铜年报：宏观主导 铜价或先抑后扬
美国:新增非农就业人数:初值19-1220-12 美国:新增非农就业人数:初值19-1220-12 陷入衰退，但不能，降息压力，在 目标仍显前路漫漫。12月美联储宣布点阵图预示明年降息三次，鲍威尔几乎没有理由认为经济会本轮加息周期虽然已经接近尾声打开。欧央行面对衰退风险的美国:新增非农就业人数:初值18-1219-1220-1218-12 资累计同比-9.4%，温和复苏 回落，CPI和PPI物价指数超其中地性的格局。消费端，1-11月可支配收入，消费呈现效应和美国进口贸易韧出口恢复。中国:CPI:当月同比19-1220-12 低住房贷款利率2023年国债1短板，继先立后破”，会议适度宽松有望延 180000020000002200000240000026000002800000曾在6月20日宣布降息，1年期和5年期LP,中期借贷便利中标利率下调10BP。此外，央行释放长期流动性超过1万亿元，并将金融机构通过结构性货币政策工具增加货币供给、降，减税降费继续实施，四季度增发量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾政治局会议定调“稳中求进、以进促稳、和协调配合”，表明财政会落实空间，债券资金稳投资增长模式经济稳中有升经济稳中有升经济稳中有升中国:M2:同比18-1219-1220-1218-128.49.19.810.511.211.912.6 部分流失主要营)由于铜量96.6均慢于预期， 今年全球供应大铜企Codelco(智利三季度累计铜精矿bamba等矿山投产进度精矿产量的增长率从4月预期的3%降至1.9%。ICSG:全球矿山产能:当月值19-1220-12 吨，1-11月累计进06-3007-3108-31:当月值当月值当月值当月值20192020:累计值累计值累计值累计值 品位下降、产量减少吨，同比下降11.13%。不环比增加13.6万产能于2024年后集12-31-19-911121314101-3102-2903-3104-3005-31(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿2022202312-31-4161116212601-3102-2903-3104-3005-31(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿20222023 季度以来)有所/RC为目于2024将个项目已经进干扰09-01季节性走势图季节性走势图季节性走势图 TCTCTC在扰动影响下有所回落在扰动影响下有所回落在扰动影响下有所回落在扰动影响下有所回落供应端偶发扰动，但季度有少量扰动，TC(粗炼加工费eeport敲定2024年铜精矿长协TC据不完全统计，全球主流矿山项秘鲁和智利以及我国西藏等多。但是考虑近两年偏高的铜矿供应01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费(RC)201920202021 的产能增工利工率 精炼铜产等新建和扩建产能的投精炼产能等都将贡献明年年冶炼厂将延续较-7-24914192403-0104-0105-0106-0107-01产量产量产量产量:精炼铜精炼铜精炼铜精炼铜(铜铜铜铜202220232019 ）177万金再生铜产稳。10-0111-01 202420242024年稳中有增年稳中有增年稳中有增年稳中有增再生铜供应口再生铜（包括再生黄口量为178.6万吨，同比增加9.44%，预计全年进要求，2025年国内整体废铜供应增速有望04-0105-0106-0107-0108-01铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图202120222023 元，同比增长3.75%。元，同比增长60.5%指导平稳。:累计同比累计同比累计同比累计同比 国电网投资计划完成总额5200其中，太阳能发电3209电网工程完成投资4458亿元，增长5.9%。国其中，太国“双碳”排放目标总计划电网需求保持03-2804-2805-2806-2807-28电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额电网基本建设投资完成额202220232019 ，增长17.9%。年初工数据均组合拳”，力度强 份，房地产开发企业房房屋竣工面积65237万平方品房销售开始缓慢回落，前端地方政府打出楼市政策多城逐步放开限购政策等，政策宽松金面仍然偏紧，房企拿地意愿-23-13-371727374702-2803-2804-2805-2806-2807-28(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比202220232019 达25.7%，已提前新能源汽车辆和830.4前国内09-3020222023 汽车率增长较为迅速，2022年。中汽协数据显示，11月，汽车产销分别完成842.6汽车销量将突破910万。但03-3104-3005-3106-3007-31产量产量产量产量:新能源汽车新能源汽车新能源汽车新能源汽车:201920202021 已升至16.67低库存 环比去年年底大幅下的阶段，在6月初一度累至10幅已超过2倍，当前库存同比上升，长期05-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01202020212022202306-0107-0108-0109-0110-0111-012020202120222023 续发力托底经济企稳回铜供应将呈现稳中有升的格局，预计明年上半年全球经济增速放缓以及高拉动铜价重心上移主要运行区间在63000-75000元/吨。 感 谢 您 的 观 看 ！这些信息的内容的客观，投资者据此 ：本报告的信息息和建议不会发生中的信息或意见
