钢材期货周报：供需矛盾不大，多单可继续持有

供 需 矛 盾 不 大 ， 多 单 可 继 续 持 有 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/1/7 期现：截至1月5日，螺纹主力合约收盘价报3979元，较上周下跌17元，华东现货报价3980元，较上周下跌10元，期货贴水1元；热轧主力合约收盘价报4079元，周环比下跌17元，华东现货报价4060元，较上周下跌20元，期货升水19元。现货需求有所走弱，价格上周有所下跌，但是跌幅有限，盘面同比回落，螺纹基差变动较小，热卷基差有所走弱。 利润：钢联数据显示钢厂盈利仍在回落，虽然对焦炭落地了一轮提降，但是对钢厂盈利状况没有明显改善。 供给：截至1月4日，钢材产量（五大材+涂镀+型钢+钢管）为1308万吨，周环比下降了31万吨，其中建筑材的产量为339.7万吨，周环比下降10.36万吨，非建筑材产量969.1万吨，周环比下降19.92万吨，非建筑材产量降幅更为明显。由于新增停产轧线增多，叠加高炉检修影响，钢材产量继续回落，除东北、华南之外，其余地区产量均有下降。分工艺看，长流程企业减产明显，短流程企业产量维持平稳，主要与利润向好有关。 需求：截至1月5日，全国建材周均成交量13.95万吨，周环比回升5%，华东及南方区域成交回升明显，但未来一周阴雨天气增加，或影响下游建材成交走弱。当前螺纹产量回落，但是仍在季节性累库中，后市需求将进一步转弱。热卷情况好于螺纹，产量整体偏高但是仍在去库当中，说明热轧需求整体仍有韧性。盘面对明年的需求仍有较强的预期，未来主要关注保障性住房、城中村改造、和“平急两用”公共基础设施等三大工程建设对建材需求的拉动。 库存：截至1月5日，五大材库存仍在低位，但是已经开始进入季节性累库，品种间分化较大，螺纹、线材和冷轧开始累库，热卷和中厚板仍以去库为主，螺纹近期供增需减，累库早于季节性；而热轧库存虽然同比上升，但环比去库较好。本周螺纹总库存环比+17.6万吨至608.7万吨；热轧库存环比-3.14万吨至301.84万吨。非五大材库存表现平稳，带钢再度转为去库。 观点：盘面和现货同步回落，基差小幅走弱。受到检修影响，钢材产量继续下滑，非建筑材降幅更为明显，需求端表现出一定韧性，螺纹开始季节性累库，但热卷仍以去库为主。未来一周全国阴雨天气将有所增加，预计螺纹需求将进一步受到影响，热卷需求维持相对韧性。后市钢厂检修完毕后供给会有所回升，但是利润不佳制约钢厂生产，预计钢材年前供需基本平稳。当前原料端仍有较强的成本支撑，需要关注焦煤后市复产的情况。整体看当前供需矛盾不大，建议前期低位多单继续持有，螺纹和热轧在3850和3950一线支撑明显，上方关注4400和4500一线压力。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 价格和价差：本周钢价小幅回落，螺纹平水，热卷小幅升水 价格和价差：1-5跨期价差平稳 价格和价差：盘面卷螺差小幅波动，较上周略微回落 海外钢价整体坚挺 今年前11月中国生铁和粗钢产量分别增长1.8%和1.5% 高频数据显示，23年全年铁元素供给增长5.2%（5500万吨），其中铁水增长4.8% 废钢到货增加，日耗继续小幅回落 产量分结构：钢厂检修增加，铁水继续回落，产量下降 产量分结构：建筑材产量低位维稳，非建筑材产量降幅有限 产量分结构：非五大材产量整体平稳 库存分结构：螺线和冷轧开始累库，热卷和中厚板维持去库 库存分结构：型钢转为去库，其余钢材库存基本平稳 库存分结构（建筑材VS非建筑材）：非建筑材社库同比上升，环比去库 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 螺纹供需面：供给继续回落，也开始季节性累库 螺纹钢产量继续回落，电炉产量小幅增加，高炉继续减产 热卷供需面：产量中性偏高，去库较好，需求有韧性 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 热轧产量环比继续回落 成本和利润：成本抬升，利润下降 钢材出口超预期增长，1-11月中国钢材出口同比增加2143万吨 基建保持较高增速，三季度专项债加速投放，一万亿特别国债支撑四季度基建需求 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 制造业耗钢需求正增长，汽车、造船和家电行业保持较高增速 由于低基数原因，11月新开工和施工面积当月同比转正 地产销售改善不明显，关注后期“城中村改造”对耗钢需求拉动 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn