期指晨报：国务院发文降低企业成本，企业税费降低，债券供给或增加

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 期指晨报/期货研究报告 报告日期 2016-08-23 指数涨跌 指数收盘价涨跌沪深3003,336.79(28.22)上证502,237.13(12.21)中证5006,420.35(79.20) 上证综指 24002500260027002800290030003100320002-2203-2304-2205-2206-2107-2108-20上证综合指数 研究所 武猛 股指期货分析师 执业证书编号：F3015226 010-84180311 wumeng@guodu.cc 国务院发文降低企业成本，企业税费降低，债券供给或增加 关注度：★★★ 行情回顾 期指：昨日上证综指跌0.75%报3084.81点，深成指跌1.3%报10731.4点。国务院发布《降低实体经济企业成本工作方案》，提出税费负担合理降低、融资成本有效降低、人工成本上涨得到合理控制等目标。全面推开营改增能否合理降税有待时间验证，但企业融资成本、发债利息或将在政府和市场的引导下逐步降低，但目前实体企业投资报酬率低导致投资意愿弱以及企业利润率下滑。 国债：上周债市连续4天回调，但鉴于经济增长持续疲弱，基本面支撑债市的逻辑并没有发生变化，短期技术性调整不影响收益率下行的方向，周一债市情绪明显修复，期债也在尾盘飙升全线收红。由于本周没有关键数据出炉，而8 月GDP 可能会受到长三角地区企业停工的影响，依旧看好中长期债市表现。 操作建议 期指：市场对于供给侧改革的路径和投资模式的认可度上升，可把握供给侧改革的主线震荡思路参与。 国债：操作上可持有部分仓底多单，适当高抛低吸，控制仓位。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 期指晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 沪深300股指期货主力合约 图2 IF主力合约基差 02004006008001000120014001600180020002200240026002800300032003400360002-1903-2004-1905-1906-1807-1808-17IF活跃合约 -2 002040608010012002-2203-2304-2205-2206-2107-2108-20IF基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 上证50股指期货主力合约 图4 IH主力合约基差 0100200300400500600700800900100011001200130014001500160017001800190020002100220023002400250002- 1903- 2004- 1905- 1906- 1807- 1808- 17IH活跃合约 -2 0-1 0010203040506002-2203-2304-2205-2206-2107-2108-20IH基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 中证500股指期货主力合约 图6 IC主力合约基差 400045005000550060006500700002- 1903- 2004- 1905- 1906- 1807- 1808- 17IC活跃合约 -1 00-5 005010015020025030002-2203-2304-2205-2206-2107-2108-20IC基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 期指晨报/期货研究报告 图7 融资余额 图8 期货主力合约成交持仓比 76007800800082008400860088009000920002-1903-2004-1905-1906-1807-1808-17融资余额 0.10.20.30.40.50.60.70.80.91.002-2203-2304-2205-2206-2107-2108-20IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 期指晨报/期货研究报告 分析师简介 武猛，国都期货股指期货分析师，中国石油大学硕士学位，主要负责股指期货的研究。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yfb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。