2023年12月保费收入点评：存款降息下保费增长延续

研报总结

市场需求与保费增长

• 总体保费增长：2023年，A股五大上市险企累计实现原保险保费收入26,932亿元，同比增长5.2%。
• 各公司表现：中国太保、中国人保、中国人寿、中国平安、新华保险全年保费收入分别增长7.7%、6.9%、4.3%、4.1%、1.7%。

银行存款利率下调与储蓄需求

• 储蓄需求旺盛：在银行定期存款利率下调背景下，居民储蓄需求激增，尤其是中高净值客户对保费收入有显著提升作用。
• 单月保费增长：五大险企12月单月保费收入环比增长24.8%，其中，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保单月保费增速分别为61.1%、29.8%、22.2%、6.6%，新华保险则因银保渠道因素略有下降。

个险与银保渠道

• 个险渠道：代理人全面发力保单预售，利用政策调整红利期拓展中高净值客户，挖掘长期储蓄需求，各险企12月保费收入大幅改善。
• 银保渠道：在市场需求的催化下，银行端销售积极性提高，险企推出新产品，预计2024年NBV（新业务价值）增速将受到银保渠道的积极影响。

财险业务

• 稳健增长：财险业务全年保持稳定增长态势，受益于经济复苏，保费收入弹性增加。
• 市场表现：人保财险保持行业领先地位，市占率同比上升0.29%，太保财险领跑全年保费收入增速，市占率提升0.98个百分点，平安财险市占率同比下滑1.26个百分点。

投资建议

• 关注方向：建议关注个险渠道具备龙头优势的中国人寿和资产端弹性较高的新华保险。

风险提示

• 经营风险：包括“开门红”保费不及预期、代理人改革进展缓慢、资本市场波动、长端利率下行以及监管政策收紧等风险。