螺纹钢周报：螺纹连续减产增库 期价或震荡反弹

螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 2024年1月22日 螺纹连续减产增库 期价或震荡反弹 核心观点及策略  宏观：2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%。房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%。  产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少8，表需218万吨，减少1，螺纹厂库179万吨，减少5，社库470万吨，增加22，总库存649万吨，增加17万吨。螺纹产量降幅扩大，表需降幅收窄，厂库降社库增加，总库连续增加。  总体上，房地产延续弱势，新开工和施工不佳，基建投资环比回升，延续向好势头，终端需求偏弱格局难改。现货成交低位，随着春节临近，户外赶工逐步收尾，消费边际下降。成本端，高炉开工企稳，铁水产量环比增加，成本下行势头暂缓。供给端螺纹继续减产增库，期价连续下跌后，支撑渐强，短期或震荡反弹。  策略建议：观望  风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3915 13 0.33 7147614 2304648 元/吨 SHFE热卷 4032 6 0.15 1829004 898738 元/吨 DCE铁矿石 957.0 8.5 0.90 1607649 519795 元/吨 DCE焦煤 1822.5 34.0 1.90 568911 146363 元/吨 DCE焦炭 2446.0 60.0 2.51 121493 30913 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 行情评述 上周螺纹钢期货2405合约震荡反弹，周初低位震荡，特朗普威胁对华制裁，市场情绪转弱，周三大幅调整，周四国内股市盘中大幅反转，情绪转好，同时螺纹产量持续减少，供需关系转好，支撑盘面。现货市场，唐山钢坯价格3590，环比下跌10，全国螺纹报价4024，环比下跌17。 宏观方面，2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%。房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，增速比1—11月份加快0.1个百分点。其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。 产业方面，上周螺纹产量234万吨，环比减少8，表需218万吨，减少1，螺纹厂库179万吨，减少5，社库470万吨，增加22，总库存649万吨，增加17万吨。螺纹产量降幅扩大，表需降幅收窄，厂库降社库增加，总库连续增加。 房地产延续弱势，新开工和施工不佳，基建投资环比回升，延续向好势头，终端需求偏弱格局难改。现货成交低位，随着春节临近，户外赶工逐步收尾，消费边际下降。成本端，高炉开工企稳，铁水产量环比增加，成本下行势头暂缓。供给端螺纹继续减产增库，期价连续下跌后，支撑渐强，短期或震荡反弹。 三、 行业要闻 1. Mysteel针对全国独立电弧炉钢厂春节假期停复产安排进行调研。本次调研涉及95 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 家独立电弧炉钢厂，其中计划在1月20日至31日（含）之间停产的钢厂最多，占44.21%，其次是仍未出明确停产计划的钢厂共28家，占29.47%。 2. 住房城乡建设部和金融监管总局近日联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，精准支持房地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 3. 2023年，全国固定资产投资（不含农户）503036亿元，比上年增长3.0%，增速比1—11月份加快0.1个百分点。其中，制造业投资增长6.5%，增速加快0.2个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，增速加快0.1个百分点。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.09%。2023年，民间固定资产投资253544亿元，比上年下降0.4%，降幅比1—11月份收窄0.1个百分点。 4. 2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；其中，住宅投资83820亿元，下降9.3%。房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面积589884万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%。其中，住宅新开工面积69286万平方米，下降20.9%。房屋竣工面积99831万平方米，增长17.0%。其中，住宅竣工面积72433万平方米，增长17.2%。 五、相关图表 图表1 螺纹钢期货及月差走势 图表2热卷期货及月差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 010203040506070 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,2002023-10-172023-12-16元/吨元/吨RB2405-2410螺纹钢2410螺纹钢2405010203040506070300032003400360038004000420044002023-10-172023-12-16元/吨元/吨HC2405-2410热轧卷板2410热卷2405 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 图表3螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100-500501001502002503002023-06-132023-09-132023-12-13元/吨上海螺纹-螺纹5月-100-500501001502002023-06-132023-09-132023-12-13元/吨上海热卷-热卷1月-300-200-10001002003004005002023-02-142023-05-142023-08-142023-11-14元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-200-150-100-500501002023-02-142023-05-142023-08-142023-11-14元/吨热卷价差：上海-北京-500-400-300-200-1000100200300400500元/吨热卷利润螺纹利润-300-200-1000100200300400500600200022002400260028003000320034003600元/吨元/吨废钢价格利润（右） 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 8 图表9全国247家高炉开工率 图表10 247家钢厂日均铁水产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11 螺纹钢产量 图表12 热卷产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13 螺纹钢社库 图表14 热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 405060708090100 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51%20202021202220232023150170190210230250270 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨202020212022202320241502002503003504004501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242702802903003103203303403501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2020202120222023202420040060080010001200140016001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨2020202120222023202460801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 8 图表15 螺纹钢厂库 图表16 热卷厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17 螺纹钢总库存 图表18热卷总库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表19 螺纹钢表观消费 图表20热卷表观消费 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 1002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241201702202703203704204701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320243008001300180023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320241802302803303804304805305806301/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨202020212022202320242002202402602803003203403603801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨20202021202220232024 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 7 / 8 螺纹钢周报 敬请参阅最后一页免责声明 8 / 8 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客