【国海电子 葛星甫团队何理】北方华创：2023年订单大超预期，受益成熟/先进逻辑、先进存储厂商国产化，持续看好

【国海电子 葛星甫团队#何理】北方华创：2023年订单大超预期，受益成熟/先进逻辑、先进存储厂商国产化，持续看好！公司2023年全年营收209.7~231.0亿元，较2022年的146.9亿元同比增长42.77%~57.27%，超过市场一致预期206.6亿元。预估2023年归母公司净利润36.1~41.5亿元，较2022年的23.5亿元同比增长53.44%~76.39%。预估2023年归母【国海电子 葛星甫团队#何理】北方华创：2023年订单大超预期，受益成熟/先进逻辑、先进存储厂商国产化，持续看好！公司2023年全年营收209.7~231.0亿元，较2022年的146.9亿元同比增长42.77%~57.27%，超过市场一致预期206.6亿元。预估2023年归母公司净利润36.1~41.5亿元，较2022年的23.5亿元同比增长53.44%~76.39%。预估2023年归母扣费净利润33.0~38.0亿元，同比增长56.69%~80.43%。公司2023年新增订单超过300亿元！大幅超越260亿元的市场普遍预期！其中集成电路领域占比超过70%，相关订单金额超过210亿元！大幅超越160~170亿元的市场普遍预期！随着先进存储、先进逻辑国产化线在2023年末先后启动扩产，2024公司集成电路领域订单有望实现进一步的高速增长，向300亿大关迈进！受到光伏、电子元器件的市场影响，公司在2023年的股价出现明显的调整，目前估值水平处于较低水平，2023年PE 29.6x~34.1x；根据公司23年订单推算，看2024年估值仅为22.0x PE；根据我们测算，看2025年估值仅为17.0x PE。对比海外集成电路设备龙头LAM、KLA和AM AT PE分别为25.2x，24.6x和18.3x。