棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-1-17 简要观点 ◆棉花：反弹高度有限 公司资质 今年上半年震荡下行为主，下半年将有所好转。上半年，全球可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花；明年进口棉和进口纱将重回国内，带来冲击，大约增加供应120万吨；下游纱线、坯布、服装都在累积库存，尤其是棉纱的库存增长迅猛，中间棉纱贸易商社会库存巨大，需要一定周期去化解库存，才能有所起色；棉价上方套保压力存在，所以上半年棉花以走弱为主。下半年，工商期末库存偏紧，到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，便具有采购动力，后期出口会有所好转。目前来看，棉价在1月会期现回归，有反弹的可能，但是16000以上套保压力较大，反弹高度有限。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：震荡偏弱 现 货 方 面 ：PTA现 货 价 格 收 涨5至5705元/吨 ， 现 货 均 基 差 收稳2405-42；PX收1002.33美元/吨，PTA加工区间参考328.18元/吨；原油方面：美国商业原油库存意外攀升，且汽油和馏分油库存同步增长，国际油价下跌；供需方面：PTA开工稳定83.49%，聚酯开工稳定87.68%，综合供需PTA累库继续。 黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 总结，商品氛围整体偏弱，基本面支撑不足，偏高估值仍有修复空间，PTA价格仍有压缩预期。（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡偏强 原油方面：上周末美国和英国对胡塞武装进行空袭，市场对潜在供应风险的担忧有所升温，国际油价继续上涨； 联系人： 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4536元/吨,上涨77元，华南市场收盘送到价格在4600元/吨,上涨70，美金收盘价格在535美元/吨,上涨11美元； 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 供需方面:截止15日，国内乙二醇总开工59.36%（升0.94%)，一体化60.60%（平稳)；煤化工57.15%(升2.61%)，下游聚酯开工降至87.34%；港口库存方面：截至1月15日，华东主港地区MEG港口库存总量92.6万吨，较上一统计周期减少5.5万吨。下游刚性需求支撑下，近期发货情况良好，进口偏少近期抵港偏少，华东主港库存持续去化； 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 总结：本次上涨主要受港库乙二醇持续去库影响，加之上周末红海局势恶化，周一上午市场多头情绪提升，现货商谈重心震荡上移，短期乙二醇价格或将继续偏强震荡。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：震荡偏强 现货方面：涤纶短纤现货价格涨65至7270元/吨。开工方面：短纤产能利用率降0.36%至79.02%，产销方面，直纺短纤工厂产销率上升至88.59%，较上一工作日上涨50.61%。成本方面：PTA现货价格涨35至5765，MEG涨64至4600，折合聚 合成本涨51至6470，涤纶短纤基准价涨65至7270，现货加费空间虽涨14至800，但仍处于低位。（单位：元/吨） 总结：原料PTA及乙二醇成本上涨支撑，另一方面短纤加工费低位，加之近期下游刚需稳健，多方因素影响下短纤价格偏强整理，需终端关注宏观因素带来的影响。 ◆白糖：震荡运行 国际方面，巴西榨季接近尾声，产量和出口量对市场造成压力，但印度和泰国产量预期出现下滑，支撑期价，市场出现相对平衡状态。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，春节备货接近尾声，现货端采购不温不火，下游成交清淡，贸易商囤货意愿不强，整体成交一般，预计短期内白糖价格震荡运行为主。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:震荡偏弱 纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；部分下游需求回升：双胶纸开工率环比增加3.1%，铜版纸开工率环比持平，生活用纸产能利用率62.6%，环比减少1.9%；据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。2023年11月漂白针叶浆进口数量76.9万吨，同比增加24%。全年累计进口量838.6万吨，累计同比增加27.9%。据悉，Arauco公司调整1月份报盘。针叶浆银星760美元/吨；本色浆金星720美元/吨；阔叶浆明星650美元/吨不变。1月部分外盘纸浆报价稳中偏弱，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，纸浆主要港口库存小幅增加，国内需求仍处于淡季，下游成品纸需求有限，短期纸浆市场价格偏弱震荡，建议观望。（数据来源：卓创资讯，同花顺iFinD） ◆苹果：震荡调整 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格 在3.80-4.00元/斤 ， 纸 袋 晚 富 士80#片 红 一 二 级 客 商 货价格4.20-4.50元/斤；洛川产区70#起步统货价格在3.30-3.40元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：1月16日，广东批发市场早间到车量不多，市场商户存在让价销售情绪，走货缓慢，需求略显疲软。（数据来源：上海钢联）整体来看，受春节备货提振，客商备货需求有所增强，主要以客商包装自存货源为主，果农货成交不温不火且目前交易多集中在性价比较高的低价产区，目前主产区苹果走货速度有所加快，果农卖货情绪提振，但整体去库速度仍不及往年同期，走货以低价货源为主，高库存背景下仍存压力，短期苹果价格仍以震荡调整为主。 ◆宏观重点信息 国务院总理李强在世界经济论坛2024年年会开幕式上发表特别致辞称，中国经济稳健前行，将持续为世界经济发展提供强大动力。中国是全球发展的重要引擎，这些年对世界经济增长贡献率一直保持在30%左右。2023年中国经济总体回升向好，预计国内生产总值增长5.2%左右，高于年初确定的5%左右的预期目标。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区1月ZEW经济景气指数为22.7，前值23；现况指数为-59.3，前值-62.7。德国1月ZEW经济景气指数为15.2，预期12，前值12.8；现况指数为-77.3，预期-77，前值-77.1。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.1月16日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16545元/吨，较上个交易日下调39元/吨。1月16日棉纱指数（CYIndexC32S）价22690元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年1月16日棉花仓单总量14099(+31)张，其中注册仓单13281(-82)张，有效预报818(+113)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.12月巴西棉花出口35.1万吨，环比（25.4万吨）增加38.3%，同比（17.6万吨）增加99.3%，处于仅次于2020年12月单月出口量的次高位置。据巴西棉花出口商协会（ANEA）消息，本年度（2023.7-2024.6）巴西出口量预期在240万吨，若实现上述预期，本年度剩余六个月单月出口量均值需保持在20万吨以上。从巴西本年度（2023.7-2023.12）累计情况来看，巴西累计棉花出口119.3万吨，同比（97.1万吨）增加22.8%（本年度出口棉花中包括少量上一年度陈棉），其中累计出口至中国约73万吨。另从自然年维度统计情况来看，2023年全年巴西累计出口棉花161.8万吨，同比（180.4万吨）减少10.3%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据亚历山大出口商协会（Alcotexa）统计，截至1月13日一周，埃及棉花净签约出口约1592吨，其中包括上年度陈棉1276吨和本年度新棉676吨，较上周（146吨）增幅明显。从成交价格来看，本年度和上年度的吉扎94成交价分别在150/153美分/磅。截至目前埃及本年度（2023.9-2024.1）累计签约出口量在2.3万吨，装运量在1.1万吨，装运进度在48%。另据埃及棉花仲裁检验总局（CATGO）发布的最新供需预测情况，截至1月8日，2022/23年度埃及棉花总产预期为8.4万吨，较前期未见明显调整。需求端来看，埃及国内累计 消费量在3683吨，累计签约出口量2.1万吨，出口装运量1.0万吨，装运进度约39%。截至1月8日，埃及本年度棉花未签约量为7.8万吨，占本年度总供应量的75.9%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.上周国内PTA周均产能利用率至80.76%，环比-2.11%，同比+18.82%。周内5套装置提负，1套装置停车。其中，逸盛宁波3#/4#、新材料1#/2#、逸盛海南2#提负，逸盛海南1#停车，个别装置短休，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 2.截止28日PTA现货价格收涨5至5915。航运危机犹存叠加资金青睐，PTA现货价格表现稳健，临近年尾，现货买盘稀少，主港维持零星刚需，现货基差疲弱，远期交投为主。本周及下周主港交割01升水5-10或05贴水45-47成交，1月下主港交割01平水到升水5或05贴水48、50成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇企业装置周度产量在32.74万吨，较上周增加0.19万吨，环比提升0.59%。其中一体化乙二醇产量在22.58万吨，较上周增0.29万吨，环比涨1.31%；煤制乙二醇产量在10.16万吨，较上周减少0.1万吨，环比减少0.97%。国内乙二醇总产能利用率在55.45%，环比增0.32%，其中一体化装置产能利用率58.89%，环比升0.77%；煤制乙二醇产能利用率49.09%，环比降0.48%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元/吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据欧亚糖业协会近日公布的数据显示，2023/24榨季截至1月9日，欧亚经济联盟国家共生产甜菜糖678万吨，同比增加56万吨。其中，俄罗斯产糖610万吨；白俄罗斯产糖56.3万吨；哈萨克斯坦产糖4.22万吨；吉尔吉斯斯坦产糖7.5吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月9日，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%；含糖分为11.33%，同比下降1.15%；产糖率为8.93%，同比减少1.214%；累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。其中白糖产量为36.02万吨，原糖产量为161.06万吨，精制糖产量为6.02万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.12日，广西白糖现货成交价为6408元/吨，上涨20元/吨；广西制糖集团报价区间6400~6550元/吨，部分下调10~20元/吨；云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价全线持稳；加工糖厂主流报价区间为6660~7020元/吨，仅福建糖业上调20元/吨。终端刚需采购，贸易商持谨慎态度，总体成交一般。广西制糖集团报价为6400~6550元/吨，报价与昨日持平。云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价与昨日持平。加工糖厂报价区间为6660~7020元/吨，其中福建糖业上调20元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万