钢材期货周报：基本面无矛盾，多单继续持有
基 本 面 无 矛 盾 ， 多 单 继 续 持 有 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/1/21 钢材行情展望 期现：截至1月19日，螺纹主力合约收盘价报3915元，较上周上涨13元，华东现货报价3900元，较上周下跌30元，期货升水15元；热轧主力合约收盘价报4032元，周环比上涨6元，华东现货报价4020元，较上周下跌10元，期货升水12元。现货需求偏弱，但是整体矛盾不大，盘面受宏观层面影响有所走强，综合影响盘面开始升水现货，整体看钢材年前供需矛盾不大。 供给：非建筑材产量降幅更为明显。铁元素供给有所增加，废钢日耗基本持平，增量主要来源于高炉复产，但五大材产量继续回落，且接近历史低点，非五大材产量环比也有所回落，但是整体幅度有限，工角槽产量增加明显。截至1月19日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1290万吨，周环比下降了18万吨，其中建筑材的产量为329万吨，周环比下降6万吨，非建筑材产量966万吨，周环比下降40万吨， 需求：下周开始寒潮再度来袭，全国大范围降温和雨雪天气或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落，但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，库存增幅不明显，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。 库存：截至1月19日，五大钢材总库存1422.4万吨，周环比增29.62万吨，增幅为2.1%，但厂库下降，社库增加，这反映出冬储正在进行。品种间分化较大，螺纹供需双减，但累库早于季节性；而热轧库存偏低，尚未有明显累库迹象。本周螺纹总库存环比+16.6万吨至649.1万吨；热轧库存环比+0.14万吨至304.2万吨。非五大材也开始季节性累库，但累库斜率较慢。 观点：现货需求不济，价格持续走低，盘面受到宏观影响，有所走强，整体影响盘面小幅升水。供给上看，铁元素供给继续增加，废钢日耗持平，增量主要体现在高炉上。五大材产量继续回落，并且接近历史新低，非五大材产量也有所回落，但是幅度有限（工角槽产量增幅明显），整体钢材产量继续回落。需求方面，下周开始寒潮再度来袭，全国大范围降温和雨雪天气将影响下游建材成交走弱，但是淡季走弱也在预期中。钢材逐步进入季节性累库中，螺纹累库较快，其余品种累库尚不明显。整体看，钢材春节前供需基本平稳，供需双减少，矛盾不大，且原料端仍有较强的成本支撑，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 价格和价差：钢价继续回落，盘面企稳走强开始升水 价格和价差：5-10跨期价差平稳，小幅走强 价格和价差：盘面卷螺差小幅走弱，现货卷螺差走强 持仓：焦炭仍有减仓，铁矿和焦煤平稳，螺纹持仓平稳 海外钢价整体坚挺 2023年中国粗钢产量同比持平，铁水小幅增长 废钢日耗持平，到货量回落但仍高于去年同期 前期废钢钢厂到货量大幅增加与收废钢的钢厂增加有关，根据富宝的数据显示，255家样本钢厂中，今年开始采购废钢的钢厂增加至214家，较去年同期为176家，同比增加了38家，因此废钢到货量显著增加。 产量分结构：五大材产量继续回落，铁水逐步企稳回升 本周废钢日耗平稳，铁元素总供应上升主要是高炉复产所致，铁水的上行依旧未带来五大材产量的上升，五大材产量接近历史低点。 产量分结构：建筑材和非建筑材产量均有所回落 建筑材和非建筑材产量均有明显降幅，且建筑材产量仍维持在历史低位。 产量分结构：非五大材产量有所回落，工角槽产量增加明显 库存分结构：五大材均开始累库，但是斜率不高，热卷累库慢于季节性 库存分结构：非五大材开始季节性累库，但累库斜率也较慢 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：建筑材和非建筑材库存压力不大 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供给继续回落，库存小幅增加 螺纹钢产量继续回落，长流程减幅明显 热卷供需面：产量环比回落明显，库存维持低位 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热轧产量环比继续回落，华东华南降幅明显 成本和利润：成本回落，利润有所增加 出口超预期增长，1-12月出口钢材9026.4万吨，同比增长36.2% 基建保持较高增速，今年有望维持较高增速 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 制造业耗钢需求正增长，汽车、造船和家电行业保持较高增速 12月地产数据再度转弱，新开工和竣工均大幅回落，或于天气有关 地产销售改善不明显，关注后期“城中村改造”对耗钢需求拉动 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
