油脂：外围市场弱势难改 期价震荡收跌

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、全年全国粮食总产量69541万吨，比上年增加888万吨，增长1.3%。稻谷产量20660万吨，下降0.9%；小麦产量13659万吨，下降0.8%；玉米产量28884万吨，增长4.2%；大豆产量2084万吨，增长2.8%。油料产量3864万吨，增长5.7%。 2、国家粮油信息中心，上周国内油厂开机率略增，但下游提货有所加快，豆油库存较前一周略降。监测显示，1月12日，全国主要油厂豆油库存89万吨，周环比下降2万吨，月环比增加4万吨，同比增加18万吨。近期油厂开机率以稳为主，春节前备货有所增多，预计国内豆油库存稳中有降。 3、美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度报告显示，美国12月大豆压榨量刷新历史新高，美国会员单位12月共压榨大豆1.95328亿蒲式耳，较2022年12月的1.77505亿蒲式耳增加10%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，罗萨里奥谷物交易所预计阿根廷大豆产量将超过此前预期的5200万吨，巴西谷物出口商协会预计1月出口量180万吨，接近去年的两倍水平，因此无论短期和中长期内，大豆均面临供应过剩压力，油料价格承压下挫；印度政府宣布将把允许以较低进口关税进口食用油的政策再延长一年，此举有望扩大印度棕榈油进口，马来西亚棕榈油的季节性减产状态仍在延续，库存有望继续收缩，对棕榈油构成一定支撑但反弹空间受限于整体外围市场；美联储降息预期骤降，国际油价再次松动，拖累国际植物油价格下跌。国内植物油库存自高位回落，节前备货需求启动以及豆粕连跌局面均提升油厂挺油动力，为国内油脂带来支撑，但绝对库存水平依然偏高，供给充裕限制油脂市场冲高。预计国内油脂期货市场将延续分化行情，短期内维持窄幅震荡格局。