行内偕作·快评号外：2023年12月金融数据点评-政策积极发力，托举信贷社融

金融数据与市场影响概述

信贷与社会融资

• 信贷：12月新增人民币贷款1.17万亿元，略低于预期的1.17万亿元，与近五年平均水平相比略显疲软。企业端贷款需求因房地产销售未见底及制造业景气度下降而依然不足，但政策引导下的信贷合理增长和均衡投放以及特定项目的推动，对新增贷款形成一定支撑。
• 社会融资：12月新增社会融资1.94万亿元，社会融资存量增速回升至9.5%。政府债作为主要支撑，新增融资9279亿元，同比多增6470亿元。城投债的提前兑付和企业债融资减少，与地方债务化解背景相符。

货币供应

• M1增速：12月M1增速止跌，与PPI探底回升同步，反映经济活动边际增强。
• M2同比增速：降至9.7%，显示资金供给稳定但增长放缓。

债市影响与前瞻

• 债市动态：12月上半月市场窄幅震荡，下半月债券收益率快速下行，至1月初市场利率进一步下滑。金融数据发布后，市场止盈情绪回升，债市震荡回调。
• 前瞻展望：预计2024年财政政策将进一步加码，经济内生融资需求改善，社融增速或上行至10.3%。M2增速仍将维持高位，广义流动性盈余可能转为缺口，债券市场交易将围绕货币金融宽松环境进行。

结论

报告指出，2023年12月的金融数据显示政策积极发力，旨在托举信贷和社会融资。信贷需求延续低迷，但通过政策引导和特定项目的推动，实现了新增贷款的支撑。社会融资主要得益于政府债的显著贡献，同时，M2增速虽有所下降但仍保持高位。债市在12月经历震荡后，1月初利率快速下滑，但市场对进一步下探保持谨慎态度。展望未来，预计2024年财政政策将继续加码，推动经济内生融资需求增长，社会融资增速有望上行，同时，M2增速或将维持高位，而广义流动性盈余可能会缩小。债券市场将持续围绕货币金融宽松环境进行交易。