有色金属板块晨报

首 席 观 点 传言国内发债言论影响，国内有色板块走高，今日关注国内数据 宏观方面。国内，国务院总理李强出席达沃斯世界经济论坛并发表特别致辞，表示中国经济2023年预计增长5.2%。昨日市场传言，中国考虑发行1万亿元特别国债财政政策持续加码提振经济。关注国内将公布的12重要宏观经济数据。海外，美联储理事：美联储距通胀目标“近在咫尺”，但不应急于降息，应谨慎行动，以免过度紧缩；没有理由像之前的降息周期那样迅速采取行动。美国对胡塞武装新一轮打击，壳牌、日本三大航运停止红海航线，希腊货船遇袭。 板块方面。国内地产等维稳政策落实中，但是经济走低风险带来市场情绪不佳，海外美联储降息概率再度大增。近日受国内发债传言影响国内资本市场气氛好转，夜盘文华有色指数涨0.56%，沪铜涨0.29%、铝涨0.48%，沪锌跌0.47%，沪铅涨0.22%，沪锡涨2.34%，氧化铝跌0.15%。后市美元下降对基本金属有支撑，但是美降息预期反复和经济下行也是重要压力，多空因素权重都比较大。短期关注整体宏观数据、市场情绪和地缘变化带动的影响。 注明：正负数值分别表示强弱程度，0值代表中性，正值代表偏强趋势，负值代表偏弱趋势。 有色金属板块晨报 观点及策略 目录 金银：美联储官员给降息泼冷水，金银价格调整.................................................4铜：国内宏观预期走强，铜重回68000关口.........................................................5锌：市场静待宏观指引，锌窄幅震荡....................................................................6铅：下游工厂备货，铅价小幅回升........................................................................7铝及氧化铝：下游积极备货，支撑铝价反弹.........................................................8镍及不锈钢：累库趋势有所减缓，短期价格呈现震荡反弹...................................9锡：伦锡库存持续减少，伦沪锡延续反弹..........................................................10免责声明：.........................................................................................................11 金银：美联储官员给降息泼冷水，金银价格调整 【行情回顾】：美联储官员给市场泼冷水，美债利率2年和10年大幅冲高，但是地缘冲突持续，贵金属盘面回落。 【基本逻辑】：美联储理事沃勒称，联储距离2%的通胀目标“近在咫尺”，但在明确通胀将持续下行以前，都不应急于降息，应有条不紊地谨慎行动。此后互换合约显示，市场对美联储最早3月降息的预期概率从上周五的将近80%回落到约65%，贵金属价格走低。地缘方面，也门胡塞击中了一艘美国集装箱货轮。美国对也门胡塞发动新一轮打击。以色列继续对加沙地带进行轰炸。美选举特朗普取得小胜。总之地缘和全球央行持续购买黄金，都对黄金产生支撑。降息预期波动对贵金属带来风险。但是中长期降息对贵金属有支撑。 【策略推荐】：黄金近日短线长线单子持续持有，关注475附近支撑。白银弹性更大，波动幅度较大，短线依托6000一带，进行滚动操作。中长期贵金属仍值得战略配置。 【本周关注】：关注联储官员讲话和地缘风险。 铜：国内宏观预期走强，铜重回68000关口 【行情回顾】：LME铜跌0.32%至8354.5美元/吨；沪铜主力合约涨0.29%报68010元/吨。 【产业逻辑】：海外矿端干扰，进口铜精矿指数降至47.63美元/吨，粗炼TC降至43.6美元/吨。SMM全国主流地区铜库存环比增加0.57万吨至7.77万吨。12月SMM中国电解铜产量为99.94万吨，环比增加3.86万吨，预计1月国内电解铜产量为95.36万吨，环比下降4.58%。随着春节临近，中下游加工企业进入节假模式，供需双双趋弱，但是铜低库存对铜价下方有支撑。美国12月PPI同比增长1%，增速低于预期，上海出台房地产新政提振房市信心。【策略推荐】：今日国内多项宏观数据公布，市场预期走强，建议铜多单持有，沪铜关注区间【67500，69500】元/吨，伦铜关注【8200，8500】美元/吨。 锌：市场静待宏观指引，锌窄幅震荡 【行情回顾】：LME锌跌0.08%至2553美元/吨，沪锌主力合约跌0.47%报21200元/吨。 【产业逻辑】：海外锌矿端干扰不断叠加冬储备库，冶炼厂锌精矿加工费降至4200元/吨。预计1月SMM中国精炼锌产量为57.24万吨，环比减少1.75万吨。国内锌精矿加工费继续下滑，但是暂未传导至锌锭端。需求淡季，传统季节性累库开启，SMM七地锌库存总量为7.62万吨，环比减少0.1万吨。镀锌周度开工率环比减少1.92%至56.6%。美国12月PPI同比增长1%，增速低于预期，降息预期回升。上海出台房地产新政提振房市信心。【策略推荐】：海外Nystar冶炼厂停产，锌供应担忧增加，今日多项宏观数据即将公布，建议锌背靠21000轻仓试多，沪锌关注区间【21000，21600】元/吨，伦锌关注区间【2450，2800】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铅：下游工厂备货，铅价小幅回升 【行情回顾】：伦铅反弹回落，沪铅小幅回升走势。 【产业逻辑】：供应端，国内1月份检修电解铅冶炼企业较多，再生精铅环保影响结束后生产暂未稳定，后续原再生炼厂恢复生产会带来一定供应增量。库存方面，截至1月中旬，SMM铅锭五地社会库存转增至7.05万吨，临近交割，库存出现回升。消费端，目前下游电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商按需采购为主；汽车蓄电池需求稳中有增，1月成品订单旺盛，目前工厂处于满产状态，同时也在储备一定春节前后库存。总体上，短期铅供应端收缩，废电瓶成本抬升，下游消费略有分化，强供应与弱消费博弈延续。 【策略推荐】：沪铅短期反弹动力趋弱，炼厂检修与再生铅原料紧张带动减产存一定支撑，关注主力运行区间【16000-16500】。风险提示：关注海外欧美经济数据及美联储政策变化。 铝及氧化铝：下游积极备货，支撑铝价反弹 【行情回顾】：伦铝反弹走势，沪铝反弹回升走势。 【产业逻辑】：电解铝：2023年全年国内电解铝产量同比增长3.6%至4151万吨。2024年1月中旬，国内电解铝锭社会总库存45.6万吨，可流通电解铝库存33万吨；国内铝棒社会库存8.09万吨，与上期减少0.21万吨。1月铝铸锭量环比增长，进口铝锭或有增加。需求端，下游企业虽受到环保等干扰，但在淡季中需求保持了韧性。 氧化铝：海外几内亚事件影响有所缓解，国内北方晋豫鲁地区氧化铝开工受限，部分企业因环保政策停止部分焙烧产能，西南地区部分产能亦受矿石紧张限制维持低产状态，全国氧化铝周度开工下滑至80.81%。短期来看，氧化铝供应干扰仍存，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝空单止盈观望为主，关注库存变动，主力运行区间【18700-19200】；氧化铝轻仓逢高抛空策略为主。风险提示：关注欧美经济数据及美联储政策变化。 镍及不锈钢：累库趋势有所减缓，短期价格呈现震荡反弹 【行情回顾】：昨日镍及不锈钢呈现震荡运行，不锈钢走势整体略强于镍价。伦镍收盘报16240美元/吨，涨0.62%；沪镍主力合约2402收报126850元/吨，跌0.28%，不锈钢主力合约2402收报13895元/吨，涨0.32%。隔夜盘面整体呈现震荡走高。 【产业概况】：16日LME镍库存持平吨至69012吨，整体库存仍处高位。现货方面，金川镍升水均价较前一日下调150元至4400元/吨。俄镍升水均价较前一日报价持平于-100元/吨。部分电积镍贴水幅度小幅缩窄，但现货市场成交氛围仍然偏弱。据外电1月16日消息，印尼矿业部周二公布的数据显示，印尼在2023年生产了535,200吨镍铁和71,400吨镍硫。数据显示，去年的镍铁产量同比增长3.6%，但低于当年目标的628,600吨。2023年镍硫产量同比下滑6%，低于政府制定的75,000吨目标。印尼2023年镍铁产量未达到目标。 【策略推荐】： 镍：距离春节假期已不足一个月，下游补库或逐步下降，节前向上向下均缺乏驱动和空间，建议震荡思路对待。预计短期价格继续下行空间受限，建议整体以反弹抛空，或短多为主，注意控制风险，区间120000-135000。 不锈钢:春节备库对不锈钢价格继续构成支撑，且头部钢厂2月减产且限制出货量，现货市场保持易涨难跌的氛围。这在一定程度上继续对不锈钢价格形成支撑，预计短期内不锈钢下方支撑仍存。建议维持短期偏多对待，关注区间13500-14500。 风险提示：基本面供强需弱转换，价格或重新进入回升通道。 锡：伦锡库存持续减少，伦沪锡延续反弹 【行情回顾】昨日伦沪锡呈现震荡回升，伦锡收盘报25280美元/吨，涨2.14%；沪锡主力合约2402低开低走，收盘报210100元/吨，涨0.31%，夜盘国内市场整体延续日盘的上涨行情，涨幅近2%。 【产业概况】：16日LME锡库存减325吨至6995吨，上期所锡仓单增加11吨，至6090吨。现货方面，中小牌品牌锡锭报价在贴水300元/吨至平水附近出货，交割品牌对沪锡2402合约平水至升水600元/吨附近，云锡品牌对沪锡2402合约升水1000元/吨，进口锡品牌现货报价贴水1200元/吨至贴水800元/吨，现货市场成交现货市场成交依旧冷清。消息面，2023年12月22日，乌干达能源与矿产开发部部长RuthNankabirwaSsentamu博士签署了一份新的法律文书，明确了锡出口的最低纯度为99.85%。这一规定的制定旨在强调国内增值的重要性，即在出口前对原材料进行加工，以提升其价值。旧规定的最低出口品位仅为67%到70%。 【策略推荐】：美国经济数据好于预期，美元延续上涨对有色继续形成压制，但基本面伦锡库存持续下降；同时，1月自印尼进口锡锭明显减少，基本面边际改善。对锡价整体仍存在支撑，预计价格维持震荡运行。建议锡整体维持偏多思路对待，关注区间200000-220000。 风险提示：供需转换加速，宏观走弱或令价格重新出现大幅回落。 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需