南华有色金属（碳酸锂）周报：震荡延续，短线操作

−南华有色金属（碳酸锂）周报 日期：2024年1月21日星期日 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡从业资格证书：F030996010571-87839265zby@nawaa.com 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 碳酸锂：震荡延续，短线操作 【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至1月19日收于101400元/吨，周内下跌1.41%。SMM电碳均价96500元/吨，上涨300元/吨，工碳均价88300元/吨，上涨700元/吨。 ◼【产业表现】1、SMM碳酸锂周度产量8597吨，周环比减少528吨；百川周产量8804吨，周环比增加191吨，锂辉石CIF价格进一步回落，即期生产利润回升明显。2、本周正极材料的原料采购情绪有所回升，磷酸铁锂和三元的开工率、产量均环比上升。一方面，正极库存去化基本完成，另一方面下游订单环比增加，带来一定补库需求，目前市场呈现温和补库的状态。 ◼【库存】截止1月19日，碳酸锂库存录得73051吨，周环比增1504吨，其中下游库存增654吨至15298吨，上游盐厂增657吨至42945吨。盐厂周度产量上升，盐厂、下游和贸易环节库存均有增量；交易所仓单库存13554吨。 ◼【核心逻辑及策略】目前基本面呈现出供需均温和增长的状态，库存缓慢积累，自身矛盾不突出；盘面价格接近9.5万元/吨支撑偏强，供应端利润被挤压后开始频繁出现扰动；与此同时，需求侧在汽车端价格战和补贴持续进行的情况下，需求增速放缓的节奏有所延迟，长期来看碳酸锂将进入抵抗式下跌的格局，短期以震荡为主。推荐策略：03合约10w附近、07合约11w附近逢高沽空，短线操作。 价格数据：盘面价格 价格数据：上游价格 价格数据：锂电价格 供给数据：产量及进出口 需求数据：产量及装车 第二章 期货盘面和现货市场回顾 碳酸锂主力LC2407，截至1月19日收于101400元/吨，周内下跌1.41%。SMM电碳均价96500元/吨，上涨300元/吨，工碳均价88300元/吨，上涨700元/吨。 盘面回顾 国内现货数据1 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 国内中下游价格数据2 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 第三章 供给与供给侧利润 锂精矿 1 12月，国内十家锂云母产量5220吨LCE，同比降20.9%，环比降18.6%。11月，中国锂精矿进口37.85万吨，同比增20%，累计同比增54.7%。 SMM碳酸锂周度产量8597吨，周环比减少528吨；百川周产量8804吨，周环比增加191吨，锂辉石CIF价格进一步回落，即期生产利润回升明显。 锂盐–周度数据2 来源：SMMMySteel南华研究 12月碳酸锂产量43988吨，环比增2.1%，同比增26.4%；分原料来看，锂辉石产碳酸锂提供主要增量，矿端价格回落较快，辉石产碳酸锂利润支持生产，云母部分基本持平，以消耗云母原料库存为主，盐湖季节性生产淡季产量下滑。1月分预计辉石产量依然比较客观，但考虑临近春节，总体产量环比持平可能性较大。 锂盐–碳酸锂3 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM上期所南华研究 来源：SMM南华研究 锂盐-氢氧化锂4 来源：SMM南华研究 12月国内氢氧化锂产量20590吨，同比减少18.4%，环比减少1.8%；整体供过于求的情况延续，苛化端利润不佳压缩产量；1月预计产量为20110吨。 第四章 加工环节和终端需求 正极材料-月度数据1 国内正极库存逐渐去化，12月磷酸铁锂排产环比进一步走低。12月终端产销数据超预期，带动电池装机向上，进一步消耗正极及电芯库存。1月磷酸铁锂排产增加，下游预计温和补库。 正极材料–磷酸铁锂2 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：MySteelSMM百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 正极材料–三元3 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 12月，中国新能源汽车产量117.2万辆，环比增9.1%，同比增47.5%，累计同比增35.6%，销量为119.1万辆，环比增16.1%，同比增46.3%，累计同比增37.1%。动力电池12月装车47.9GWH，同比增32.5%，累计同比增31.6%。其中，磷酸铁锂装机量环比增加7.3%，三元NCM装机量环比增5.2%。12月新能源汽车行业产销量在11月的基础上进一步增加，环比增速超预期，带动动力锂电池装机环比增速上修。 终端需求4 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 第五章 产业链库存 锂产业链库存1 截止1月19日，碳酸锂库存录得73051吨，周环比增1504吨，其中下游库存增654吨至15298吨，上游盐厂增657吨至42945吨。盐厂周度产量上升，盐厂、下游和贸易环节库存均有增量；交易所仓单库存13554吨。 来源：百川盈孚南华研究 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093