公司为生猪非集团交割仓库。上述生猪集团交割仓库的分库和非集团交割仓库具有指定车板交割场所的资格。 基本面数据，基本面数据，截止7月23日第28周，出栏体重120.85kg，周环比降0.15kg，同比低1.14kg，猪肉库容率34.41%，环上周增0.19%，同比增25.03%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比小幅反弹，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量87.49万头，周环比增2.87%，同比高38.32%。博亚和讯数据显示，第28周猪粮比4.86：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-299元/头，周环比跌20元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-303元/头，环比跌5元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价353元/头，环比上周跌5.61%，同比跌31.65%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 进入7月底及8月初，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学预计带动终端消费开启备货。7月末整体屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，基础存栏偏高叠加畜禽板块整体周期下行，使得当前产业利润并无起色，此外二育养殖户整体补栏谨慎加速仔猪价格下跌，能繁母猪去化得到一定强化。不过8月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限，尤其当前猪粮比仍低于5：1预警区间。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边或将维持减仓弱势反弹，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【风险点】 第1页 疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差.............................................................................................................................3 二、生猪现货市场行情.....................................................................................................................................6 （一）、养殖利润及成本.............................................................................................................................7（二）、生猪出栏体重...............................................................................................................................10（三）、生猪销售和屠宰...........................................................................................................................10（四）、猪肉消费及冻肉库存...................................................................................................................12 四、仓单及持仓情况.......................................................................................................................................13 五、相关股票涨跌幅.......................................................................................................................................13 一、生猪期价、基差及月差 上周农产品板块整体延续宽幅震荡，品种间相对强弱出现切换。外盘农产品受黑海协议终端影响，谷物出现上涨，美豆及美玉米大涨提振国内玉米及豆粕反弹。国内饲料原料价格继续涨多跌少。饲料养殖板块下游整体延续弱势，但边际出现好转。生猪现货价格受头部企业出栏缩量挺价，出现一定反弹，周末猪价继续窄幅震荡反弹，天气炎热养殖端在旺季窗口开始试探性调涨，目前缺乏趋势连续性。期货市场情绪出现反复。近月期价低于养殖成本下方，对现货小幅升水，远月升水同比偏高。深度亏损下，去产能预期得到强化。 三季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，但当前消费仍显疲弱，冻品库存持续攀升。当前养殖户出栏积极性不低，标肥猪价差较弱，市场大猪供给压力仍在逐步得以释放，冻品库存仍在消耗之中。 二、生猪现货市场行情 7月份全国天气转热，学生尚未开学，整体消费疲弱，毛白价差始终在4元/公斤附近徘徊，终端白条消费整体处在季节性淡季，冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹，8月份消费有望逐步环比改善，关注7-8月份冻品出库去化的速度。 博亚和讯数据显示，第28周猪粮比4.86：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-299元/头，周环比跌20元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-303元/头，环比跌5元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价353元/头，环比上周跌5.61%，同比跌31.65%；二元母猪价格30.98元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 三、供需基本面情况 （一）、养殖利润及成本 上周生猪现货价格稳中偏强，周末猪价窄幅震荡反弹，目前猪价整体高于饲料成本但仍深度低于完全养殖成本。养殖成本端饲料价格止跌大幅反弹，国内玉米库存偏低，近期现货出现较大反弹，豆粕价格受外盘天气及新作面积增幅不及预期影响出现大涨。养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已超过6个月低于养殖成本线。目前猪价整体表现不及市场预期，仔猪市场成交活跃度回落。7月份仔猪价格下跌加速，目前仔猪出栏已经开始出现亏损。 截止7月23日，博亚和讯，全国15kg体重仔猪出栏毛利润-101元/头，环比上周跌19元/头，同比跌273元/头。饲料原料价格整体震荡上涨，截止周末，全国玉米均价2870元/吨，环比上周涨5-10元/吨，豆粕均价4390元/吨，环比上周涨70元/吨，麸皮均价2060元/吨，环比上周跌40元/吨。生猪育肥配合料均价3.55元/公斤，环比上周涨0.03元/公斤，同比高0.08元/公斤。 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 （二）、生猪出栏体重 2023年上半年生猪现货价格延续回落，自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落，养殖户出栏量保持高位运行，5月份大猪延续快速出栏，屠宰量见顶小幅回落，天气逐步转热，头部企业加快出栏带动出栏体重继续回落，6月份出栏量出现收缩，上周绝对出栏水平维持高位回落，出栏体重继续走低，当前市场大猪供给压力仍在释放阶段，7月初屠宰量环比继续保持小幅回落，7月末出栏再度出现小幅反弹但整体低于6月份。 截止7月23日，三方数据生猪出栏体重小幅回落，卓创数据显示，第28周出栏体重120.85kg，周环比降0.15kg，同比降1.14kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重120.41kg，周环比降0.24kg，同比降1.56kg。 资料来源：钢联、方正中期研究 （三）、生猪销售和屠宰 上半年3月中旬屠宰量一度见顶回落，但4-5月份屠宰量出现反弹，6月-7月出栏整体延续回落趋势，但日度屠宰量仍高于去年同期水平，屠宰企业开机率维持高位，终端白条价格迟迟无法拉涨，令屠宰利润维持低位运行。 截止7月23日，卓创资讯，数据显示第28周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回升，周度平均开工率30.10%，环比上周升0.65%。屠宰企业毛利稳中反弹，钢联上周平均毛利润-3.07元/头，周环比涨0.85元/头，同比涨7.92元/公斤，屠宰企业目前整体利润水平不佳，但环比改善。 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 （四）、猪肉消费及冻肉库存 7月份整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹。卓创数据显示，截止7月23日，冻肉库存容34.41%，周环比升0.19%，同比增5.89%。钢联数据显示，截止7月23日，冻肉库容率25.88%，环比持平，同比增2.38%。 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 五、相关股票涨跌幅 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。