白糖周报：消费不佳，弱势震荡

消费不佳，弱势震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 白糖周度观点01 1整体观点：国际方面，巴西榨季接近尾声，产量和出口量对市场造成压力，但印度和泰国产量出现下滑，支撑期价，市场出现相对平衡状态。国内方面，新糖陆续上市，叠加进口糖源陆续到港，市场阶段性供应充裕，受春节备货情绪带动，产区价格略微上调，叠加12月产销数据相对利多，库存同比处于历史低位，但下游成交清淡，贸易商囤货意愿不强，预计短期内白糖价格或以弱势震荡走势为主。 风险因素：国内消费不振；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 2 行情回顾02 n本周国内现货糖价震荡下跌，国内期价窄幅震荡，基差小幅缩小，国际糖价受印度和泰国减产受到支撑。 数据来源：IFIND、长江期货 食糖供需平衡表03 n本月对2023/24年度预测数据不作调整。当前，甜菜糖生产进入后期，甘蔗糖厂陆续开榨。11月份，广西大部地区天气晴好，温差逐步增大，有利于甘蔗糖分积累，缓解前期糖分偏低的问题。新糖批量上市，国内食糖价格偏弱，市场观望氛围较浓，下游采购以刚需为主，后期需关注元旦、春节备货情况。国际方面，巴西、印度产糖量高于此前预期，12月以来国际食糖价格大幅下跌，但仍在预测范围内，后期需关注巴西食糖出口进度，印度、泰国食糖产量及出口政策变化情况。 宏观面：巴西货币走强，原油调整走强04 n巴西雷亚尔近期震荡；n原油市场调整走势稍偏弱，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 国际重要新闻05 n据欧亚糖业协会近日公布的数据显示，2023/24榨季截至1月9日，欧亚经济联盟国家共生产甜菜糖678万吨，同比增加56万吨。其中，俄罗斯产糖610万吨；白俄罗斯产糖56.3万吨；哈萨克斯坦产糖4.22万吨；吉尔吉斯斯坦产糖7.5吨。 n12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3万吨，同比增幅达79.87%；甘蔗ATR为136.93kg/吨，较去年同期的143.17kg/吨下降了6.24kg/吨；制糖比为37.09%，较去年同期的47.04%下降了9.95%；产乙醇5.26亿升，较去年同期的3.23亿升增加了2.03亿升，同比增幅达62.88%；产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64414.1万吨，较去年同期的54239.2万吨增加了10174.9万吨，同比增幅达18.76%；甘蔗ATR为139.57kg/吨，较去年同期的141.16kg/吨下降了1.59 kg/吨；累计制糖比为49.09%，较去年同期的45.96%增加了3.13%；累计产乙醇314.43亿升，较去年同期的274.87亿升增加了39.56亿升，同比增幅达14.39%；累计产糖量为4205.3万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。 n据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月9日，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%；含糖分为11.33%，同比下降1.15%；产糖率为8.93%，同比减少1.214%；累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。其中白糖产量为36.02万吨，原糖产量为161.06万吨，精制糖产量为6.02万吨。 国内要闻06 n12日，广西白糖现货成交价为6408元/吨，上涨20元/吨；广西制糖集团报价区间6400~6550元/吨，部分下调10~20元/吨；云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价全线持稳；加工糖厂主流报价区间为6660~7020元/吨，仅福建糖业上调20元/吨。终端刚需采购，贸易商持谨慎态度，总体成交一般。广西制糖集团报价为6400~6550元/吨，报价与昨日持平。云南制糖集团报价区间为6450~6480元/吨，报价与昨日持平。加工糖厂报价区间为6660~7020元/吨，其中福建糖业上调20元/吨。 持仓数据：CFTC净多持仓减少仓单增加07 n美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月26日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1082449手，较前一周增加38927手。投机多头持仓155336手，较前一周减少2955手；投机空头持仓134118手，较前一周增加8313手；投机净多持仓为21218手，较前一周减少11268手。 n国内期货仓单合计16070张，较上周增加2206张。 数据来源：IFIND、长江期货 内外价差：配额外进口倒挂扩大08 n纽约糖配额外进口成本7086元/吨，相比日照糖升水411元/吨，倒挂有所扩大。 n目前内外价差倒挂扩大，对国内支撑力度有所增强。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 广场一座27层Tel/4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137