AIGC行业跟踪报告（四十一）：Copilot面向更多用户开放，提质增效与商业模式持续性得到验证

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年1月17日 行业研究 Copilot面向更多用户开放，提质增效与商业模式持续性得到验证 ——AIGC行业跟踪报告（四十一） 互联网传媒 事件：美国东部时间2024年1月16日，微软宣布Microsoft 365 Copilot面向中小企业开放，并推出了面向Microsoft 365个人版和家庭版订阅者的Copilot Pro，并宣布即将推出Copilot GPT Builder。 微软推出Copilot Pro，订阅价格为20美元/月，面向Microsoft 365个人版和家庭版开放。Microsoft 365个人版和家庭版用户可在PC、Mac、iPad上的Word、Excel、PowerPoint、OneNote中访问Copilot，可优先访问OpenAI的GPT-4 Turbo，在高峰时段获得更快的性能。基于DALL E·3的文生图工具Image Creator性能升级，生成图片速度更快、质量更高。 于23M11正式上线的Microsoft 365 Copilot面向更多用户开放。Microsoft 365 Copilot订阅价格30美元/用户/月，23年11月1日起面向Microsoft 365企业版E3、E5用户开放（E3、E5订阅价格分别为36、57美元/用户/月）。24年1月16日起Microsoft 365 Copilot取消300人限制，面向Microsoft 365 商业版Business Standard和Business Premium的小型企业开放（订阅价格分别为12.5、22美元/用户/月），并向Office 365的 E3和E5用户开放。 上线Copilot移动端APP，即将推出Copilot GPT定制化功能。1）移动端APP：Copilot移动端APP已上线安卓和iOS，与PC Copilot的功能相同，包括访问GPT-4、Dall-E 3创建图像等。微软也会在Microsoft 365移动端APP中添加Copilot功能，计划于24M2推出。2）Copilot GPTs：Copilot GPTs允许用户定制主题和功能，如健身、旅行、烹饪等。即将推出的Copilot GPT Builder支持Copilot Pro用户使用简单的提示创建定制化的Copilot GPTs。 Copilot显著提高工作效率，用户持续体验的意愿高涨。23M11微软官方发布的调研报告显示：1）Copilot帮助用户提质增效。Copilot用户中70%认为他们的工作效率更高，68%认为他们工作质量更高；2）每个Copilot账户等效于每月节省约117美元。每名Copilot用户平均每天节省14分钟，每月节省5小时左右。以23M12美国平均时薪29.42美元、8小时工作制计算，平均每个 Copilot 账户每月帮助公司节省29.42*5-30=117.1美元。3）Copilot拥有较强的用户粘性。77%的Copilot用户拥有继续使用的意愿。 投资建议：微软AIGC+生态系统的战略逐渐明朗，AIGC工具在帮助用户提质增效的同时，也能巩固微软生态的护城河，提升用户粘性。微软旗下大部分AIGC助手都以Copilot命名，逐渐模糊各类AIGC产品的边界，致力于为用户提供整合的使用体验。Microsoft 365 Copilot帮助用户提质增效的能力和商业化可持续性已得到验证，面向更多用户开放有望加速AIGC商业化落地业绩端，提振市场情绪；同时，对于AIGC应用市场的前期开拓和用户习惯的培养，低获客成本和先发优势是关键，Windows操作系统先天具备低触达成本优势，后续公司有望巩固AIGC应用生态护城河，打开更大的业绩成长空间。 Copilot作为商业化进展较快的大体量产品，其商业化效果对市场情绪的提振有望辐射至其他AIGC应用。建议关注AIGC应用布局积极、商业化进展较快的公司Salesforce、Adobe、ServiceNow，AI+数据库公司MongoDB、Snowflake、Datadog，AI+网络安全公司CrowdStrike、Zscaler。 风险提示：AI技术研发和产品迭代不及预期、AIGC应用落地和商业化进展不及预期、AI行业竞争加剧风险、AI数据安全和版权政策趋严风险。 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 梳理全球AIGC数据版权规范，哪些领域具备商业化潜力？——AI产业前瞻系列报告（二）(2023-12-25) 谷歌正式发布Gemini，应用端和硬件端积极布局——AIGC行业跟踪报告（三十八）(2023-12-07) 探讨AIGC视频的核心痛点与未来趋势，Pika 1.0能否带来新变化？——AIGC行业跟踪报告（三十五）（2023-12-05） 探讨GPTs背后的产业逻辑：拉开AIGC应用生态的帷幕——AI产业前瞻系列报告（一）（2023-11-20） GPT-4降价辐射AIGC应用产业链，定制化和Agent赋能使用体验——AIGC行业跟踪报告（三十三）（2023-11-08） 美股AIGC应用端全产业链布局，商业化箭在弦上——AIGC系列跟踪报告（二十八）（2023-10-14） 微软“AI+操作系统”初见雏形，生态壁垒是AIGC核心竞争力——AIGC系列跟踪报告（二十七）（2023-09-27） 23Q2美股互联网巨头财报：AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放——美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）（2023-08-05） 美股AIGC产业链梳理及投资逻辑分析 ——AIGC行业跟踪报告（五）（2023-06-09） -50%0%50%100%23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-12传媒 沪深300 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 图1：Copilot、Copilot Pro、Copilot for Microsoft 365的价格、面向用户群体和详细功能 图2：23M11微软官方调研报告显示Copilot提升用户工作效率和创造力，使用户更加专注 资料来源：微软官网 资料来源：微软官网 表1：微软Copilot全产品阵营整理（截至2024年1月17日） 资料来源：微软官网，光大证券研究所整理产品 类型 时间线 AIGC功能简介 AIGC功能具体介绍 商业化进展 Windows Copilot AI+操作系统 2023/5/23发布2023/9/26正式上线 win11操作系统中植入AIGC助手 可调用微软及合作伙伴旗下丰富产品阵营，包括Bing、ChatGPT等，强化生态闭合能力 暂无定价 Copilot Pro AI+办公 2024/1/16正式上线 AIGC助手嵌入到Word、Excel、PPT等办公产品 通过自然语言交互减少繁琐的手动操作，可针对模糊的指令进行解析，自行调用不同办公产品进行跨产品协作，即将推出Copilot GPT Builder 24M1定价每月每人20美元，面向个人版客户 Microsoft 365 Copilot AI+办公 2023/3/16发布2023/7/18定价2023/11/1正式上线 AIGC助手嵌入到Word、Excel、PPT等办公产品 在办公软件AIGC工具的基础上，增加了企业级数据保护，未来计划推出Copilot Studio功能，可构建自定义Copilot和插件 23M7定价每月每人30美元，面向商业版客户 Github Copilot AI+编程 2022/6/22商业化 自动提供代码编写建议 适用于帮助开发者在 Visual Studio、Neovim 和 JetBrains IDE 等开发环境 22M6定价每月10美元或每年100美元 Power Platform Copilot AI+开发 2023/3/16发布 AIGC驱动的低代码智能软件开发平台 在Power Apps、Power Automate和Power Virtual Agents中引入Copilot，通过自然语言开发软件 暂无定价 Dynamics 365 Copilot AI+企业管理 2023/3/6发布 AIGC助手嵌入CRM和ERP等流程中 帮助企业减少在文书任务上花费的时间，简化数据探索、受众细分和内容创建的工作流程 暂无定价 Teams Toolkit 插件系统 2023/5/23发布 copilot引入第三方插件系统，开发人员可构建新插件 包括ChatGPT和Bing插件、Teams消息扩展、Power 平台连接器、来自合作伙伴的50多个插件 暂无定价 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 互联网传媒 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外