玉米类市场周报：增储提振不及预期 玉米期价再度回降

增储提振不及预期玉米期价再度回降 研究员：许方莉期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø玉米： Ø行情回顾：本周大连玉米期货震荡收低。主力2405合约收盘价为2343元/吨，较上周-32元/吨。 Ø行情展望：USDA上周五公布的数据显示，截止2023年12月1日，美玉米库存为121.69亿蒲式耳，较上年同期增长12.5%，创2018年以来最高。且巴西2023/24年度玉米产量预估为1.27亿吨，较上月预估下调200万吨，仍是全球最大的玉米出口国。美国和全球玉米库存均继续增加，国际玉米市场价格再度下滑。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大，国际市场影响整体偏空。国内方面，东北地区增储消息逐渐落地，增储价格基本与市场现货价格相近，对市场实质性提升力度有限，春节临近，基层种植户售粮积极性增强，烘干塔随购随销，深加工门前到货量宽松，收购价格继续偏弱调整。同时，中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495万吨，较上年同期的87万吨增加了408万吨，增加468.97%，为三年内新高。国内集中上市叠加进口大量到港，玉米市场仍维持供强需弱格局。盘面来看，本周玉米期价再度收低，整体维持偏弱趋势。 Ø策略建议：暂且观望。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货小幅收高，主力2403合约收盘价为2848元/吨，较上周+13元/吨。 Ø行情展望：玉米市场价格持续承压，成本支撑减弱，同时，近期原料玉米价格偏弱运行，成本降低，玉米淀粉行业利润好转开工维持高位，产量增加压力仍存。不过，临近年关中下游客户集中提货，玉米淀粉企业库存小幅下滑，截至01-17，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.15万吨，较上周下降1.3万吨，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。同时，下游液体糖浆与箱板纸/瓦楞纸开工高位运行，提振淀粉现货市场价格。盘面来看，受下游需求良好提振，淀粉市场走势略强于玉米。 Ø策略建议：短期暂且观望。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周玉米期货05合约震荡收低，总持仓量883759手，较上周增加+142374手。Ø本周玉米淀粉期货03合约上下震荡，总持仓量140505手，较上周增加+10606手。 「期现市场情况」 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 来源：wind 来源：wind Ø本周玉米期货前二十名净持仓为+3821，上周净持仓为+4181，净多持仓变化不大。 Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-3242，上周净持仓为-5145，净空持仓变化不大。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，黄玉米注册仓单量为33692张。 Ø截至周五，玉米淀粉注册仓单量为4698张。 「期现市场情况」 玉米现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至2024-01-19,现货价:玉米:平均价报2460.98元/吨。 Ø截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+118元/吨。 「期现市场情况」 淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind Ø截至周五，玉米淀粉山东报3230元/吨，吉林报3100元/吨，现货价格整体持平。 Ø截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报252元/吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货月间价差变化 Ø截至周五，玉米3-5价差报-32元/吨。处于同期中等水平。 Ø截至周五，淀粉3-5价差报-11元/吨，处于同期中等偏高水平。 「产业链情况-玉米」 供应端：南北港口玉米库存变化情况 来源：中国粮油商务网网 来源：我的农产品网 ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至1月12日，广东港内贸玉米库存共计7.8万吨，较上周减少5.8万吨；外贸库存103.8万吨，较上周减少1.1万吨。 「期现市场情况」 玉米及淀粉期货价差变化 Ø截至周五，淀粉-玉米5月合约价差报516元/吨，2024年第3周，山东玉米与玉米淀粉价差为792元/吨，环比上周升高62元/吨。 「期现市场情况」 替代品价差变化 来源：我的农产品网 来源：wind Ø截至2024-01-19,现货价:平均价:小麦报2827.78元/吨,现货价:玉米:平均价报2460.98元/吨,小麦-玉米价差报366.80元/吨。Ø2024年第3周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在1203元/吨，环比上周走扩5元/吨。 「产业链情况-玉米」 供应端：国内玉米售粮进度 Ø截至1月18日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度47%，较去年同期减少5%。全国7个主产省份农户售粮进度为43%，较去年同期减少5%。 「产业链情况-玉米」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨，较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨，增加468.97%。较上月同期的359.00万吨增加136.00万吨。为三年内新高。 「产业链情况-玉米」 供应端：饲料企业玉米库存天数 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至1月18日，饲料企业玉米平均库存30.55天，周环比增加0.11天，涨幅0.36%，较去年同期下跌12.31%。 「产业链情况-玉米」 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø农业农村部数据显示，截止三季度末，全国生猪存栏44229万头，同比减少166万头，下降0.4%；环比增加711万头，增长1.6%。截至2023-11-30,生猪存栏:能繁母猪报4158万头。 「产业链情况-玉米」 需求端：养殖继续亏损 Ø截至2024-01-12,养殖利润:自繁自养生猪报-269.48元/头,养殖利润:外购仔猪报-232.73元/头。 「产业链情况-玉米」 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：我的农产品网 来源：中国粮油商务网 Ø据我的农产品网显示，截至2024-1-18,玉米淀粉加工利润:吉林报+87元/吨。 Ø截止1月18日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+130.55元/吨，黑龙江加工利润+184.52元/吨，河南加工利润-12.61元/吨，全国平均加工利润为+98.61元/吨。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：企业库存情况 Ø根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第3周（截至1月17日），加工企业玉米库存总量517.7万吨，增幅7.30%。 「产业链情况-玉米淀粉」 供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 来源：我的农产品网 Ø本周（1月11日-1月17日）全国玉米加工总量为72.83万吨，较上周升高1.9万吨；周度全国玉米淀粉产量为36.86万吨，较上周产量升高1.09万吨；周度开机率为72.86%，较上周升高2.16%。 Ø截至01-17，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.15万吨，较上周下降1.3万吨，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。 「期权市场分析」 波动率窄幅震荡 截至1月19日，玉米主力2405合约震荡收低，对应期权隐含波动率为11.46%，较上周11.36%回升0.10%，本周隐含波动率窄幅震荡，，位于20日、40日、60日历史波动率平均水平。 「代表性企业」 万向德农 图30、市盈率变化 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。