金融衍生品策略日报：股市继续观望，债市资金面有所缓解

2024-01-18 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股市继续观望，债市资金面有所缓解 报告要点 股指期货：对冲情绪浓郁，继续观望。股指期权：等待短期向上修复契机。国债期货：税期结束资金面有所缓解。 摘要： 金融衍生品团队 研究员：姜沁021-60812986从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407 股指期货：对冲情绪浓郁，继续观望。沪指下跌2%，创2020年6月以来新低，所有行业普跌，市场释放恐慌情绪中，继续观望。上行动力需见内资加仓，或政策超预期提振。1）下跌集中计价弱复苏，外资撤离。2）对冲情绪浓郁，雪球敲入或削弱多头力量。对冲情绪消退前，暂难具备持续反弹能力，继续观望为宜。 张菁021-60812987从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604 股指期权：等待短期向上修复契机。昨日标的全线收跌，市场情绪偏弱，悲观情绪在尾盘表现明显。受标的微盘弱势运行表现，期权市场在尾盘成交量也相对活跃，多数期权合约波动率收涨且微盘波动率处在日内最高位。从情绪指标来看，边际看多方投机力量增强；结合偏度指数来看，偏度指数水平偏低，反映浅虚认购端波动率斜率更高，市场看多意愿强。因此，我们仍然延续昨日日报中的操作建议，MO、HO考虑牛市价差，其余品种被备兑为主。短线科创50ETF期权日内卖跨当前胜率偏高。 康遵禹010-58135952从业资格号F03090802投资咨询号Z0016853 程小庆021-60819969从业资格号F3083989投资咨询号Z0018635 国债期货：税期结束资金面有所缓解。昨日国债期货全面收涨。昨日人民银行开展OMO操作5470亿，净投放5270亿，税期结束资金面明显转松，DR007加权降2.5bp至1.85%，1Yr repo IRS降0.75bp至2.1%，shibor 3M延续1月5日以来的上行走势，1Yr国债下行0.5bp，10Yr下行1.9bp，曲线牛平。目前债市思路已从降准降息预期转化为资金面逻辑驱动，后续仍需持续关注资金面情况，对短端保持警惕，长端关注2.535%是否仍能吸引配置盘。建议交易性需求适当偏空。关注空头套保。适当关注2403合约基差做阔。适当关注曲线做陡。 于浩淼021-60819999从业资格号F03093894投资咨询号Z0020033 风险因子：1）外资撤离；2)期权流动性不及预期；3）经济修复不及预期；4）政策再度加码 一、行情观点 观点：税期结束资金面有所缓解 （1）成交持仓：T、TF、TS、TL当季成交量分别为57855手、50642手、32210手、19605手，1日变动5194手、-2941手、-4402手、-1910手，持仓量分别为176290手、109240手、69649手、46304手，1日变动2147手、486手、-332手、609手；； （2）跨期价差：T、TF、TS、TL当季-次季价差分别为0.095元、0.050元、-0.092元、0.170元，1日变动0.025元、0.015元、0、0元； （3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T、T*3-TL当季价差分别为101.975元、99.861元、301.697元、206.195元，1日变动0.045元、-0.048元、-0.051元、0.175元； （4）基差：T、TF、TS、TL当季基差分别为-0.006元、-0.035元、-0.059元、0.163元，1日变动-0.048元、-0.036元、-0.001元、0.183元。。 操作建议：趋势策略：交易性需求适当偏空。套保策略：关注空头套保。基差策略：适当关注2403合约基差做阔。曲线策略：适当关注曲线做陡。风险因子：1）经济修复不及预期；2）政策再度加码。 二、经济日历 三、重要信息资讯跟踪 1.工信部等五部门联合发布《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，试点期为2024-2026年。通知提出，开展规模化示范应用。鼓励在限定区域内开展智慧公交、智慧乘用车、自动泊车、城市物流、自动配送等多场景（任选一种或几种）应用试点（具体推荐功能参考附件1）。选取部分公交线路（含BRT），实现全线交通设施联网识别和自动驾驶模式运行；部署不少于200辆的智慧乘用车试点，部分可实现无人化示范运行；完成不少于10个停车场的智能化改造，每个停车场不少于30个车位支持自动泊车功能；部署不少于50辆的城市物流配送车试点，部分实现特定场景下自动化示范运行；部署不少于200辆的低速无人车试点，实现车路协同自动驾驶功能的示范应用。 2.1月17日，国家统计局公布数据显示，中国2023年12月70大中城市中有7城新建商品住宅价格环比上涨，去年11月为9城；环比看，西安涨幅0.5%领跑，北上广深分别持平、涨0.2%、跌1.0%、跌0.9%。 四、衍生品市场监测 （一）流动性观察 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）股指期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （三）股指期权数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 （四）国债期货数据 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 资料来源：Wind中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com