算力仍是需求与政策共振方向，板块快速下跌可能将告一段落

核心观点 ⚫上周计算机板块下跌4.9%，继续弱于各主要指数。我们认为，年初以来计算机板块的下跌反映了市场对2023年业绩的不乐观，而随着业绩预告披露高峰期的到来，我们预计板块整体快速下跌可能将告一段落，但个股表现仍将受到披露情况的较大影响。预计算力、低空经济等主线以及业绩预期较为稳定的品种有望表现较好。 ⚫算力板块依然是需求与政策共振的方向：上周，受到Meta计划年内购买35万块H100、AMD GPU产品接受度持续提升影响，英伟达、AMD等公司股价均创新高。从国内来看，国产算力正日益成为算力服务与运营机构的选择，而国家一体化算力网的建设，也将有利于屏蔽底层硬件差异，弱化国产AI芯片在生态上的短板，并通过算力调度将分散的算力基础设施进行连接，从而实现算力低门槛、普惠化。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002谢忱xiechen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090004杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523120001 ⚫鸿蒙生态走向独立和壮大：华为推出原生鸿蒙HarmonyOS NEXT系统将去除传统的Linux内核以及AOSP代码，不再兼容安卓应用。据华为预期，2024年鸿蒙生态设备将达到8-10亿台，在手机的基础上向PC及各类智能硬件拓展。我们认为，鸿蒙生态将迎来关键的发展机遇期。 ⚫AI大模型进展较快，未来应用空间广阔：智谱GLM-4发布，国产大模型全面对标GPT-4，为国内的大模型应用与生态发展提供支撑。我们认为，多模态大模型未来的发展至关重要，一方面有利于形成图片、视频等更加生动活泼、更具交互性的应用，从而有助于C端爆款的诞生；另一方面，多模态大模型能真正打通物理世界和数字世界的障壁，用最基础的感知世界能力直接生成操作，实现与物理世界最自然的交互，从而对自动驾驶、人形机器人等具身智能领域的突破提供有力支撑。 ⚫低空经济有望成为新热点：近年来，无人机、无人配送、飞行汽车等概念逐渐走入大家视野，相关产业蓬勃发展。2021年，我国正式提出“低空经济”概念。2023年，国家及地方政府频频发文，持续引导推进低空经济发展，我国低空经济市场规模有望于2035年达到六万亿元。低空经济产业包含低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四方面。我们认为，低空经济相关信息基础设施建设是发展关键。低空空域管控系统、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等数字化智能系统的建设与运行是保障低空飞行安全的基础。 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫数据要素产业催化与落地值得期待：近期，财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，对数据资产管理进行引导规范，其中公共数据作为重要内容，其运营与分配机制的得到明确，有利于释放公共数据开发利用的巨大空间。 投资建议与投资标的 ⚫算力领域，建议关注中科曙光(603019，买入)、思特奇(300608，未评级)、海光信息(688041，买入)、亚康股份(301085，未评级)、众合科技(000925，未评级)、首都在线(300846，未评级)、铜牛信息(300895，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)等。 ⚫大模型正加速向B端和C端落地渗透，建议关注金山办公(688111，增持)、新致软件(688590，未评级)、虹软科技(688088，未评级)、科大讯飞(002230，买入)、中科创达(300496，买入)、彩讯股份(300634，未评级)、万兴科技(300624，未评级)。 ⚫低空经济领域，建议关注莱斯信息(688631，未评级)、深城交(301091，未评级)等标的。 ⚫数据要素板块，建议关注银之杰(300085，未评级)、税友股份(603171，买入)、广电运通(002152，未评级)、中科江南(301153，未评级)、久远银海(002777，未评级)、上海钢联(300226，增持)、每日互动(300766，未评级)、深桑达A(000032，未 评 级)、 云 赛 智 联(600602， 未 评 级)、 三 维 天 地(301159， 未 评 级)、 易 华 录(300212，未评级)、山大地纬(688579，未评级)等标的 ⚫其他：建议关注远光软件(002063，买入)、中控技术(688777，买入)等标的 风险提示 技术落地不及预期；政策监管风险 目录 一、本周行业观点..........................................................................................4 二、本周行业专题：大动作模型，下一种AI人机交互范式............................4 2.1 CES 2024黑马：个人AI硬件设备Rabbit R1..............................................................42.2大动作模型是否是下一种人机交互范式？....................................................................6 投资建议与投资标的......................................................................................8 风险提示........................................................................................................9 图表目录 图1：联想AI PC里内置的AI Now助手......................................................................................4图2：高通智能座舱支持生成式AI...............................................................................................4图3：Rabbit R1外观...................................................................................................................5图4：Rabbit R1参数...................................................................................................................5图5：Rabbit R1能实现的功能以及未来将要实现的功能..............................................................5图6：Rabbit R1的教学模式........................................................................................................6图7：Rabbit R1一览...................................................................................................................6图8：原始文本应用程序的token数基本都超过目前LLM的上下文限制......................................7图9：LAM在网页导航任务上表现优异........................................................................................7图10：LAM可以模仿人类对于App的操作..................................................................................7图11：腾讯发表可以操作App的AppAgent.................................................................................7图12：AppAgent框架.................................................................................................................8 一、本周行业观点 上周计算机板块下跌4.9%，继续弱于各主要指数。我们认为，年初以来计算机板块的下跌反映了市场对2023年业绩的不乐观，而随着业绩预告披露高峰期的到来，我们预计板块整体快速下跌可能将告一段落，但个股表现仍将受到披露情况的较大影响。预计算力、低空经济等主线以及业绩预期较为稳定的品种有望表现较好。 算力板块依然是需求与政策共振的方向：上周，受到Meta计划年内购买35万块H100、AMDGPU产品接受度持续提升影响，英伟达、AMD等公司股价均创新高。从国内来看，国产算力正日益成为算力服务与运营机构的选择，而国家一体化算力网的建设，也将有利于屏蔽底层硬件差异，弱化国产AI芯片在生态上的短板，并通过算力调度将分散的算力基础设施进行连接，从而实现算力低门槛、普惠化。 鸿蒙生态走向独立和壮大：华为推出原生鸿蒙HarmonyOS NEXT系统将去除传统的Linux内核以及AOSP代码，不再兼容安卓应用。据华为预期，2024年鸿蒙生态设备将达到8-10亿台，在手机的基础上向PC及各类智能硬件拓展。我们认为，鸿蒙生态将迎来关键的发展机遇期。 AI大模型进展较快，未来应用空间广阔：智谱GLM-4发布，国产大模型全面对标GPT-4，为国内的大模型应用与生态发展提供支撑。我们认为，多模态大模型未来的发展至关重要，一方面有利于形成图片、视频等更加生动活泼、更具交互性的应用，从而有助于C端爆款的诞生；另一方面，多模态大模型能真正打通物理世界和数字世界的障壁，用最基础的感知世界能力直接生成操作，实现与物理世界最自然的交互，从而对自动驾驶、人形机器人等具身智能领域的突破提供有力支撑。 低空经济有望成为新热点：近年来，无人机、无人配送、飞行汽车等概念逐渐走入大家视野，相关产业蓬勃发展。2021年，我国正式提出“低空经济”概念。2023年，国家及地方政府频频发文，持续引导推进低空经济发展，我国低空经济市场规模有望于2035年达到六万亿元。低空经济产业包含低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四方面。我们认为，低空经济相关信息基础设施建设是发展关键。低空空域管控系统、无人机飞行信息系统、无人机反制系统等数字化智能系统的建设与运行是保障低空飞行安全的基础。 数据要素产业催化与落地值得期待：近期，财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，对数据资产管理进行引导规范，其中公共数据作为重要内容，其运营与分配机制的得到明确，有利于释放公共数据开发利用的巨大空间。 二、本周行业专题：大动作模型，下一种AI人机交互范式 2.1CES2024黑马：个人AI硬件设备Rabbit R1 生成