集运指数欧线周报（EC）：12月运价落地不佳，EC弱势震荡

2025-12-01 卢钊毅国贸期货张东旭

运价现状：12月欧线运价表现不佳，呈现弱势震荡态势。
影响因素：
- 现货运价：12月上旬主要船司报价在2200-2650美元/FEU区间，未出现大面积爆舱。
- 政治经济：马士基、赫伯罗特暂不调整“Gemini”航线，达飞自营船虽全面复航但西向头程未增加，苏伊士运河预计2026年底恢复全面通行，中美竞争影响第三国贸易协议。
- 运力供给：12月运力部署周均29万TEU，保持中性。
- 需求：整体装载率低于往年同期，PA+MSC装载率最低，GEMINI低价时装载率提升。
后市预测：
- 走势：震荡偏弱，核心驱动因素包括：
  - 12月运价若维持2400-2600美元/FEU区间且无爆舱，EC近月合约承压。
  - 1月涨价函执行力度待观察，若货量疲软或报价分化，涨价落地难度大，限制合约上行空间。
  - 12月下旬至1月上旬为传统旺季，需关注是否出现阶段性爆舱以提振运价。
投资策略：单边观望，套利观望。
风险关注：地缘扰动、海内外宏观政策扰动。

船舶制造：
- 订单量：2023年订单量持续下降，2024年略有回升，大型船型订单占比提升。
- 交付量：2023年交付量高峰后逐步下降，拆解量持续减少。
- 未来交付：2024-2029年交付量先降后升，大型船型占比持续增加。
船舶价格：
- 新造船价格：指数上涨，大型船型价格高于中小型船型。
- 拆船价格：印度、巴基斯坦、孟加拉国价格较低。
二手船价格：指数上涨，大型船型价格高于中小型船型。